中国はデフレに陥りつつあり、もはやこれは北京だけの問題ではなく、皆の問題だ。物価は6四半期連続で下落している。あと1四半期下落すれば、中国は1990年代のアジア通貨危機の悲惨な記録に並ぶことになる。.
しかし、北京が何もせずに傍観しているわけではない。政策立案者たちは問題解決に取り組んでいるものの、効果は見られない。ドナルド・トランプ大統領が60%の関税を課して中国からの輸出を圧迫すると公約し、ホワイトハウス復帰の準備を進めている中、事態はさらに悪化しそうだ。.
そもそもデフレって何？と疑問に思う方もいるかもしれません。簡単に言うと、物価が全体的に緩やかに上昇したり停滞したりするだけでなく、一気に下落することです。これはよくある「インフレが収まる」という状況とは異なります。物価下落によって消費者が不安に駆られ、消費する代わりに cash を溜め込む、本格的な景気後退です。.
中国のデフレが止められない理由
COVID-19の規制解除後、人々が消費に殺到した米国とは異なり、中国の消費者は慎重な姿勢を保っていました。それには理由があります。中国における不動産価格の暴落は、住宅購入者だけでなく、あらゆる人々を動揺させたのです。.
高額な買い物？諦めろ。消費者はお金を握りしめ、価格がさらに下がるのを待っている。しかし、中国をデフレに陥らせているのはそれだけではない。政府はテクノロジーや金融といった高賃金産業への締め付けを強化している。.
レイオフと賃金カットが続き、人々は消費を控えました。さらに中国は製造業の拡大と先端技術の導入を推し進め、誰も買いたがらない商品を市場に溢れさせました。企業は価格を大幅に引き下げざるを得ませんでした。.
問題は、価格の下落は経済にプラスにならないということです。人々は価格が下がり続けると考えると、買い物をやめてしまいます。そして、買い物をやめると企業の利益は減り、それが人員削減やさらなる値下げにつながります。.
ブルームバーグのエコノミストたちは と呼んでいる 。インフレ調整後の金利上昇によって、債務返済がさらに困難になる現象だ。これは、積極的な介入なしには抜け出すことのできない悪循環である。
中国政府はこれを承知しているものの、異例の慎重さを保ってきた。パンデミック後、中国は大規模なインフラ整備や住宅ブームといったかつての戦略に回帰することはなかった。.
習近平国家dent は今、先端技術と持続可能な成長に全力を注いでいます。理論上は良いように聞こえますが、現状を救うための巨額の資金投入がないことを意味します。.
北京には計画があるか？
中国人民銀行は過去2年間、人々の消費意欲を再び喚起しようと、複数回にわたり利下げを試みてきました。しかし、効果は見られません。住宅市場の活性化を目指し、不動産規制の緩和、頭金の削減、住宅ローン金利の引き下げなどが行われました。しかし、いずれも景気低迷の悪循環を食い止めるには至っていません。.
銀行は、開発業者が停滞しているプロジェクトを完了できるよう、融資を増やすよう指示されています。地方自治体には、売れ残ったアパートを買い取って公営住宅に転用するよう要請さえされています。一方、中央政府は地方自治体の債務管理を支援するため、1兆4000億ドルのプログラムを開始しました。.
さらに、中国は自動車や家電製品への補助金支給も試みてきました。低所得世帯やdentにも一定の支援が行われました。しかし、経済学者たちはこれで十分だとは考えていません。住宅市場は依然として混乱しており、消費者信頼感は冷え込んでいます。.
数字はどうでしょうか？中国はデフレを測るために3つの主要指標を用いています。まず、家計支出を trac消費者物価指数（CPI）は11月に5ヶ月ぶりの低水準を記録しました。次に、工業製品価格を測る生産者物価指数（PPI）は2年以上にわたって下落しています。.
最後に、経済全体の物価変動を反映するGDPデフレーターがあります。これもあまり良い兆候ではありません。.
価格を下げている製品
輸送費は現在、消費者物価の最大の足かせの一つとなっている。自動車価格は下落し、ガソリン価格さえも下落している。BYDなどの自動車メーカーはパニックに陥り、競争力維持のためサプライヤーにコスト削減を迫っている。その結果、中国自動車市場では本格的な価格競争が勃発している。.
不動産も大きな問題の一つです。住宅市場は売れ残ったマンションで膨れ上がり、すぐに解決できる方法はありません。製造業も同様に深刻な状況です。中国が増産に踏み切ったことで、誰も買わない商品が過剰供給になっています。これは需要と供給の基本的な問題ですが、ここでは供給が勝っており、経済を圧迫しています。.
そして、アメリカとの貿易戦争が大きな懸念材料となっている。トランプ大統領は来月の就任直後、中国からの輸入品すべてに10%の関税を課すと警告している。もしこの関税が発動されれば、中国の数少ない明るい材料の一つである輸出の伸びは大きな打撃を受けるだろう。.
中国株を保有している人は皆、企業収益の減少で痛みを感じている。中国の富裕層消費者に依存している高級車メーカーや高級ブランドは？売上は急落している。.
一方、中国の債券市場は好調だ。低リスクの国債は、中国人民銀行によるさらなる利下げを期待する投資家をtracている。しかし、これは決して良いニュースではない。経済全体の見通しは暗く、債券市場の活況はより大きな問題の兆候に過ぎない。.
