L'economia dell'Eurozona è rimasta in crescita fino a dicembre, chiudendo il 2025 con dodici mesi consecutivi di espansione. Ma l'ultimo periodo è stato più debole del previsto. La lettura finale di dicembre è scesa a 51,5, in calo rispetto al 52,8 di novembre.
I dati provengono dall'indice PMI composito dell'HCOB, elaborato da S&P Global, e si attestano comunque sopra la soglia dei 50, il che significa che l'economia ha continuato a espandersi. Solo che lo ha fatto più lentamente.
Questo rallentamento non ha impedito al quarto trimestre di essere il piùtrondegli ultimi due anni. L'indice PMI medio del quarto trimestre si è attestato a 52,3, il livello più alto da metà 2023.
L' Eurozona non registrava una crescita mensile di questo tipo dal 2019, nonostante le tariffe statunitensi sui beni europei imposte durante il secondo mandato di Trump alla Casa Bianca.
I servizi hanno continuato a funzionare, ma le fabbriche si sono ritirate
Le fabbriche hanno avuto un anno difficile. L'attività manifatturiera si è nuovamente ridotta a dicembre, mentre i servizi sono riusciti a continuare a crescere, anche se non con la stessatron. L'indice dell'attività dei servizi è sceso a 52,4, rispetto al 53,6 del mese precedente.
Questo calo dimostra che le persone stavano ancora spendendo, ma non allo stesso ritmo. Nel frattempo, gli ordini alle fabbriche sono diminuiti più rapidamente. È stato il quinto mese consecutivo in cui il totale dei nuovi ordini è aumentato, ma è stato anche il dato più debole da settembre.
Cyrus de la Rubia, economista capo della Hamburg Commercial Bank, ha affermato che è probabile che la crescita abbia accelerato nel complesso nel corso del trimestre.
Guardando al futuro, Cyrus ha affermato che il settore dei servizi dovrebbe rimanere stabile nel 2026, mentre il settore manifatturiero potrebbe beneficiare di una maggiore domanda di attrezzature edili e di materiale militare. "Di conseguenza, una crescita economica ben superiore all'1% dovrebbe essere nuovamente possibile, ma non è certamente travolgente", ha affermato.
L'unica nota positiva è stata la Spagna. Il suo indice composito è salito al massimo degli ultimi due mesi. La Germania non ha avuto lo stesso andamento, rallentando al minimo degli ultimi quattro mesi. L'Italia ha a malapena messo insieme una crescita. La Francia? Nulla. L'attività del settore privato è rimasta stagnante a dicembre.
I prezzi tornano a salire, la banca centrale rimanda i tagli
Il mese scorso le cose sono diventate più costose. I costi di produzione in tutta l'Eurozona sono aumentati al ritmo più rapido degli ultimi nove mesi. L'impennata dei prezzi ha colpito sia le fabbriche che le imprese di servizi. Ma i prezzi di vendita non sono cambiati di molto.
Cyrus ha affermato che questo è probabilmente il motivo per cui la Banca Centrale Europea non ha proceduto con un ulteriore taglio dei tassi a dicembre. "L'inflazione dei costi in questo settore è nuovamente aumentata", ha affermato, "e questo è il motivo più importante per cui la BCE non ha attuato ulteriori tagli dei tassi di interesse e non sembra pianificarne alcuno".
I dati sull'occupazione sono leggermente aumentati, ma l'incremento è stato limitato. I licenziamenti nel settore manifatturiero sono proseguiti, ostacolando i maggiori miglioramenti nelle assunzioni in tutta la regione.
I mercati hanno chiuso l'anno in rialzo. L'indice SMI svizzero ha perso lo 0,27% a 13.210,98. L'indice HEX finlandese ha guadagnato lo 0,53%, chiudendo a 12.483,02. L'IBEX 35 spagnolo è salito dello 0,24%. Il DAX tedesco è salito dello 0,14%. Il CAC francese è sceso dello 0,4%. Il FTSE MIB italiano ha guadagnato lo 0,36%. L'indice più ampio STOXX 600 è salito dello 0,17% a 602,78.
Le valute sono rimaste per lo più tranquille. L'euro ha perso terreno nei confronti del dollaro, attestandosi a 1,171. È sceso leggermente nei confronti dello yen, attestandosi a 183,12, e si è mantenuto stabile nei confronti della sterlina a 0,866.
I rendimenti obbligazionari sono scesi in modo generalizzato. Il decennale tedesco ha chiuso al 2,851%, quello italiano al 3,505% e quello francese al 3,562%. Si è così concluso un anno lungo e irregolare, in cui l'Eurozona è rimasta a galla grazie ai servizi, mentre le fabbriche continuavano a rimanere indietro.
