Il semblerait que Wall Street en ait assez de suivre l'engouement de MicroStrategy pour Bitcoin . Mardi, la société d'investissement Monness Crespi Hardt a abaissé sa recommandation sur le titre de la société, passant de « neutre » à « vendre » , et a fixé un objectif de cours de 220 dollars.
Ce chiffre est inférieur d'environ 23 % au cours de clôture de lundi. La société estime que Strategy n'a plus les moyens de continuer à financer son obsession bitcoin en utilisant les mêmes stratagèmes.
Dans une note envoyée mardi, l'analyste Gus Galá de Monness Crespi Hardt a déclaré : « Bien que nous ayons été négatifs sur plusieurs points lors du lancement… nous avons acquis une confiance croissante dans le fait que la stratégie d'émission d'obligations convertibles est probablement exploitée. »
Depuis 2020, Strategy émet des obligations convertibles dans le seul but d'acheter davantage Bitcoin.
La stratégie obligataire de Strategy fait face à une faible demande
L'entreprise, qui a récemment changé son nom de MicroStrategy à Strategy, a révélé dans son rapport sur les résultats du quatrième trimestre 2024 qu'avec le marché des obligations convertibles pratiquement terminé, elle prévoit désormais de s'appuyer davantage sur l'émission d'obligations à revenu fixe.
Ce changement intervient après que Strategy a largement anticipé son plan triennal de levée de fonds de 42 milliards de dollars, répartis équitablement entre 21 milliards en actions et 21 milliards en dette. Sur la moitié en actions, 18,6 milliards ont déjà été levés sur le marché. L'objectif de ce plan est d'investir la même somme (42 milliards) en bitcoins.
Mais Galá a averti que l'intérêt des investisseurs pour le nouveau plan de Strategy semble faible. « Nous pensons que la prime va commencer à se réduire compte tenu de l'accent mis sur les titres à revenu fixe, pour lesquels l'adoption a été… plutôt décevante, comme en témoignent les décotes par rapport à la valeur nominale », a-t-il déclaré. Si la demande pour ces produits à revenu fixe continue de chuter, Galá a indiqué que la stratégie de trésorerie Bitcoin de l'entreprise pourrait rencontrer de sérieuses difficultés.
Historiquement, les investisseurs ont valorisé Strategy au-dessus de ses avoirs réels Bitcoin , la considérant comme un indicateur du Bitcoin lui-même. Cela s'explique par le fait que le marché anticipait une augmentation constante de la quantité de Bitcoin détenue par action par l'entreprise. Or, si Strategy ne parvient pas à lever davantage de capitaux, cette hypothèse s'effondre. Galá a déclaré :
« Si les titres à revenu fixe ne représentent pas une part plus importante des émissions, la stratégie de trésorerie du BTC sera [de plus en plus] remise en question. »
Les difficultés propres Bitcoinpèsent sur les investisseurs
Mais l'action MSTR de Strategy n'est pas la seule à connaître des difficultés. Bitcoin est en baisse depuis trois semaines consécutives. Le premier trimestre 2025 a enregistré une perte de plus de 10 %, selon les données de CoinGecko.
Les investisseurs en cryptomonnaies sont désormais dans l'expectative. TracJin, directrice des opérations de la plateforme MEXC Exchange, a déclaré que le marché était au point mort. « Le marché est actuellement dans l'attente », a-t-elle affirmé. « Les investisseurs ne sont pas prêts à agir sans signaux clairs. ».
Si la rhétorique commerciale de la Maison Blanche s'intensifie, notamment après les déclarations de Trump attendues mercredi, il existe un risque de franchissement à la baisse du seuil des 80 000 $. Jin a ajouté qu'aucun moteur de croissance clair n'est actuellement présent, ce qui freine l'appétit pour le risque.
Nous savons tous plus ou moins que la Réserve fédérale ne baissera pas ses taux d'intérêt avant l'été, ce qui signifie que les liquidités resteront limitées et que tout ce qui est risqué, comme les cryptomonnaies, sera touché en premier. Elle a ajouté que les craintes d'une récession mondiale et les tensions géopolitiques croissantes éloignent également les investisseurs des actifs volatils comme bitcoin. « Les investisseurs recherchent une valeur refuge, et bitcoin n'en fait pas partie », a déclaré Jin.
Jin ne pense pas que Bitcoin atteindra les 100 000 $ de sitôt. Elle prévoit que sa valeur se situera entre 85 000 $ et 95 000 $ en avril, avec un intérêt limité de la part des grands investisseurs. Historiquement, le mois d'avril a toujours été difficile pour Bitcoin . Il s'est terminé dans le rouge trois des quatre dernières années, et cette année semble suivre la même tendance. Selon Jin, la demande institutionnelle est actuellement inexistante.
