Les actions de Visa et Mastercard chutent en raison des craintes liées à l'adoption des stablecoins

Les actions de Visa et Mastercard ont chuté vendredi, effaçant plus de 60 milliards de dollars de capitalisation boursière combinée, les investisseurs réagissant à l'annonce que de grands commerçants, dont Walmart, envisagent l'utilisation de stablecoins pour « contourner les réseaux de paiement traditionnels »

L'action Visa a clôturé la semaine en baisse de 4,98 % à 352,85 $, tandis que celle de Mastercard a reculé de 4,62 % pour terminer à 562,03 $. Ces replis ont placé les deux sociétés parmi les plus mauvaises performances du Dow Jones Industrial Average ce jour-là.

Cette chute des cours a fait suite à un article du Wall Street Journal selon lequel les commerçants évaluent si les stablecoins, des monnaies numériques indexées sur des actifs fiduciaires tels que le dollar américain, pourraient les aider à réduire les coûts liés au traitement des paiements via les réseaux traditionnels.

Les commerçants envisagent les stablecoins comme alternatives aux frais de carte

Visa et Mastercard ne perçoivent pas directement les commissions d'interchange ; ce sont les commerçants qui les versent aux banques émettrices. Toutefois, elles profitent des transactions par carte. Tout abandon des infrastructures de paiement traditionnelles menace leur position dans l'écosystème des paiements.

«Nous croyons au potentiel des stablecoins pour simplifier les paiements et le commerce tout au long de la chaîne de valeur», a déclaré Jorn Lambert, directeur des produits chez Mastercard, dans un communiqué publié en avril. « Leur exploitation permettra aux particuliers et aux entreprises de bénéficier de la liberté qu'ils recherchent en leur offrant les choix qu'ils méritent. »

Cependant, même si les stablecoins peuvent séduire les commerçants, tout le monde n'est pas convaincu que les consommateurs délaisseront réellement les cartes de débit et de crédit pour utiliser les stablecoins.

David Koning, analyste chez Baird, estime que le marché réagit peut-être de manière excessive à cette menace. «Les consommateurs apprécient le crédit», a-t-il déclaré. «D'un point de vue logistique, je ne suis pas certain non plus que les gens souhaitent consacrer du temps à convertir cash en stablecoins. »

Koning a ajouté que les magasins disposent déjà de méthodes de paiement plus proches des stablecoins, notamment les paiements de compte à compte, mais n'ont pas réussi à les faire adopter massivement, et il estime que les monnaies numériques «ne connaîtront pas un sort différent».

Harshita Rawat de Bernstein soutient l'opinion de Koning, affirmant dans une récente note à ses clients que «tracprendra probablement des années et pourrait se limiter à certains cas d'utilisation transfrontaliers ou à certains pays émergents », citant PayPal comme exemple. 

Selon Diksha Gera de Bloomberg Intelligence, les craintes que les stablecoins puissent éroder les volumes et les marges sont « une inquiétude prématurée » 

«La persistance d’un climat de confiance et d’obstacles réglementaires, ainsi qu’une courbe d’adoption prolongée par les consommateurs, pourraient freiner une adoption généralisée», a-t-elle expliqué.

Opportunité d'achat à saisir malgré la baisse du cours de l'action

Suite à la chute du cours des actions des sociétés financières, certains économistes ont encouragé leurs clients à « acheter à la baisse » 

« Nous encourageons les investisseurs à accumuler des actions Visa et Mastercard en période de faiblesse », a écrit Andrew Jeffrey de William Blair, prédisant que ces titres surperformeraient ceux des autres entreprises. 

« Nous ne pensons pas que les stablecoins soient bien adaptés au commerce interentreprises. Les consommateurs sont habitués à utiliser des cartes de crédit et de débit, des habitudes qui ne changeront pas de sitôt », a conclu Jeffrey.

Il a ajouté que les réseaux « mettent en place une infrastructure de stablecoins » afin de pouvoir soutenir le commerce même si les commerçants changent de stratégie.

L'analyste Jaret Seiberg de TD Cowen s'interroge sur la possibilité que les autorités de régulation autorisent un jour les entreprises privées à émettre des stablecoins largement utilisés. «Nous doutons que le gouvernement finisse par autoriser les entreprises commerciales à émettre des stablecoins largement utilisés, même si nous restons convaincus que la transition vers les paiements instantanés est inévitable et représente un risque pour Visa et Mastercard», a-t-il écrit dans une note à ses clients.

Pourtant, mercredi, le Sénat américain a voté en faveur de la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act). Selon la journaliste d'Eleanor Terret de Fox News, un vote en séance plénière aura lieu mardi prochain.