Il Fed's Goolsbee dice che l'America sta andando verso una recessione – di nuovo

L'America potrebbe essere di fronte a un'altra recessione. Se ascolti il presidente della Federal Reserve di Chicago Austan Goolsbee, è così. Pensa che i trend sull'inflazione e sulla disoccupazione stiano puntando nella direzione sbagliata. 

L'inflazione sta rallentando più velocemente del previsto, ma la disoccupazione sta aumentando – e questo non è buono. Secondo Goolsbee, la Federal Reserve ha pianificato più tagli ai tassi di interesse nel prossimo anno per aiutare ad ammortizzare il colpo.

Mercato del lavoro debole

Il mercato del lavoro degli Stati Uniti ha inviato segnali di allarme, e agosto non è stato un'eccezione. I datori di lavoro hanno aggiunto 142.000 posti di lavoro quel mese, un calo rispetto all'inizio dell'anno e ben al di sotto di ciò che gli economisti si aspettavano.

Per peggiorare le cose, la crescita media mensile dei posti di lavoro si è ridotta a circa 246.000 per il 2024, in calo rispetto ai oltre 300.000 degli anni recenti. 

Certo, il tasso di disoccupazione è sceso leggermente dal 4,3% di luglio al 4,2%, ma questo non ispira esattamente fiducia. Il quadro generale è quello di un mercato del lavoro debole, punto. Goolsbee dice che hanno osservato da vicino questa decelerazione. 

Per un po', l'hanno vista come un segno di moderazione, sperando che portasse a un'economia più sostenibile. Ma ora, ha detto:

"Potrebbe trasformarsi in qualcosa di peggio."

La misura preferita della Federal Reserve, l'indice dei prezzi delle Spese di Consumo Personali (PCE), è aumentata solo dello 0,2% a luglio, e l'inflazione PCE core, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, si attesta al 2,7% su base annua. 

Un'altra grande preoccupazione è la crescita dei salari. L'indice dei costi di occupazione – il modo preferito dalla Fed per tracciare gli aumenti salariali – ha mostrato un rallentamento nella velocità con cui i salari stanno aumentando.

Questo influisce direttamente sulla spesa dei consumatori, che a sua volta rallenta ulteriormente l'attività economica. 

Ed è qui che si trova il vero pericolo: un mercato del lavoro più debole combinato con un'inflazione in raffreddamento e una lenta crescita salariale crea una ricetta per una recessione.

La Fed potrebbe essere in ritardo con i tagli. I tagli potrebbero non essere nemmeno sufficienti per proteggere l'economia da una recessione.

Cosa dicono gli economisti

Interessante notare come alcuni economisti ritengano che l'America sia già in recessione. Altri pensano che il paese sia ancora in procinto di entrarvi.

Goldman Sachs ha ridotto la sua previsione sulla probabilità di una recessione al 20%, scendendo dal 25% dello scorso mese. D'altra parte, il Conference Board ritiene che l'economia non sia sull'orlo di una recessione, ma che continuerà a subire un enorme rallentamento della crescita. 

Dopo la sorprendente crescita annualizzata del 2,8% nel secondo trimestre, si prevede un decelerazione allo 0,6% nel terzo trimestre, con una crescita del quarto trimestre stimata intorno all'1% annualizzato.

John Connaughton dell'Università della Carolina del Nord a Charlotte prevede una probabilità del 20% che si verifichi una recessione nel 2025, principalmente a causa del potenziale cambio di amministrazione se Donald Trump dovesse vincere.

Lo stratega azionario statunitense di Citi, Scott Chronert, ha dichiarato che, sebbene le prospettive fondamentali per i mercati finanziari rimangano solide, le previsioni sugli utili per il 2024 e il 2025 sono deludenti.

Joe Brusuelas di RSM crede invece che, per mantenere un tasso di disoccupazione stabile, l'economia debba creare circa 100.000 posti di lavoro al mese.

Quindi, sì. I rischi si stanno accumulando e Goolsbee è chiaramente preoccupato. Il settore manifatturiero, un importante motore della crescita economica, ha mostrato segni di stress. 

A ciò si aggiunge la volatilità del mercato azionario, che aumenta l'incertezza. Settembre è storicamente un mese difficile per i mercati, e guardandoci intorno, quest'anno non fa eccezione, vero?

E poi c'è la politica. 

Whew!

Le prossime elezioni presidenziali potrebbero rendere tutto ancora più instabile. L'incertezza politica influisce sempre sui mercati, e questa elezione potrebbe essere la più folle che abbiamo visto in molti cicli.

Potrebbe portare a una minore fiducia sia tra le imprese che tra i consumatori, peggiorando ulteriormente le cose per un'economia che già sta andando piuttosto male.

Il consenso generale tra gli economisti è che la crescita del PIL reale per la seconda metà del 2024 si attesterà in media intorno al 2,0%. Questo si allinea con la previsione di crescita annuale del 2,5% per l'intero anno. 

Se si confronta questo dato con gli anni precedenti, si vedrà che l'economia sta perdendo molta slancio. 

L'anno scorso è cresciuta di circa il 3,0%. Si tratta di un calo significativo rispetto al 5,7% registrato nel 2022, quando il paese stava ancora beneficiando del recupero post-pandemico. 

La spesa dei consumatori era forte e il mercato del lavoro era più sano in quel periodo. Ma ora, le cose sono diverse. 

L'incontro della Fed inizia esattamente tra dieci giorni. Resta da vedere cosa farà realmente il primo taglio dei tassi.