Au premier trimestre 2025, les principaux gestionnaires d'actifs ont considérablement réduit leurs avoirs dans les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant.
Selon de nouveaux documents réglementaires déposés auprès de la SEC américaine, cette mesure fait suite à une baisse de 12 % du prix du Bitcoinet à la diminution de la rentabilité des stratégies de trading associées.
Ce changement représente un revirement prudent de la part des investisseurs, surtout compte tenu du déluge d'enthousiasme avec lequel analystes et investisseurs ont accueilli ces ETF lors de leur lancement en janvier 2024.
Les fonds spéculatifs ont mené le mouvement de retrait, Millennium Management, le plus important fonds spéculatif américain, réduisant de 41 % son exposition à l'ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. La société détient désormais 17,6 millions d'actions. Elle s'est également désengagée totalement de l'ETF Galaxy Bitcoin .
Dans le même temps, Millennium a renforcé ses positions dans deux fonds plus modestes : l’ARK 21Shares Bitcoin ETF et le Grayscale Bitcoin Mini Trust. Cela pourrait indiquer un changement de stratégie, avec une préférence pour des fonds présentant des structures de frais ou des profils de performance différents.
Brevan Howard, société basée à Jersey, a fait de même. Elle a réduit ses participations en IBIT d'environ 15,6 % au cours de la même période.
Les fonds spéculatifs réagissaient à l'effondrement de la prime sur les contrats à terme Bitcoin par rapport aux prix au comptant, les traders pariant que plusieurs facteurs exagéraient la demande.
Les investisseurs institutionnels modifient leurs avoirs en ETF Bitcoin
Les fonds spéculatifs ne sont pas les seuls à avoir réévalué leurs positions : les fonds de pension publics aussi. Le State of Wisconsin Investment Board (SWIB), l’un des premiers investisseurs institutionnels à avoir acheté Bitcoin , a vendu la totalité de sa participation de 6 millions d’actions dans IBIT au premier trimestre 2025. Cette décision faisait suite à un investissement massif dans Bitcoin début 2024.
À l'inverse, l'université Brown a fait une entrée discrète et surprenante dans le secteur des investissements en cryptomonnaies en achetant pour environ 4,9 millions de dollars d'actions du fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, selon un document daté du 31 mars. Cette institution de la Ivy League rejoint ainsi un nombre croissant de fonds de dotation pour l'éducation qui explorent les actifs numériques dans le cadre de stratégies plus larges de diversification de portefeuille et d'atténuation des risques.
Parallèlement, les fonds souverains constituent une source d'investissement volatile. La société Mubadala Investment Company, basée à Abou Dhabi, a accru ses Bitcoin . Elle détient désormais plus de 8,7 millions d'actions IBIT, d'une valeur de 408,5 millions de dollars. Cela indique que certaines institutions de long terme considèrent encore Bitcoin comme une classe d'actifs, malgré les fluctuations à court terme.
Les conseillers financiers signalent un intérêt continu
Alors que les fonds spéculatifs se retirent, d'autres catégories d'investisseurs prennent progressivement le relais. Certains conseillers financiers et gestionnaires de patrimoine ont maintenu ou légèrement accru leur Bitcoin au comptant au premier trimestre.
Hightower Advisors, par exemple, a annoncé détenir un portefeuille d'environ 68 millions de dollars répartis dans divers fonds Bitcoin . La société laisse également entendre depuis des années son intention d'offrir à ses clients la possibilité d'investir dans des actifs numériques via des produits réglementés tels qu'un ETF.
Matt Hougan de Bitwise pense que cela pourrait être une évolution progressive mais transformatrice.
Il a indiqué qu'il observerait surtout si, une fois toutes les données disponibles, davantage de sociétés de conseil financier commenceraient à investir le marché. Il a ajouté que l'adoption de ces technologies progressait lentement, mais que le rythme s'accélérait régulièrement.
Ce changement de cap indique que, tandis que la première vague d'enthousiasme débordant autour des ETF Bitcoin au comptant s'estompe, la seconde (de la part des conseillers et des particuliers) ne fait que commencer.
Cette position semble justifiée au vu des données récentes. Début mai, le fonds IBIT de BlackRock aurait enregistré les plus fortes sorties de capitaux jamais observées en une seule journée. Il a perdu plus de 36 millions de dollars en une seule séance de bourse.
Il s'agissait de l'une des plus importantes sorties de capitaux quotidiennes depuis la création de l'ETF, et elle est intervenue alors que l'attention et l'intérêt des autorités réglementaires mondiales pour les cryptomonnaies continuaient de diminuer.
Néanmoins, l'encours total sous gestion de tous les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis reste supérieur à 40 milliards de dollars, ce qui indique que l'intérêt institutionnel, bien que ralenti, ne disparaît pas.
