La Svizzera continua a investire nel forex nonostante il crescente controllo degli Stati Uniti

La Svizzera prosegue con il suo piano di continuare a intervenire sui mercati valutari, anche dopo che il governo degli Stati Uniti ha segnalato il Paese per possibile manipolazione valutaria.

Giovedì la Banca nazionale svizzera (BNS) ha abbassato il suo tasso di interesse di riferimento allo 0% e sabato il presidente Martin Schlegel ha dichiarato all'emittente svizzera SRF che la politica monetaria continuerà a includere azioni sui cambi, se necessario, per controllare l'inflazione.

Secondo Reuters, la Banca Nazionale Svizzera (SNB) interverrà "per garantire la stabilità dei prezzi", ignorando la recente decisione di Washington di inserire la Svizzera in una lista di controllo per pratiche valutarie sleali.

Il Tesoro statunitense ha preso questa decisione all'inizio di giugno, mettendo Berna in una posizione di rischio elevato. Se gli Stati Uniti inasprissero la questione, la Svizzera potrebbe dover affrontare dazi commerciali fino al 31%. Martin ha affermato che ciò non impedirebbe alla banca di fare ciò che ritiene necessario.

"La Svizzera e la BNS non sono manipolatori valutari", ha affermato. "Quando siamo intervenuti in passato, lo abbiamo fatto solo per raggiungere il nostro obiettivo di stabilità dei prezzi. La nostra motivazione non è quella di ottenere un vantaggio ingiusto per gli esportatori svizzeri"

La BNS taglia nuovamente i tassi ignorando la minaccia della lista di controllo

Questo ultimo taglio dei tassi, di 25 punti base fino allo 0%, era ampiamente atteso dai mercati. Prima della decisione, gli operatori avevano scontato una probabilità dell'81%. Solo il 19% si aspettava qualcosa di più consistente. La dichiarazione della BNS ha spiegato che "la pressione inflazionistica è diminuita rispetto al trimestre precedente" e che la banca centrale "sta contrastando la minore pressione inflazionistica" con la sua decisione.

Schlegel ha dichiarato a Carolin Roth della CNBC che, sebbene si notino cali dei prezzi a breve termine, "l'attuale inflazione negativa non è per noi un motivo per abbassare i tassi di interesse". Ciò che conta, ha affermato, è il "medio termine". Persino ripetuti dati mensili negativi non cambierebbero l'approccio della banca.

La BNS ha rivisto al ribasso le sue previsioni di inflazione per il 2025. Ora prevede un'inflazione media dello 0,2% quest'anno e dello 0,5% nel 2026. La banca ha affermato che le prospettive economiche rimangono incerte e ha indicato gli "sviluppi all'estero" come la minaccia maggiore. Non è la prima volta che la Svizzera si trova ad affrontare un'inflazione debole. Condizioni simili hanno dominato gli anni 2010 e l'inizio degli anni 2020.

L'economista Charlotte de Montpellier di ING, che si occupa di Francia e Svizzera, ha spiegato che il franco svizzero continua a rafforzarsi durante i periodi di crisi globale. Ha affermato che questo "alleato sistemicomatical ribasso il prezzo dei prodotti importati", con conseguenti ripercussioni sull'indice dei prezzi al consumo. Essendo la Svizzera una piccola economia fortemente dipendente dalle importazioni, l'inflazione dell'IPC subisce un calo ogni volta che il franco si rafforza.

L'aumento del franco alimenta la deflazione mentre la BNS sostiene le nuove regole sui capitali di UBS

Per gestire questa situazione, la BNS sta mantenendo i tassi di interesse "maticpiù bassi che altrove", secondo Charlotte. Questo approccio mira a rallentare l'apprezzamento del franco. Nonostante il taglio, la valuta svizzera è rimasta stabile. Dopo la decisione di giovedì, il dollaro USA è rimasto stabile nei suoi confronti.

Le misure monetarie aggressive della BNS sono accompagnate dal sostegno a regole più severe per UBS, la più grande banca svizzera. Martin ha sostenuto le nuove proposte del governo che potrebbero costringere UBS a detenere 26 miliardi di dollari in più di capitale di base. Ha affermato: "Questa non è una soluzione radicale. Tutti hanno interesse che UBS vada bene, che UBS sia una bancatrone che sia anche una bancatroncapitalizzata e ben preparata in termini di liquidità"

Martin ha anche menzionato le precedenti discussioni con i funzionari statunitensi quando la Svizzera è finita nella lista di controllo. Ha affermato che c'era un'ottima comprensione delle ragioni per cui il Paese era attivo nel settore valutario. Se il Paese dovesse rimanere di nuovo nella lista, ha affermato, ciò porterebbe solo a "un ulteriore dialogo"

Mentre altre banche centrali si concentrano sulla lotta all'inflazione, la Svizzera sta gestendo l'opposto. La deflazione è tornata e la BNS sta utilizzando tutti gli strumenti disponibili – tassi di interesse, interventi di mercato e regole sul capitale bancario – per mantenere il controllo. E che piaccia o no all'Oval, la BNS non ha intenzione di arretrare.