La Svizzera continua a intervenire nel forex nonostante l'aumentata scrutinio da parte dell'America

La Svizzera sta procedendo con il suo piano di continuare a intervenire nei mercati dei cambi, anche dopo che il governo degli Stati Uniti ha segnalato il paese per possibile manipolazione valutaria.

Giovedì, la Banca Nazionale Svizzera (SNB) ha abbassato il suo tasso di interesse chiave allo 0%, e il presidente Martin Schlegel ha dichiarato alla emittente svizzera SRF sabato che la politica monetaria continuerà a includere azioni sul forex se necessario per controllare l'inflazione.

Secondo Reuters, la SNB interverrà "per garantire la stabilità dei prezzi", ignorando la recente mossa di Washington di aggiungere la Svizzera a una lista di controllo per pratiche valutarie sleali.

Il Tesoro degli Stati Uniti ha preso quella decisione all'inizio di giugno, mettendo Berna in una posizione ad alto rischio. Se gli Stati Uniti intensificheranno la questione, la Svizzera potrebbe affrontare dazi commerciali fino al 31%. Martin ha detto che questo non avrebbe fermato la banca dal fare ciò che ritiene necessario.

"La Svizzera e la SNB non sono manipolatori valutarie", ha detto. "Quando siamo intervenuti in passato, l'abbiamo fatto solo per raggiungere il nostro obiettivo di stabilità dei prezzi. La nostra motivazione non è ottenere un vantaggio sleale per gli esportatori svizzeri."

La SNB taglia di nuovo i tassi ignorando la minaccia della lista di controllo

Questa ultima riduzione dei tassi, di 25 punti base allo 0%, era ampiamente attesa dai mercati. Prima della decisione, i trader avevano quotato un'81% di probabilità di ciò. Solo il 19% si aspettava qualcosa di più grande. La dichiarazione della SNB spiegava che "la pressione inflazionistica è diminuita rispetto al trimestre precedente", e la banca centrale "sta contrastando la minore pressione inflazionistica" con la sua decisione.

Schlegel ha dichiarato a CNBC's Carolin Roth che, sebbene cali di prezzi a breve termine siano stati visibili, "l'attuale inflazione negativa per noi non è un motivo per abbassare i tassi di interesse". Ciò che conta, ha detto, è il "medio termine". Anche ripetute stampe mensili negative non cambierebbero l'approccio della banca.

La SNB ha abbassato la sua previsione di inflazione per il 2025. Si aspetta ora un'inflazione media dello 0,2% quest'anno e dello 0,5% nel 2026. La banca ha detto che le prospettive economiche rimangono incerte e ha indicato gli "sviluppi all'estero" come la minaccia più grande. Non è la prima volta che la Svizzera affronta un'inflazione debole. Condizioni simili hanno dominato gli anni 2010 e l'inizio degli anni 2020.

L'economista Charlotte de Montpellier di ING, che segue la Francia e la Svizzera, ha spiegato che il franco svizzero continua a guadagnare forza durante i periodi di stress globale. Ha detto che questo "spinge sistematicamente al ribasso il prezzo dei prodotti importati", colpendo l'indice dei prezzi al consumo. Essendo la Svizzera un'economia piccola che dipende fortemente dalle importazioni, l'inflazione dell'IPC subisce un colpo ogni volta che il franco si rafforza.

L'aumento del franco alimenta la deflazione mentre la SNB sostiene le nuove regole sul capitale di UBS

Per gestire questo, la SNB mantiene i tassi di interesse "sistematicamente più bassi altrove", secondo Charlotte. Questo approccio è volto a rallentare l'aumento del franco. Nonostante il taglio, la valuta svizzera è rimasta ferma. Dopo la decisione di giovedì, il dollaro USA è stato scambiato invariato rispetto ad essa.

Le azioni monetarie aggressive della SNB sono abbinate al sostegno a regole più severe su UBS, la più grande banca della Svizzera. Martin ha sostenuto le nuove proposte del governo che potrebbero costringere UBS a detenere un capitale core aggiuntivo di $26 miliardi. Ha detto: "Questa non è una soluzione radicale. Tutti hanno interesse a che UBS vada bene, che UBS sia una banca forte e che UBS sia anche una banca fortemente capitalizzata e ben preparata in termini di liquidità."

Martin ha anche menzionato discussioni passate con funzionari statunitensi quando la Svizzera è finita nella lista di controllo in precedenza. Ha detto che c'era una "molto buona" comprensione del motivo per cui il paese era stato attivo nello spazio forex. Se il paese finisse per rimanere di nuovo nella lista, ha detto che porterebbe solo a un "ulteriore dialogo".

Mentre altre banche centrali sono concentrate sulla lotta all'inflazione, la Svizzera sta gestendo l'opposto. La deflazione è tornata, e la SNB sta usando ogni strumento disponibile — tassi di interesse, interventi di mercato e regole sul capitale bancario — per mantenere il controllo. E che l'Oval piaccia o no, la SNB non si sta arrendendo.