Le dollar a connu sa pire année depuis près de dix ans, et les investisseurs ne se laissent plus berner par les discours rassurants. Malgré les affirmations répétées des responsables de la Maison-Blanche de Donald Trump quant à leur soutien à un dollartron, la devise continue de chuter. L'indice du dollar a perdu 1 % supplémentaire depuis début 2026, après une chute de 9 % en 2025, sa plus forte baisse annuelle en huit ans.
Les stratèges en devises de Goldman Sachs ont déclaré dans une note à leurs clients : « Fondamentalement, nous pensons que l'injection récente d'incertitude politique sera suffisamment durable pour empêcher le dollar de regagner le terrain perdu. »
Ils ont indiqué que les investisseurs s'attendaient à un soutien accru à l'économie en 2026. Au lieu de cela, ils ont obtenu une série de nouvelles menaces tarifaires, ce qui a ébranlé ces attentes.
Les opérateurs commerciaux réagissent aux droits de douane et aux changements politiques
Les dégâts ont véritablement commencé en avril dernier, lorsque Trump a instauré ses droits de douane dits « de libération ». En quelques jours, le dollar a chuté de plus de 5 %. Près d'un an plus tard, il ne s'est toujours pas redressé. Les investisseurs n'ont pas oublié. Et la reprise espérée par certains n'a jamais eu lieu.
Le dollar était autrefois le refuge de tous en temps de crise. Il était perçu comme une valeur refuge. Pendant des décennies, il a détenu le titre officieux de monnaie de réserve mondiale, conférant aux États-Unis des avantages considérables. Ce statut est aujourd'hui remis en question.
Thierry Wizman, stratège chez Macquarie Bank, a déclaré : « Si le statut de monnaie de réserve du dollar américain dépend effectivement du rôle des États-Unis dans le monde — en tant que garant de la sécurité et d'un ordre mondial fondé sur des règles —, alors les événements de l'année écoulée portent en germe un réinvestissement des ressources au détriment du dollar américain et la recherche d'alternatives. »
Il ne s'agit pas seulement de droits de douane. L'avenir de la politique monétaire américaine est également en jeu. Ledent Trump a nommé Kevin Warsh, ancien gouverneur de la Réserve fédérale, pour succéder à Jerome Powell à la tête de la Réserve fédérale. Warsh est réputé pour sa politique monétaire restrictive, notamment depuis la crise de 2008. Mais cette fois-ci, les marchés n'ont pas mordu à l'hameçon.
Le dollar n'a connu qu'une brève hausse lorsque son nom a été mentionné. Ce rebond s'est rapidement dissipé. Les investisseurs ont vite compris que Trump ne voulait pas d'un président qui relèverait les taux. Dans une interview accordée à NBC News le 4 février, Trump a déclaré sans ambages : « S'il était arrivé et avait dit : “Je veux les relever”… il n'aurait pas été élu, non. » Il a ajouté : « Nos taux d'intérêt sont beaucoup trop élevés », et a affirmé qu'il ne faisait « pratique » aucun doute que la Fed baisserait les taux sous la direction de Warsh.
Les investisseurs recherchent des couvertures face à l'érosion de la confiance
Alors que le climat politique se tend, le dollar demeure, en théorie, la pierre angulaire de la finance mondiale. Cependant, un nombre croissant d'investisseurs se tournent vers des valeurs refuges. Ils privilégient l'euro, le franc suisse et surtout l'or. Et l'or n'est pas le seul métal concerné : l'argent, le platine, le cuivre et l'acier connaissent également une forte hausse.
L'or a bondi de plus de 60 % jusqu'en 2025. Sur l'année écoulée, il affiche toujours une hausse de plus de 70 %, malgré un léger ralentissement récent. La tendance haussière générale des métaux, amorcée l'an dernier, se poursuit jusqu'au début de 2026.
Selon Wizman de Macquarie, cette tendance n'est pas conjoncturelle. « Nous ne pensons pas que, sur le moyen et le long terme, la diversification du dollar soit terminée », a-t-il déclaré. D'après lui, les phases de faiblesse du dollar, déclenchées par des bouleversements géopolitiques et l'instabilité politique à Washington, peuvent durer dix ans, voire plus.
Il a ajouté : « Vu la direction que semble vouloir donner l'administration américaine vis-à-vis du reste du monde, le dollar américain ne peut pas conserver indéfiniment son statut de monnaie de réserve defi »
Alors même que la Maison Blanche ne cesse de répéter qu'elle soutient un dollartron, personne n'y croit. Ni sur les graphiques, ni dans les transactions, ni dans la hausse des métaux. Et defipas en salle des marchés. Les investisseurs veulent moins de paroles et plus de stabilité. Tant qu'ils ne constateront pas cela, le dollar ne les fidélisera pas.
