Selon le Bipartisan Policy Center, les États-Unis devraient faire défaut sur leur dette de 36 000 milliards de dollars entre la mi-juillet et le début octobre.
À moins que le Congrès ne relève le plafond de la dette. Faute de quoi, l'État n'aura plus les moyens de payer ses factures, les intérêts et toutes ses autres dettes. Le défaut de paiement deviendra alors inévitable.
Il s'agit de la première fourchette de dates X publique depuis que le Trésor a commencé à utiliser des « mesures extraordinaires » après la réinitialisation du plafond de la dette le 1er janvier. Cette prévision , à laquelle font confiance les législateurs des deux bords, vient d'arriver au Capitole et est immédiatement devenue un point de pression majeur.
Le Parti républicain est désormais dans l'embarras. Il hésite entre inclure une hausse du plafond de la dette dans son projet de loi ou entamer des négociations bipartisanes avec les démocrates. Certains républicains estiment que ces prévisions pourraient enfin inciter ledent Donald Trump à se pencher sur la question.
Les républicains peinent à se mettre d'accord sur la manière de gérer le plafond de la dette
Les républicains préparent un vaste programme législatif. Ils souhaitent voter des allégements fiscaux de plusieurs milliers de milliards de dollars, ainsi que des centaines de milliards pour les dépenses militaires et frontalières. Cependant, de nombreux conservateurs budgétaires au sein de leur propre parti refusent de toucher au plafond de la dette. Ils abhorrent l'idée de voter pour augmenter la capacité d'emprunt du pays, même lorsque le risque de défaut de paiement existe.
Le Bipartisan Policy Center a indiqué que si les recettes fiscales d'avril sont inférieures aux prévisions, les États-Unis pourraient se retrouver à court de cash dès début juin. Bien que peu probable, cette éventualité reste possible. « Le calendrier et l'importance de la période de déclaration d'impôts sont cruciaux », a déclaré Shai Akabas, directeur des politiques économiques du centre. « Nous publierons une estimation plus précise de la date limite une fois que le fisc aura reçu la plupart des déclarations d'impôts en avril. »
Ils ont également indiqué que d'autres facteurs pourraient modifier la date butoir. La vigueur de l'économie, les droits de douane et les nouvelles lois pourraient l'avancer ou la repousser. Le Département de l'efficacité gouvernementale, dirigé par Elon Musk, s'efforce également de réduire les dépenses et d'accroître les rentrées cash . Cela pourrait s'avérer utile, ou non, selon la rapidité avec laquelle les chiffres évoluent.
Il y a ensuite la rentrée fiscale trimestrielle à la mi-juin, lorsque les entreprises et les travailleurs indépendants versent des dizaines de milliards de dollars dans les caisses de l'État fédéral. Le Trésor pourrait également mobiliser davantage de fonds de pension fédéraux fin juin. Une nouvelle injection de cash est attendue à la mi-septembre, juste avant l'expiration du délai de déclaration de défaut.
Le Bureau du budget du Congrès (CBO) met en garde contre une explosion de la dette si les réductions d'impôts de Trump sont prolongées
Le Bureau du budget du Congrès (CBO) prévoit de publier ses projections concernant le plafond de la dette mercredi. Parallèlement, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a indiqué au Congrès qu'il présenterait sa propre estimation d'ici la mi-mai. Mais la véritable source d'inquiétude est liée à un autre chiffre : que se passera-t-il si les réductions d'impôts de Trump sont pérennisées ?.
La réforme fiscale de Trump, sa principale mesure économique de son premier mandat, arrive à échéance à la fin de l'année. Mais il souhaite la prolonger. La plupart des sénateurs républicains les plus influents le souhaitent également. Le Bureau du budget du Congrès (CBO) a été chargé d'évaluer l'impact de cette mesure sur la dette nationale. Le constat ? Catastrophique.
Si les réductions d'impôts sont maintenues et qu'aucune autre modification majeure n'est apportée, la dette publique dépassera 214 % du PIB d'ici 2054. Si les coûts d'emprunt augmentent également d'un seul point de pourcentage, ce chiffre atteindra 204 % d'ici 2047, puis dépassera les 250 % d'ici 2054. Actuellement, la dette publique s'élève à environ 29 000 milliards de dollars. La dette totale est de 36 000 milliards de dollars.
Le service de cette dette coûte déjà aux États-Unis plus de 1 000 milliards de dollars par an. C’est plus que le budget du Pentagone. Et ce coût ne va pas diminuer. « Les répercussions macroéconomiques entraîneraient une nouvelle hausse des taux d’intérêt et, par conséquent, une dégradation encore plus importante de la situation budgétaire », a averti la Fondation Peter G. Peterson.
Certains républicains sont toujours favorables à la pérennisation de ces réductions. D'autres s'y opposent. Un élu républicain, souhaitant rester anonyme, a demandé l'estimation du Bureau du budget du Congrès (CBO) pour trancher le débat. Mais même selon le scénario de base du CBO, qui suppose l'expiration des réductions (une hypothèse peu probable), la dette atteindrait tout de même 166 % du PIB d'ici 2054, contre 99 % aujourd'hui. Un niveau record. La seule autre fois où la dette a atteint un tel niveau remonte à l'immédiat après-guerre.
Selon les analystes, les États-Unis sont confrontés à une crise de la dette et pourraient ne pas s'en remettre
Un responsable de la Maison-Blanche a déclaré à Fortune que le plan de l'administration Trump consiste à privilégier les réformes de l'offre, telles que le développement du secteur énergétique, la déréglementation et de nouvelles réductions des dépenses publiques. Selon eux, cela permettra d'élargir l'assiette fiscale et de faire baisser l'inflation, donnant ainsi à la Réserve fédérale la possibilité de réduire les taux d'intérêt. En conséquence, le coût du crédit diminuera. C'est du moins leur théorie.
Ce responsable a également indiqué que Trump souhaitait augmenter les recettes fiscales grâce aux droits de douane. Selon lui, les droits de douane imposés par Trump sur les produits chinois durant son premier mandat auraient rapporté des centaines de milliards de dollars sans provoquer d'inflation ni freiner la croissance.
Mais rien de tout cela n'aborde le problème de fond : que se passe-t-il lorsque la dette dépasse 200 % du PIB ? Selon le modèle budgétaire Penn Wharton, on franchit alors le seuil de l'insoutenabilité. Leur rapport d'octobre 2023 indiquait que la dette américaine ne peut excéder 200 %, même dans des conditions de marché idéales.
Il s'agit de la limite supérieure. Un chiffre plus réaliste se situe plutôt autour de 175 %. Au-delà, on suppose que les investisseurs croient encore que les États-Unis finiront par redresser leurs finances publiques. Une fois cette confiance perdue, les marchés peuvent s'effondrer à des taux encore plus bas.
Le Japon n'est pas non plus un bon exemple. Son endettement est plus important, mais son taux d'épargne intérieure élevé lui permet d'absorber cette charge. Les États-Unis, eux, ne le peuvent pas. « Ce chiffre de 200 % est calculé comme une limite supérieure, en se basant sur diverses hypothèses favorables », prévient le rapport. « Même dans ce cas, il suppose que les marchés financiers anticipent la mise en œuvre par le gouvernement d'une règle de fermeture efficace. »
Parallèlement, Ray Dalio, milliardaire et fondateur de Bridgewater Associates, a déclaré que les États-Unis étaient au bord du gouffre. « Il pourrait y avoir des restructurations de la dette, des pressions exercées sur certains pays pour qu'ils rachètent cette dette », a-t-il affirmé en début de mois lors de la conférence CONVERGE LIVE à Singapour. « Il pourrait y avoir une suspension des paiements à certains pays prédateurs pour des raisons politiques, et une monétisation de la dette. »
Dalio a averti que les États-Unis se trouveraient bientôt dans une situation où ils devraient émettre plus de dette que les investisseurs internationaux ne seraient disposés à en acheter. C'est alors, selon ses propres termes, que des « événements choquants » surviendraient. Il a affirmé que des pressions politiques et financières pourraient être exercées pour contraindre les pays étrangers à acheter de la dette américaine dont ils ne veulent pas. Et s'ils refusent ? La suite est prévisible.
