Les investisseurs les plus riches de Wall Street abandonnent les actifs américains et se tournent vers l’Europe

Les plus grands noms de la finance quittent les États-Unis. Les institutions les plus riches de Wall Street réduisent leurs positions en dollars et s’engouffrent dans les marchés européens, comme le montrent de nouvelles données indiquant un retrait massif des actions et obligations américaines.

Selon le Financial Times, il ne s’agit pas d’une réaction ponctuelle. C’est un retrait à long terme, alimenté par le chaos à Washington, la baisse de confiance dans la Réserve fédérale et la dernière vague de guerres tarifaires lancées par le président Donald Trump.

La Maison-Blanche est en guerre contre le président de la Fed, tandis que la perspective politique globale est devenue un désordre. Bien que les prix des actions américaines aient rebondi après les tarifs de « jour de libération » de Trump, ils sont toujours en baisse cette année et en retard par rapport aux concurrents mondiaux.

Pendant ce temps, le dollar américain a perdu plus de 7 % depuis janvier, et les traders surveillent désormais ce que certains appellent les premiers signes d’une fuite des capitaux vers des investissements européens plus sûrs, tels que les obligations allemandes.

Les actions européennes absorbent l’argent des investisseurs tandis que les ETFs saignent

Luca Paolini, chef stratège chez Pictet Asset Management, a déclaré le mouvement est déjà en cours. « Cela se produit. Ce sera lent mais inévitable », a-t-il déclaré, pointant du doigt les valorisations basses et la hausse du budget de défense de l’Allemagne comme des raisons claires pour lesquelles les investisseurs voient plus de valeur en Europe.

Les preuves sont partout. En mars, un sondage de Bank of America a montré que les investisseurs ont réalisé la plus forte réduction jamais enregistrée de leurs positions en actions américaines, et le pivot vers l’Europe a été le plus rapide depuis 1999.

En avril, 2,5 milliards d’euros ont quitté les ETFs domiciliés en Europe détenant des actions et obligations américaines — le chiffre le plus élevé depuis début 2023, selon les données de Morningstar Direct. Le saignement ne s’est pas arrêté là. Les chiffres de début mai montrent de nouvelles sorties de capitaux des ETFs actions, bien que ceux à revenu fixe aient réussi à regagner un peu d’intérêt.

Les marchés au comptant voient un déversement constant de dollars américains au profit de l’euro, et les banques d’investissement indiquent que les acteurs institutionnels effectuent la majeure partie des transactions.

Les fonds de pension à travers le continent tournent le dos aux actifs américains

Les grands fonds de retraite mènent désormais cette fuite. Laura Wickström, CIO chez Veritas Pension Insurance Company en Finlande, a déclaré avoir réduit l’exposition aux actions américaines au premier trimestre. Elle a invoqué des valorisations surévaluées et la confusion causée par les décisions tarifaires.

« L’incertitude et la communication autour des tarifs… la confusion et l’imprévisibilité associées à cela nous ont amenés à remettre en question l’idée qu’il faille payer une prime de ce type », a déclaré Laura.

En Australie, John Pearce, qui gère les investissements du fonds UniSuper de 149 milliards de dollars australiens, a fait écho à ce même doute. Il a déclaré dans le podcast du fonds que son équipe avait « une exposition assez importante aux actifs américains » mais qu’elle remettait désormais « cet engagement en question ». Il a ajouté : « Franchement, je pense que nous avons atteint le pic d’investissement dans les actifs américains. »

Les fonds de pension danois ont également rejoint la tendance. Au T1, ils ont vendu des actions américaines pour la première fois depuis 2022 et réalisé leur plus gros achat d’actions cotées en Europe depuis 2018.

Sam Lynton Brown, chef de la stratégie macro chez BNP Paribas, a déclaré que si les fonds de pension européens ramenaient leur exposition aux États-Unis aux niveaux de 2015, cela signifierait la vente de 300 milliards d’euros d’investissements libellés en dollars.

Pendant des années, les États-Unis ont été la destination privilégiée des capitaux, soutenus par la liquidité et de solides rendements boursiers. Mais John Butler, stratège chez Wellington Management, a déclaré que la marée tourne. « Si la mondialisation des capitaux s’inverse, la question devient de savoir dans quelle mesure et à quelle vitesse cela se produira. »

Même aux États-Unis, les institutions ne sont plus certaines de rester fidèles au dollar. Scott Chan, CIO du State Teachers’ Retirement System de Californie, d’une valeur de 350 milliards de dollars, a déclaré à son conseil d’administration cette semaine que « l’un des risques et conséquences involontaires de l’ouverture de la boîte de Pandore des tarifs » pourrait être que les principaux partenaires commerciaux de l’Amérique commencent à vendre des actifs américains. « La question pour nous est de savoir si nous avons besoin d’une plus grande diversification, car nous sommes très concentrés sur les actifs américains », a-t-il dit.

La chute du dollar affecte les détenteurs étrangers qui n’ont pas couvert leurs positions. Bank of America estime que si les investisseurs européens couvrent leur exposition aux devises comme ils l’ont fait avant la pandémie, cela impliquerait 2,5 billions de dollars de couverture — ce qui pourrait faire baisser le dollar encore plus bas.