Gli investimenti statunitensi in private equity sono in calo, la Cina si ritira

I fondi statali cinesi si stanno ritirando dagli investimenti nel private equity statunitense, secondo diversi dirigenti e persone a conoscenza della questione. La decisione arriva in risposta alle differenze politiche tra Washington e Pechino, che hanno entrambe applicato tariffe doganali superiori al 120% sui beni provenienti l’uno dall’altra.

I fondi sovrani di ricchezza della nazione dell’Asia orientale stanno evitando di fare nuove allocazioni a gruppi di capitale privato con sede negli Stati Uniti. Sette dirigenti di importanti società di private equity hanno confermato il ritiro, con tre che lo attribuiscono direttamente alle direttive governative di Pechino.

I dirigenti hanno dichiarato che alcuni fondi stanno persino chiedendo di essere esclusi da operazioni che coinvolgono attività statunitensi, anche se tali investimenti vengono effettuati attraverso gruppi di buyout globali con sede fuori dall’America. 

I grandi investitori prendono posizioni di uscita dal private equity statunitense

Tra gli investitori statali che riducono l’esposizione c’è China Investment Corporation (CIC), uno dei più grandi fondi sovrani di ricchezza del paese. Due persone a conoscenza della situazione, ha citato secondo il Financial Times, hanno confermato il ritiro della CIC, insieme a mosse simili da parte di altri fondi.

I registri mostrano che la CIC aveva già iniziato a ridurre la sua esposizione al private equity americano già nel 2023. Sebbene in precedenza attiva nei mercati americani, la fund sta reindirizzando il capitale in Europa, Medio Oriente e Asia. Ha stabilito partnership in paesi tra cui Regno Unito, Francia, Arabia Saudita, Giappone e Italia, in parte per diversificare il suo portafoglio globale.

I fondi sovrani cinesi sono tra i maggiori sostenitori delle società di capitale privato statunitensi, tra cui giganti come Blackstone, TPG e Carlyle Group. I loro investimenti hanno aiutato ad espandere il settore del private equity, che ora gestisce circa 4,7 trilioni di dollari di attività a livello globale.

Secondo la consulenza Global SWF, nel 2023, sia la CIC che l’Amministrazione Statale per il Controllo delle Valute (SAFE) avevano circa il 25% delle loro attività, per un totale di 1,35 trilioni di dollari e 1 trilione di dollari, rispettivamente, allocate in investimenti alternativi. 

Le normative sono sfavorevoli, i manager si lamentano

Gli investitori cinesi sostengono di essere trattati ingiustamente dai regolatori occidentali, che secondo loro utilizzano l’influenza straniera e pretese infondate di sicurezza nazionale. Diversi governi in tutto il mondo, sia in Europa che in Occidente, stanno bloccando il capitale cinese dall’entrare direttamente in settori come la tecnologia e le infrastrutture.

Anche con tali restrizioni, le rotte indirette, come attraverso il private equity, erano rimaste aperte per anni. Attraverso tali strutture, i fondi cinesi sono stati in grado di investire in aziende americane senza assumere quote di controllo o attirare immediata attenzione politica.

Secondo il Financial Times, anche i fondi pensione del Canada e dell’Europa, forti sostenitori del private equity statunitense, stanno riconsiderando il loro coinvolgimento. Parlando durante una chiamata sugli utili la scorsa settimana, il presidente di Blackstone Jonathan Gray ha ammesso che i clienti globali non sono soddisfatti dell’attuale clima politico “pieno di dazi.”

“Ci sono sicuramente domande da parte di investitori e clienti globali su ciò che sta accadendo qui,” ha spiegato Gray.

Pechino “strozza” l’accesso degli USA alle minerali speciali

Nel frattempo, come previsto dagli economisti, Pechino ha interrotto diverse linee di approvvigionamento globale per l’esportazione di minerali. I controlli all’esportazione cinesi su materiali strategici come antimonio, germanio e gallio hanno ora portato le esportazioni a minimi storici.

Tutti e tre i metalli sono utilizzati nella tecnologia della difesa, nella produzione di chip e nei sistemi di energia rinnovabile. Cina è il principale produttore mondiale di ciascuno di essi e, dal 2023, li ha aggiunti costantemente a un elenco crescente di sostanze controllate.

Secondo Reuters, a dicembre Pechino ha ufficialmente aveva bandito le esportazioni di questi materiali verso gli USA, prevedendo che il presidente Donald Trump imponesse leggi commerciali che avrebbero colpito la sua economia.

Le esportazioni del primo trimestre di prodotti a base di antimonio e germanio sono diminuite rispettivamente del 57% e del 39% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. Sebbene le esportazioni di gallio siano aumentate trimestralmente rispetto al 2023, le spedizioni di marzo hanno raggiunto il punto più basso da ottobre scorso.