Negli Stati Uniti i prezzi sono saliti più lentamente del previsto a gennaio, offrendo agli americani una breve tregua dopo anni di prezzi elevati, ma un alto funzionario della Federal Reserve avverte che la lotta contro l'inflazione è tutt'altro che finita.
Il Bureau of Labor Statistics ha dichiarato il 13 febbraio che i prezzi al consumo sono aumentati del 2,4% nei 12 mesi fino a gennaio 2026. Questo dato è in calo rispetto al 2,7% di dicembre e inferiore a quanto previsto dalla maggior parte degli economisti, circa il 2,5%. Escludendo cibo ed energia, due categorie che tendono a oscillare notevolmente, i prezzi sono aumentati del 2,5% rispetto all'anno precedente.
Su base mensile, i prezzi complessivi sono aumentati dello 0,2%, mentre l' indicatore principale è aumentato dello 0,3%. Entrambe le cifre hanno raggiunto o sono state inferiori alle previsioni.
L’inflazione dei servizi resta un problema persistente
Questi dati arrivano in un momento in cui l'economia in generale sta reggendo. I datori di lavoro hanno creato un buon numero di posti di lavoro a gennaio e il tasso di disoccupazione è rimasto vicino al 4,3%, stabile, ma non indicando gravi difficoltà nel mercato del lavoro. Il costo delle abitazioni è rimasto uno dei principali fattori che hanno spinto l'inflazione al rialzo, mentre i prezzi dei prodotti alimentari sono aumentati del 2,9% nell'ultimo anno.
In un'intervista con Yahoo Finance, dent della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha discusso lo studio il giorno stesso della sua pubblicazione. Ha aggiunto che ci sono alcuni indicatori incoraggianti, in particolare nei prezzi dei beni, che non sembrano essere stati influenzati negativamente dai dazi.
Tuttavia, ha voluto sottolineare che l'inflazione nei servizi è un problema completamente diverso . "L'inflazione dei servizi non è domata dall'indice dei prezzi al consumo", ha affermato Goolsbee, descrivendola come un "segnale di pericolo".
Ha aggiunto che, una volta aumentati, i costi dei servizi tendono a rimanere elevati e, a differenza dei prodotti, non sono soggetti agli stessi vincoli commerciali imposti dai dazi. Ha inoltre sottolineato che monitorerà attentamente i futuri dati dell'indice dei prezzi alla produzione sui servizi per ulteriori informazioni .
La Federal Reserve non ha fretta di tagliare i tassi
Per quanto riguarda i tassi di interesse, Goolsbee non ha promesso tagli a breve termine. Ha affermato che la Fed ha bisogno di vedere un miglioramento reale e duraturo dell'inflazione prima di intervenire. "Se riuscissimo a ottenere un ulteriore miglioramento sul fronte dell'inflazione, penso che i tassi potrebbero scendere ancora un bel po'", ha affermato.
Tuttavia, ha chiarito che un solo rapporto incoraggiante non è sufficiente. Ha sottolineato che l'inflazione è superiore all'obiettivo del 2% fissato dalla Fed da oltre quattro anni e mezzo e che la banca centrale ha bisogno di prove concrete di progressi prima di allentare ulteriormente la politica monetaria.
Ha inoltre affermato di non essere certo di quanto siano effettivamente restrittivi i tassi attuali e che potrebbe esserci margine per abbassarli a un livello che non acceleri né rallenti troppo l'economia.
L'atteggiamento moderato di Goolsbee rispecchia la prospettiva generale della Fed. Il primo voto contrario di Goolsbee dal suo arrivo nel 2023 è arrivato nel dicembre 2025, quando lui e ildent della Fed di Kansas City Jeff Schmid hanno entrambi votato contro la riduzione dei tassi di interesse (insieme a un altro dissenziente a favore di un taglio più consistente).
Altri sei funzionari presenti alla discussione hanno esortato a non procedere troppo in fretta. Nel gennaio 2026, si è spinto ancora oltre, affermando che le pressioni esterne sull'indipendenza della Fed potrebbero rendere più difficile la gestione dell'inflazione.
I mercati hanno rispecchiato questa ansia. Secondo i dati del CME FedWatch di metà febbraio, gli operatori si aspettano un mantenimento dei tassi per la riunione del 18 marzo 2026 (dal 78% al 94%). Pochi hanno previsto un calo a breve termine, ma le scommesse a lungo termine su riduzioni incrementali sono rimaste valide se l'inflazione avesse continuato a scendere.
Il rapporto di gennaio offre qualche motivo di ottimismo, ma non abbastanza da indurre la Fed a cambiare rotta. I prossimi dati sui prezzi alla produzione e sull'occupazione contribuiranno in modo determinante a definire gli sviluppi dei prossimi mesi.
