Lunedì, la Banca Popolare Cinese (PBOC) ha annunciato di aver lasciato il tasso preferenziale sui prestiti a 1 anno al 3,00% e quello a 5 anni al 3,50%, rifiutandosi di cedere per la settima riunione consecutiva.
Il tasso a 1 anno detta il tono per i nuovi prestiti, mentre quello a 5 anni fissa il prezzo dei mutui.
Ciò avviene in un momento in cui l'economia cinese mostra sempre più segni di sofferenza, soprattutto nei settori della vendita al dettaglio, dell'edilizia abitativa e dell'industria.
I dati di novembre sono stati più deboli del previsto, con le vendite al dettaglio in crescita solo dell'1,3% su base annua, ben al di sotto della crescita del 2,8% prevista dagli economisti. Si tratta anche di un calo rispetto al 2,9% di ottobre, che già di per sé non era stato un tron forte. La produzione industriale è salita del 4,8%, mancando la previsione del 5,0%. Si tratta della crescita più bassa da agosto 2024.
Il crollo del mercato immobiliare cinese si aggrava con il calo dei prezzi degli immobili
Il mercato immobiliare è ancora in difficoltà. Gli investimenti in immobilizzazioni materiali, che includono infrastrutture e immobili, sono diminuiti del 2,6% tra gennaio e novembre rispetto allo scorso anno. Si tratta di un calo più netto rispetto al 2,3% previsto dagli economisti.
Il dolore è diffuso. I prezzi delle case nuove a Pechino , Guangzhou e Shenzhen sono scesi dell'1,2% a novembre. Nel frattempo, i prezzi delle case di rivendita sono crollati del 5,8% rispetto all'anno precedente. Nessun settore del mercato immobiliare regge.
Alla Cornell University, il professor Eswar Prasad ha affermato che "alcuni stimoli saranno d'aiuto", ma ha avvertito che "la politica monetaria probabilmente non avrà molta trac" con il settore privato ancora fragile.
Ha aggiunto: "Con l'indebolimento dello slancio della crescita, dovranno aprire i rubinetti degli stimoli, forse un po' di stimolo monetario e, idealmente, un po' più di stimolo fiscale, ma tutto questo deve essere accompagnato da riforme più ampie"
Il Ministero delle Finanze cinese non lo ignora. All'inizio di dicembre, ha dichiarato che prevede di emettere obbligazioni governative speciali a lunghissimo termine nel 2025 per sostenere progetti infrastrutturali chiave. I funzionari hanno anche promesso di promuovere misure per aumentare la spesa dei consumatori, cercando di impedire che la deflazione si aggravi. Ma nonostante ciò, gli investitori non si entusiasmano.
Lo yuan rimane debole nonostante il temporaneo allentamento commerciale con Washington
Il recente accordo commerciale con Washington sta dando alla Cina un breve respiro. I dazi sulle esportazioni cinesi sono stati sospesi, il che potrebbe sostenere la crescita delle esportazioni nel 2025. Il Paese spera ancora di raggiungere il suo obiettivo di crescita di "circa il 5%", ma nulla è garantito. La domanda interna è ancora debole.
Sul fronte valutario, lo yuan non mostra molta forza. Lunedì il tasso di cambio onshore è rimasto invariato a 7,04 per dollaro. Lo yuan offshore si è indebolito. Jason Schenker,dent di Prestige Economics, ha affermato che lo yuan potrebbe scendere brevemente sotto quota 7,00 nei prossimi sei mesi, ma dubita che vi rimarrà.
"Sarei sorpreso se rimanesse sotto i sette punti per un periodo prolungato. Questo sarebbe probabilmente visto come una sfida e un rischio in Cina." Ora prevede che lo yuan chiuderà il 2026 intorno a 7,03, leggermente più forte rispetto alla sua precedente previsione di 7,05 di novembre.
Schenker non crede alle prospettive rialziste propugnate da alcune banche. Goldman Sachs, ad esempio, ritiene che lo yuan potrebbe arrivare fino a 6,85 dollari in dodici mesi.
Ma questa visione si scontra con le recenti richieste provenienti dall'interno della Cina, dove alcuni ex funzionari della banca centrale ed economisti stanno sostenendo uno yuantronforte. La loro proposta? Potrebbe contribuire a riequilibrare l'economia e ridurre la pressione commerciale.
