カナダの株式市場は、数ヶ月前には不可能と思われた好成績で2025年を終えました。S&P/TSX総合指数は29%上昇し、今世紀で2番目に高い年間成績となりました。.
2009年、指数は31%上昇し、ようやくtronな滑り出しを見せました。この年は63回もの史上最高値を更新し、そのほとんどが年末の7ヶ月間に集中していました。.
4月初旬を振り返ると、状況は醜悪に見えました。2025年も大統領dent あったドナルド・トランプは、大恐慌以来最も厳しい関税を導入しました。貿易は急速に減速し、かつて彼が交渉した貿易協定は事実上破棄されました。.
トランプ大統領はカナダ併合について公然と発言した。政治的緊張は高まり、国境の北側の市場は即座にそれを感じ取った。.
関税緩和とリーダーシップの交代後、市場は反転
そして、圧力は崩壊した。トランプ大統領は最も有害な関税措置を撤回し、金融業界に深く根ざしたテクノクラートのマーク・カーニー氏が首相に就任した。市場の緊張は和らぎ、ワシントンとの緊張も緩和した。.
その後の展開はほぼすべての人を驚かせた。カナダ経済は、トランプ政権下の貿易世界の混乱にうまく適合したのだ。
4月8日の安値から、S&P/TSXは40%以上急騰した。上昇は急激ではなく、着実だった。7ヶ月連続で上昇を続け、年末までに計算は確定した。年間29%の上昇。63もの記録更新。歴史的な快挙だ。.
上昇は鉱山株と銀行株に大きく支えられた。素材サブ指数は、金、銀、銅、パラジウムのtron動きに支えられ、2倍に上昇した。.
金融セクターは40%上昇しました。テクノロジーセクターも株価を牽引しました。ShopifyとCelesticaは合わせて11%の上昇を指数に寄与しました。単独のセクターでこの上昇を牽引した銘柄はありませんでした。.
IGウェルス・マネジメントのチーフ投資ストラテジスト、フィリップ・ペトゥルソン氏は、今回の動きの規模を次のように要約した。「数字自体、少々驚愕すべきものです」と同氏は電話で述べた。「しかし、それでもなお、2026年にはまだ余裕があるバランスの取れた市場だと言えるでしょう。」
利下げが大きな役割を果たした。連邦準備制度理事会（FRB）は2025年に3回の利下げを実施した。利息を生まない資産は恩恵を受ける。FRBは2026年にさらに2回の利下げを行うと予想されている。貴金属は迅速に反応し、金と銀は過去最高値を更新した。また、貿易政策や欧州・中東の紛争を懸念するトレーダーからの需要も引き付けた。.
フィリップ氏は、金属は来年もトロント証券取引所（TSX）を支え続ける可能性があるものの、そのペースは鈍化するだろうと述べた。「今年の上昇をそのまま2026年に外挿するのは愚かだ」と同氏は述べた。「ファンダメンタルズは依然として健在だ」
銀行株が上昇を支配、原油やバリュエーションは警戒感を強める
銀行が株価上昇の屋台骨を担った。トロント・ドミニオンやバンク・オブ・モントリオールを含むカナダの6大銀行は、利益予想を上回った。年間調整後利益はブルームバーグのコンセンサス予想を平均2パーセントポイント上回った。金利の低下と取引活動の活発化も株価上昇を後押しした。融資残高は改善し、引当金の減少も寄与した。.
保険会社や中小金融機関を含むこの金融グループは、指数の33%を占めています。彼らの上昇は、米国の同業他社のほぼ2倍の上昇率でした。米国とカナダ両国の金利低下が、グループ全体の上昇の勢いを支えました。.
それでも、警戒感は広がりつつある。パーパス・インベストメンツのチーフ市場ストラテジスト、クレイグ・ベイシンガー氏は、関税が経済に重くのしかかり始めるにつれ、株価評価が割高になっていると警告した。.
「金とエネルギーは国内経済を気にしない」とクレイグ氏は述べた。「銀行は気にするべきだろう。今はプレミアム価格を支払うべき時ではないと思う」
カナダの銀行サブ指数は、2022年の9.7倍から現在は15倍近くまで株価収益率を上昇させている。.
原油価格が記憶に残る最悪の年の一つとなったにもかかわらず、原油指数は過去最高値を更新したため、支援材料にはならなかった。需要は供給に追いついていない。クレイグ氏は、年初に石油・ガス株を買うのは逆張りの判断だっただろうと述べた。見通しは依然として暗い。.
フィリップ氏は、TSXは依然としてtrac。原油価格が予想外に上昇した場合、TSXはレバレッジ効果を発揮する。米国以外の市場に目を向ける投資家は、カナダ、アジア、そして欧州に現実的な選択肢を見出していると彼は述べた。「TSXが彼らのレーダーに載っていなかったとしても、今は載っている」と述べた
