Le département du Trésor américain a racheté vendredi 2 milliards de dollars de sa propre dette. Au cours de la seule première semaine de février, le Trésor a racheté environ 6 milliards de dollars de dette nationale.
Le courtier a proposé 25,5 milliards de dollars pour les obligations, mais le Trésor n'en a accepté que 2 milliards. Ce rachat témoigne d'une approche ciblée et réfléchie visant à dynamiser les échanges d'obligations moins liquides.
Les rachats de dettes témoignent-ils de problèmes de liquidités ?
Le rachat visait également les titres à coupon nominal arrivant à échéance entre le 15 février 2046 et le 15 novembre 2055. Cette initiative intervient alors que le Trésor recherche un soutien en matière de liquidités, en raison de conditions de marché tendues et de rendements volatils.
Entre 2000 et 2002, le Trésor américain a racheté plus de 67,5 milliards de dollars de dette afin de gérer les échéances. En mai 2024, il a relancé ce programme, affirmant qu'il visait à soutenir la liquidité du marché. L'année dernière seulement, le Trésor a racheté 10 milliards de dollars de dette sur un total de 22,7 milliards proposés.
L'augmentation des rachats d'obligations témoigne d'unetrondemande institutionnelle et d'une utilisation accrue de ces opérations pour réguler le marché obligataire. Les rachats injectent cash dans les banques et les courtiers qui vendent des obligations, contribuant ainsi à une formation et à une négociation des prix fluides.
Au moment de la publication, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans oscille autour de 4,29 %, tandis que celui à 2 ans s'établit à 3,48 %. Après des fluctuations, le rendement à 10 ans s'est récemment stabilisé autour de 4,3 %, témoignant de la confiance des investisseurs dans la gestion rigoureuse de la dette publique. Cette stabilité des rendements indique également que certains investisseurs perçoivent le programme de rachat d'obligations comme un signe de solidité, tandis que d'autres s'inquiètent de la demande à long terme pour la dette américaine.
Le Trésor a annoncé cette semaine son intention de maintenir inchangés les volumes des adjudications de titres de créance et d'obligations. Cette mesure sera en vigueur pendant au moins les prochains trimestres.
Mercredi, le Trésor américain a publié son programme de rachat d'obligations pour le prochain trimestre de refinancement. Il prévoit d'acquérir jusqu'à 38 milliards de dollars de titres hors cote au deuxième trimestre afin de soutenir la liquidité et environ 75 milliards de dollars sur une période d'un mois à deux ans pour gérer cash .
Cette année, le Trésor américain prévoit également de transférer ses opérations de rachat d'obligations vers la nouvelle plateforme de négociation de la Réserve fédérale de New York, FedTrade Plus. Le Trésor prévoit de mener un programme de rachat pilote à faible valeur, dont les détails seront annoncés ultérieurement.
Le programme de rachat d'obligations du Trésor permettra-t-il de réduire la dette américaine cette année ?
dette américaine actuelle dépasse légèrement les 38 000 milliards de dollars, ce qui représente l'un des niveaux les plus élevés jamais enregistrés. Le Comité économique conjoint prévoit également que la dette nationale américaine atteindra 39 000 milliards de dollars cette année.
« Ces quinze dernières années, depuis la crise financière, la dette est passée de 7 000 milliards de dollars à 38 000 milliards. Et rien qu’en la refinançant pour le reste de la décennie… si l’on regarde les taux actuels, elle va certainement atteindre les 40 %. »
– David Solomon , PDG de Goldman Sachs.
Solomon a déclaré fin octobre 2025, lors d'une réunion du Club économique de Washington, que la solution à la dette américaine croissante résidait dans la croissance économique. Cette dette importante nécessite davantage d'acheteurs, mais si leur nombre diminue, le fardeau finira par peser sur les citoyens américains.
L'augmentation de la dette américaine signifie que le gouvernement dépense davantage, mais emprunte en émettant des obligations pour combler le déficit. Au fil du temps, ces defi se sont accumulés, et un tiers de la dette arrive à échéance dans les 11 prochains mois. Le Comité pour un budget fédéral responsable (CRFB) prévoit que la loi « One Big Beautiful Act » ajoutera plus de 5 500 milliards de dollars à la dette nationale d'ici 2034.
Le defibudgétaire oblige le gouvernement américain à émettre de nouvelles obligations pour remplacer les anciennes. Cependant, si defidéficits continuent de croître et que la dette augmente, les investisseurs deviennent naturellement plus prudents.
La Réserve fédérale est tenue d'intervenir en créant de la monnaie par le biais de l'achat de nouvelles obligations d'État grâce à l'assouplissement quantitatif. La Fed a déjà amorcé cette transition à la fin de l'année dernière, abandonnant le resserrement quantitatif qui consiste à retirer de la monnaie du système.
