I due principali organismi di regolamentazione dei mercati finanziari americani sembrano muoversi di concerto per fare chiarezza su alcuni dei settori in più rapida crescita dei mercati, ovvero i mercati delle previsioni e le azioni tokenizzate.
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Divisione di Vigilanza sui Mercati, ha emesso un avviso sui mercati delle previsioni riguardante la quotazione ditracrelativi a eventi di negoziazione giovedì 12 marzo 2026.
In un altro evento svoltosi lo stesso giorno, il presidente della Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, ha sfruttato il suo intervento di apertura al Comitato consultivo per gli investitori (IAC) dell'agenzia per ribadire che un'attesissima esenzione per l'innovazione relativa ai titoli azionari tokenizzati è imminente.
Atkins ha dichiarato: "Mi aspetto che la Commissione prenda presto in considerazione un'esenzione per l'innovazione al fine di agevolare la negoziazione limitata di alcuni titoli tokenizzati, con l'obiettivo di sviluppare un quadro normativo a lungo termine"
Lo ha affermato dopo aver dichiarato che il comitato voterà sulle raccomandazioni relative alla tokenizzazione dei titoli azionari .
Cosa sta chiedendo la CFTC alle piattaforme di mercato predittivo?
Nel suo comunicato, la CFTC ha scritto : "Alla luce della rapida crescita di popolarità dei mercati di previsione, la divisione intende incoraggiare la crescita e l'innovazione in questi mercati, ricordando al contempo trac i loro obblighi normativi ai sensi del Commodity Exchange Act e dei regolamenti della Commissione".
La divisione CFTC ha riconosciuto che la popolarità dei mercati di previsione è in rapida crescita e si impegna a promuovere la crescita e l'innovazione in questi mercati.
L'avviso, rivolto alle piattaforme di scambio registrate tra cui Kalshi, Coinbase Derivatives e Polymarket, mira anche a ricordare ai "mercatitracdesignati i loro obblighi normativi ai sensi del Commodity Exchange Act e dei regolamenti della Commissione"
In base al Principio 3 del DCM (Defense Commercial Markets), le borse sono tenute a elencare solo itracche non si prestano facilmente a manipolazioni, e le linee guida della CFTC (Commodity Futures Trading Commission) avvertono che specifichetraceccessivamente ampie o generiche potrebbero compromettere la capacità di una piattaforma di certificare la conformità a tale standard.
Il documento ha toccato alcune sfumature che potrebbero essere particolarmente rilevanti per itracrelativi a eventi sportivi.
La CFTC, sotto la presidenza del suo attuale presidente, considera i mercati di previsione una legittima categoria di prodotti finanziari che merita un sostegno normativo proattivo.
L'agenzia ha indicato che potrebbe persino ricorrere in tribunale per difendere la giurisdizione del governo federale sui mercati di previsione, nel contesto di una battaglia parallela in cui diversi stati americani hanno emesso ordini di cessazione e desistenza contro piattaforme, tra cui la divisione derivati di Robinhood.
Anche il settore che la CFTC intende regolamentare ha registrato una crescitatron. Kalshi e Polymarket, due delle principali piattaforme di mercato per le previsioni, hanno attualmente una capitalizzazione di mercato rispettivamente di 11 e 9 miliardi di dollari.
Secondo alcune fonti, entrambe le società sarebbero in fase iniziale di trattative con gli investitori per round di finanziamento che valuterebbero ciascuna circa 20 miliardi di dollari, il doppio delle loro valutazioni di fine 2025. Kalshi ha inoltre recentemente superato un fatturato annuo di 1 miliardo di dollari.
trac a breve termine si stanno affermando come una nuova frontiera: il mercato di Polymarket dedicato alle criptovalute con scadenza a cinque minuti, secondo quanto riportato, ha attratto trac 60 milioni di dollari di volume giornaliero dal suo lancio, avvenuto meno di un mese fa, rappresentando il 67% di tutto il volume di scambi di criptovalute sulla piattaforma.
Perché la SEC sta intervenendo sulla tokenizzazione azionaria?
Durante la riunione dell'IAC a Washington, Atkins ha invocato quella che ha definito "la dose minima efficace di regolamentazione". Ha affermato che gli obblighi di informativa devono essere basati sulla rilevanza, proporzionati alle dimensioni dell'azienda ed evitare quella che ha definito "regolamentazione basata sulla vergogna"
In merito alla tokenizzazione nello specifico, Atkins ha dichiarato alla commissione che questa tecnologia "può migliorare l'efficienza delle transazioni, ridurre il rischio di regolamento ed eliminare gli intermediari non necessari"
L'esenzione per innovazione proposta dalla commissione faciliterebbe la negoziazione limitata di alcuni titoli tokenizzati su nuove piattaforme, in attesa dello sviluppo di un quadro normativo a lungo termine. La Crypto Task Force ha consultato centinaia di partecipanti al mercato e ricevuto numerose osservazioni scritte negli ultimi tredici mesi.
All'inizio di quest'anno, la Borsa di New York ha annunciato di aver sviluppato una piattaforma per il regolamento on-chain di titoli tokenizzati, consentendo la negoziazione 24 ore su 24.
Tuttavia, non tutti gli stakeholder sembrano condividere la posizione di Atkins. Alla fine dello scorso anno, le principali borse valori, guidate dalla World Federation of Exchanges, di cui fanno parte Nasdaq e CME Group, hanno avvertito la SEC che ampie esenzioni potrebbero indebolire le tutele per gli investitori e creare squilibri competitivi, concedendo alle piattaforme di criptovalute vantaggi normativi non disponibili ai mercati tradizionali.
Sebbene la SEC non abbia ancora comunicato una data di pubblicazione per il quadro normativo, le recenti dichiarazioni di Atkins lasciano intendere che sia imminente.
Che implicazioni ha tutto ciò per il quadro normativo?
Le azioni di giovedì rappresentano l'ultima manifestazione di un più ampio cambiamento di tono da parte di entrambe le agenzie da quando i funzionari nominati da Trump ne hanno assunto la guida.
Mentre la precedente amministrazione si affidava in larga misura ad azioni coercitive per defiil perimetro delle attività consentite, le commissioni attuali si sono orientate verso linee guida scritte, esenzioni e regolamenti come strumenti di sviluppo del mercato.
La CFTC e la SEC hanno inoltre formalizzato la loro cooperazione, annunciando un memorandum d'intesa (MoU) che stabilisce un accordo di lavoro congiunto tra di loro. Atkins ha descritto i piani per una regolamentazione armonizzata, che ha definito "un approccio comune e coordinato senza precedenti in queste due agenzie, spesso in disaccordo tra loro".
