ビッグテックの最悪の四半期は 2026 の最良の機会かもしれない

かつて止めることができないように見えたビッグテック企業が今 struggling しています。海外の紛争、巨額の支出に関する疑問、そして企業リーダーからの警告サインの組み合わせにより、人工知能がビジネスを永遠に変えるという約束にもかかわらず、株価は大幅に下落しました。

長年にわたり、最大規模のテクノロジー企業は、より広い経済に襲いかかるあらゆるトラブルを振り払うことができました。企業の首脳たちは、時代は厳しいが、彼らの強力な地位が彼らを通過させると言っていました。それはもう機能していません。主に2026年初頭から市場を揺るがしているイランでの戦闘のためです。

アメリカ中の企業がAIツールの導入に急いでいます。これを鉄道建設やインターネットの創出に例える人もいます。しかし、第2四半期の決算発表を控えたテック株の株価を見れば、その熱狂の度合いはわかりません。

米イスラエルのイランに対する軍事作戦により、債券利回りは上昇し、テック株の反落は止まりました。連邦準備制度理事会（FRB）が再び利下げを行うのを待つ代わりに、投資家は中央銀行が利下げを一時停止するか、年内に利上げを行う可能性を懸念し始めています。

これらの企業は、COVIDパンデミックやトランプ政権下の貿易戦争の不確実性を乗り越えてきました。しかし、イラン紛争の最初の6週間は異なっていました。一部の投資家はリスクを減らすために利益を確定させました。テック株は安全な投資先として知られていましたが、その評判は傷つきました。

戦争は、業界が以前は擁護していた慣行を批判する機会も与えました。AI投資が収益に結びつくかどうかという疑念が再び強まり、ウォールストリートが高株価や未検証のビジネスモデルに異議を唱えるための口実を待っていたかのようでした。イラン情勢は、神経質になった投資家を最終的に売り場に追い込みました。

タイミングが悪かったです。戦争は AIへの懸念 が蓄積し始めたちょうどその時期に始まりました。職喪失への恐怖、技術の誤作動への懸念、AIのビジネス価値に関する新たな疑問、そして日常の有用性に関する疑問。OpenAIがAI動画アプリケーションSoraをシャットダウンしたことも助けになりませんでした。

楽観的な投資家の中には、これを一時的なトラブルと見なす人もいます

株価が下落したことは間違いありません。しかし、6ヶ月後、何らかの合意で戦闘が終結したとき、これは一時的なパニックだったように見えるかもしれません。そもそも、パンデミックが私たちに何をもたらしたかを見ればわかります。

投資家は強い収益にもかかわらず 撤退 しており、わずかな好材料でも状況がすぐに好転する可能性があることを示唆しています。テックの勝利は戦争の影響に勝っていませんが、今後の決算シーズンには高い期待があります。1兆ドルの巨人たちは紛争を解決する必要はありません。ただ、それを耐え抜く必要があります。

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ピーター・オッペンハイマーはここに機会を見ています。「テクノロジーセクターの低迷は、期待されるコンセンサス成長率に対する評価額が、グローバル集計市場のそれを下回ったことで、投資家にとって魅力的なバリュエーション・オポチュニティを生み出し始めています。」

オッペンハイマー氏は火曜日にこう記しました。成長率は強固なまま、価格は下落していると付け加えました。米国のテック巨人たちは、市場の他の部分とほぼ同等の価値で取引されるようになっています。

2026は戦争以外でもテック株に厳しい状況をもたらしてきました

マイクロソフトやアマゾンなどの企業による巨額の支出増は、これらの投資に対するリターンへの懸念を高めました。投資家は、コストがキャッシュフローを圧迫し、貸借対照表を圧迫していると懸念しています。オーラクルは極端なケースで、AIインフラストラクチャ計画を資金調達するために借入を行い、最近では3万人の従業員を削減しました。

「蒸気機関から鉄道、PC、インターネットに至るまで、技術革新の歴史には、基盤となるインフラを整備するために多額の資本を集めた新技術の例が数多くあり、最終的に低いリターンにつながったことが示されています」とオッペンハイマー氏は説明します。多くの場合、これらの投資からより多く benefit を得るのは、元の建設者ではなく他の企業です。

2026年4月初旬時点で、「マグニフィセント・セブン（Magnificent Seven）」7社は市場価値で合計1.1兆ドルを失いました。「マグセブンの株価は直近の四半期で大きく打撃を受けました」と、Yahoo Financeの『Opening Bid』に出演したエリック・ジャクソン氏は語りました。「彼らにとってこれは異例です。ついに脇に置かれ、多くの人がそのパフォーマンスにいらだちを表明しています。これは通常、銘柄への参入を検討し始める時期を示す良い指標です。」

企業内部者からの信号は不安を煽っています

過去2年間（2026年4月2日まで）、5大テック企業のリーダーたちは、購入した株式よりもはるかに多くの株式を売却してきました。対象は、Nvidia、Apple、Alphabet、Microsoft、Amazonです。

S&P 500が2009年3月9日に底値をついて以来、2026年4月2日の終値までに873%上昇しました。この5社はさらに良い成績を収めました。Nvidiaは85,000%以上上昇し、Apple、Alphabet、Microsoft、Amazonはそれぞれ約8,500%、4,000%、2,400%、6,800%上昇しました。

この成功にもかかわらず、Motley FoolがレビューしたSEC Form 4提出書類によると、これらの企業の内部者は過去2年間で、購入額を合わせて161億ドル多く売却しました。Nvidiaの内部者は純額で41億1,100万ドルを売却し、Amazonの内部者は109億3,000万ドル、Appleの内部者は3億6,510万ドル、Alphabetの内部者は4億140万ドル、Microsoftの内部者は2億7,860万ドルを売却しました。

購入の状況はさらに悪化しています。Nvidia、Apple、Amazonは内部者による購入がゼロでした。Alphabetは内部者購入が495万ドルのみ、Microsoftは344万ドルのみでした。

株式市場は155年間で 2番目に高いバリュエーション で2026年に入りました。この指標が40を超えた過去2回（ドットコムバブルと2022年1月初旬）の後、S&P 500はそれぞれ49%と25%下落しました。