Michael Saylor affirme ne pas s'inquiéter du risque de crédit de Strategy, malgré la chute continue bitcoin . Il explique que l'entreprise a déjà anticipé les périodes de forte volatilité des marchés. Même si les prix s'effondrent et restent bas, Strategy continuera ses activités. Le plan est simple : si Bitcoin s'effondre pendant des années, la dette sera refinancée et reportée.
Saylor s'est exprimé alors que bitcoin s'échangeait autour de 68 970 dollars, en baisse de 9 % en cinq jours. Le cours est tombé jusqu'à 60 062 dollars, son niveau le plus bas depuis environ 16 mois. À ce moment-là, il avait perdu plus de 50 % de sa valeur record. Malgré cela, Saylor a affirmé que l'entreprise continuerait d'acheter bitcoin chaque trimestre et ne vendrait aucun de ceux qu'elle possède déjà.
Saylor présente un plan de refinancement alors que la dette reste élevée
Michael Saylor, cofondateur et président exécutif, a déclaré sur CNBC que même un effondrement brutal ne modifierait pas le plan. « Si bitcoin chute de 90 % au cours des quatre prochaines années, nous refinancerons la dette. Nous la reporterons simplement », a-t-il affirmé.
Interrogé sur la question de savoir si les banques continueraient à prêter dans ce contexte, il a répondu par l'affirmative, évoquant la volatilité bitcoin comme une raison justifiant l'intérêt persistant des prêteurs. Il a affirmé que la volatilité n'anéantit pas la valeur.
Strategy affiche une dette totale de plus de 8 milliards de dollars. Une part importante de cette dette provient d'obligations convertibles utilisées pour acheter Bitcoin. L'entreprise détient actuellement 714 644 bitcoin, d'une valeur d'environ 49 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand détenteur privé de cet actif. Saylor a déclaré que la société prévoit de continuer à acheter bitcoin chaque trimestre, indéfiniment, et n'envisage pas de vendre ses avoirs.
Il a également indiqué que cash suffisante pour environ deux ans et demi de versement de dividendes. Plus tard, il a précisé que Strategy n'était confrontée à aucun appel de marge et possédait 2,25 milliards de dollars de cash , soit suffisamment pour payer les intérêts et les distributions pendant plus de deux ans. Néanmoins, la pression s'accentue, bitcoin inférieur au prix d'achat moyen de 76 052 dollars de la société.
Les pertes s'accentuent à mesure que la volatilité diminue et que les investisseurs adoptent une attitude défensive
La situation se dégrade. Dans son dernier rapport financier, Strategy a annoncé une perte nette de 12,4 milliards de dollars pour le quatrième trimestre. Cette perte est due à la dépréciation de ses bitcoin , comme l'a rapporté Cryptopolitan .
Cette semaine, de nouvelles tensions sur les marchés ont fait chuter la valeur des actifs de Strategy en dessous de leur coût d'achat total pour la première fois depuis 2023, effaçant ainsi les gains réalisés après les élections.
La société a également indiqué ne pas prévoir de bénéfices cette année ni dans un avenir proche. Compte tenu de ces perspectives, Strategy a précisé que les distributions aux détenteurs de ses actions préférentielles perpétuelles devraient être exonérées d'impôt pour le moment. Le cours de l'action a chuté d'environ 2 % mardi, bitcoin étant repassé sous la barre des 70 000 dollars. L'action a perdu plus de 40 % de sa valeur au cours des trois derniers mois.
Les signaux du marché témoignent de prudence. La volatilité implicite Bitcoin a chuté d'environ 83 % à près de 60 %, signe d'anticipations moins fortes de fluctuations. Parallèlement, les investisseurs en options restent sur une position défensive. L'asymétrie du call put à delta 25 demeure orientée vers les puts, indiquant une demande de protection contre le risque de baisse.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le PDG Phong Le a conseillé aux investisseurs récents de faire preuve de patience. « Certains d'entre vous ont acheté Bitcoin ou du MSTR l'année dernière ; il s'agit de votre premier repli, mon conseil est donc de conserver vos positions », a déclaré M. Phong. Ses propos ont suscité de vives réactions dans le chat de la diffusion en direct.
Ces quatre dernières années, Strategy a servi de proxy à bêta élevé pour bitcoin. Ses actions ont bondi de plus de 3 500 % entre 2020 et 2024.
Cette croissance a été réalisée grâce à des émissions d'actions et à un emprunt, et a également exposé l'entreprise aux critiques concernant son exposition aux cryptomonnaies à effet de levier. Saylor a clairement indiqué que ces critiques ne modifieraient pas son plan.
