L'America potrebbe trovarsi di fronte a un'altra recessione. A sentire ildent della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, è chiaro che le tendenze dell'inflazione e della disoccupazione stiano andando nella direzione sbagliata.
L'inflazione sta rallentando più velocemente del previsto, ma la disoccupazione sta aumentando, e questo non è un bene. Secondo Goolsbee, la Federal Reserve ha pianificato diversi tagli dei tassi di interesse nel prossimo anno per attutire il colpo.
Mercato del lavoro debole
Il mercato del lavoro statunitense ha lanciato segnali di difficoltà, e agosto non ha fatto eccezione. Quel mese, i datori di lavoro hanno creato 142.000 posti di lavoro, un calo rispetto all'inizio dell'anno e ben al di sotto delle aspettative degli economisti.
A peggiorare la situazione, la crescita media mensile dei posti di lavoro si è ridotta a circa 246.000 nel 2024, rispetto agli oltre 300.000 degli ultimi anni.
Certo, il tasso di disoccupazione è leggermente sceso dal 4,3% di luglio al 4,2%, ma questo non ispira esattamente fiducia. Il quadro generale è quello di un mercato del lavoro debole, punto. Goolsbee afferma di aver monitorato attentamente questa decelerazione.
Per un po', l'hanno visto come un segno di moderazione, sperando che avrebbe portato a un'economia più sostenibile. Ma ora, ha detto:
"Potrebbe trasformarsi in qualcosa di peggio."
L'indicatore di riferimento della Federal Reserve, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), è aumentato solo dello 0,2% a luglio, mentre l'inflazione PCE di base, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, si attesta al 2,7% su base annua.
Un'altra grande preoccupazione riguarda la crescita salariale. L'indice del costo del lavoro – il metodo preferito dalla Fed per tracgli aumenti salariali – ha mostrato un rallentamento nella velocità di crescita dei salari.
Ciò ha un impatto diretto sulla spesa dei consumatori, che a sua volta rallenta ulteriormente l'attività economica.
Ed è qui che risiede il vero pericolo: un mercato del lavoro più debole, unito al raffreddamento dell'inflazione e alla lenta crescita dei salari, creano la ricetta per una recessione.
La Fed potrebbe addirittura arrivare troppo tardi con i tagli. I tagli potrebbero non essere sufficienti a proteggere l'economia da una recessione.
Cosa dicono gli economisti
È interessante notare che alcuni economisti ritengono che l'America sia già in recessione. Altri ritengono che il Paese sia ancora sulla buona strada per entrarci.
Goldman Sachs ha ridotto le sue previsioni sulla probabilità di recessione al 20%, dal 25% del mese scorso. D'altra parte, il Conference Board ritiene che l'economia non sia sull'orlo di una recessione, ma continuerà a registrare un forte rallentamento della crescita.
Dopo la sorprendente crescita annualizzata del 2,8% nel secondo trimestre, si prevede una decelerazione allo 0,6% nel terzo trimestre, con una crescita prevista per il quarto trimestre pari a circa l'1% annualizzato.
John Connaughton della UNC Charlotte prevede una probabilità del 20% che si verifichi una recessione nel 2025, dovuta principalmente al potenziale cambio di amministrazione in caso di vittoria di Donald Trump.
Scott Chronert, stratega di Citi US Equity, ha affermato che, sebbene le prospettive fondamentali per i mercati finanziari rimanganotron, le previsioni sugli utili per il 2024 e il 2025 sono deludenti.
Mentre Joe Brusuelas di RSM crede sinceramente che per mantenere stabile il tasso di disoccupazione, l'economia debba creare circa 100.000 posti di lavoro al mese.
Quindi sì. I rischi si stanno accumulando e Goolsbee è chiaramente preoccupato. Il settore manifatturiero, uno dei principali motori della crescita economica, ha mostrato segnali di stress.
A tutto questo si aggiunge la volatilità del mercato azionario, che contribuisce all'incertezza. Settembre è storicamente un mese difficile per i mercati, e a pensarci bene, quest'anno le cose non sono cambiate, vero?
E poi c'è la politica.
Uffa!
Le imminenti elezionidentpotrebbero rendere tutto ancora più instabile. L'incertezza politica influenza sempre i mercati e queste elezioni potrebbero essere le più folli che abbiamo visto in molti cicli.
Ciò potrebbe portare a una minore fiducia sia tra le imprese che tra i consumatori, il che non farebbe che peggiorare la situazione di un'economia che già sta andando piuttosto male.
Il consenso generale tra gli economisti è che la crescita del PIL reale per la seconda metà del 2024 sarà in media di circa il 2,0%. Ciò è in linea con la previsione di crescita annua del 2,5% per l'intero anno.
Confrontando questo dato con quello degli anni precedenti, si nota che l'economia sta perdendo molto slancio.
L'anno scorso è cresciuto di circa il 3,0%. Si tratta di un calo notevole rispetto al 5,7% registrato nel 2022, quando il Paese era ancora in piena ripresa post-pandemia.
All'epoca la spesa dei consumatori eratrone il mercato del lavoro era più sano. Ma ora le cose sono diverse.
La riunione della Fed inizierà esattamente tra dieci giorni. Resta da vedere cosa comporterà effettivamente il primo taglio dei tassi.
