L'ex vicepresidente della Federal Reserve, Roger Ferguson, ritiene che sarebbe "imprudente" per la banca centrale statunitense seguire il sentiment del mercato e abbassare i tassi di interesse già a giugno. Intervenendo venerdì al programma Squawk Box , Ferguson ha affermato che le aspettative di molteplici tagli dei tassi quest'anno sono infondate, poiché le pressioni inflazionistiche rimangono elevate.
La CNBC ha affermato che i mercati dei futures della Fed puntano molto su cinque tagli dei tassi nel 2025, con gli operatori che stimano una probabilità del 99% di una riduzione dei tassi a giugno.
"Non credo che accadrà", ha detto in risposta alle proiezioni del mercato dei futures. "Penso che sia un mercato che si illude, sperando che la Fed li salvi".
Ferguson afferma che non dovrebbero esserci tagli in vista
L'ex vicepresidente della Fed ha sconsigliato tagli dei tassi d'interesse perché l'inflazione è ancora ben al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale.
“Le aspettative di inflazione si sono mosse nella direzione sbagliata e non sono ancora tornate al 2%. Sarebbe imprudente per la Fed dare ascolto al mercato in questa fase. Finché l'inflazione è nell'aria, e certamente lo è, sarebbe imprudente per loro segnalare che si stanno muovendo in un'unica direzione. Devono preservare la loro credibilità in termini di inflazione.”
Alla domanda su quanto presto la Fed potrebbe iniziare ad allentare i tassi, Ferguson ha respinto le previsioni di tagli dei tassi di interesse di giugno e ha suggerito che potrebbero non verificarsi affatto quest'anno.
«Penso che sia ben oltre giugno», ha detto. «L'ho già detto diverse volte, non sono sicuro che riusciranno a ottenere ulteriori riduzioni quest'anno»
Ha aggiunto che la Fed non può permettersi di danneggiare la propria credibilità nella lotta all'inflazione, che aveva già subito un duro colpo quando i responsabili politici sono stati lenti a rispondere all'impennata iniziale dei prezzi.
“L'ultima volta sono arrivati tardi. Parte della loro credibilità in materia di inflazione è stata compromessa. Non credo che vogliano che accada di nuovo.”
Ferguson ritiene che, se dovessero verificarsi dei tagli, ciò avverrebbe solo nella seconda metà dell'anno, quando ci sarà maggiore chiarezza sulla situazione economica degli Stati Uniti.
I dati del mercato del lavoro negano la necessità di tagli ai tassi
Ferguson ha affermato che i dati di marzo sul mercato del lavoro, migliori del previsto, rappresentano un motivo in più per la Fed di mantenere l'attuale posizione di politica monetaria.
"Questo rapporto sul lavoro dimostra che l'economia è ancora in piena espansione", ha affermato. "Praticamente in una situazione di piena occupazione, con un aumento dei posti di lavoro compreso tra 130.000 e 150.000 unità al mese. Non si tratta di un'economia debole."
Pur ammettendo che il ritmo della crescita è rallentato rispetto ai trimestri precedenti, l'economista senior ha sostenuto che l'economia statunitense è su basi stabili.
“L’economia è ancora stabile, cresce lentamente, diciamo all’incirca al suo potenziale. Il tasso di disoccupazione del 4% ci dice la verità”, ha continuato.
Ferguson ha tuttavia osservato che i dirigenti aziendali sono nervosi all'idea di effettuare ulteriori investimenti e assumere personale.
“C'è incertezza tra i vertici aziendali, non si sa con certezza quanto aspettarsi in termini di spese in conto capitale, né quanto aspettarsi in termini di aumento della forza lavoro. Se dovessimo fare un'istantanea dell'economia odierna, direi che è ancora in ottima forma, ma con un po' di ansia e qualche nuvola incombente.”
I dazi aumentano i venti contrari all'inflazione
Alla domanda se i dazi commerciali deldent Donald Trump abbiano aumentato i rischi inflazionistici o se si tratti semplicemente di persistenti pressioni sui prezzi interni, Ferguson ha risposto che si tratta di un po' di entrambe le cose.
«L'ultimo rapporto ha mostrato alcuni segnali positivi, ma anche alcuni aspetti preoccupanti», ha osservato. «Non siamo riusciti a ridurre l'inflazione al 2%. Stava diminuendo lentamente. Ora abbiamo questo nuovo stimolo all'inflazione, potenzialmente tramite i dazi doganali».
Alcuni economisti potrebbero sostenere che le politiche commerciali e i tassi di interesse operano in modo indipendentedentma la Fed non può ignorare le cause inflazionistiche indotte dalle politiche.
Donald Trump avrebbe potuto imporre dazi doganali per incentivare le industrie nazionali o semplicemente per penalizzare la concorrenza estera ritenuta "sleale" nei confronti degli Stati Uniti. Tuttavia, tali politiche possono provocare una reazione monetaria, alla quale la Federal Reserve dovrà necessariamente rispondere.
La banca centrale è innegabilmentedente Trump non ha realmente bisogno di controllare cosa sta facendo il governo per imporre dazi. Tuttavia, deve rispondere alle conseguenze economiche di qualsiasi politica commerciale, comprese le imposte sul commercio internazionale.
"Credo che dobbiamo essere molto equilibrati nella nostra valutazione della situazione attuale", ha concluso Ferguson.
