L'indice S&P 500 a reculé vendredi après avoir frôlé un nouveau record, les investisseurs cashleurs bénéfices suite à une semainetron. L'indice a perdu 0,29 % pour clôturer à 6 449,80 points, tandis que le Nasdaq Composite a chuté de 0,40 %, terminant la séance à 21 622,98 points.
Le Dow Jones Industrial Average était le seul indice en vert, clôturant à 44 946,12 après une hausse de 0,08 %, soit 34,86 points, la majeure partie de cette progression provenant d'une seule action : UnitedHealth.
Après une semaine globalement positive, les investisseurs ont encaissé cash partie de leurs gains. Mais la faiblesse de vendredi ne se résumait pas à des prises de bénéfices. Les valeurs technologiques ont fortement chuté. Applied Materials a plongé de 14 %, entraînant dans sa chute l'ETF VanEck Semiconductor (SMH) de 2 %.
Même Nvidia a reculé de près de 1 %, ce qui est plutôt rare après des semaines d'engouement pour l'IA. La confiance des consommateurs a également été affectée : l'indice de l'Université du Michigan pour août a chuté à 58,6, contre 61,7 le mois précédent, principalement en raison des inquiétudes persistantes liées à l'inflation.
UnitedHealth s'envole après l'investissement de Buffett, Burry et Tepper
Si le Dow Jones ne s'est pas effondré, c'est uniquement grâce à la forte hausse d'UnitedHealth Group. Le géant de la santé a enregistré une progression de 12 %, sa meilleure performance depuis mars 2020, après avoir bénéficié d'investissements massifs de la part de nombreux investisseurs de renom.
Berkshire Hathaway, la société de Warren Buffett, a acquis 5 millions d'actions, d'une valeur d'environ 1,6 milliard de dollars, comme l'indique un document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cette seule nouvelle a fait bondir le cours de l'action.
Peu après, Michael Burry, celui-là même qui avait prédit le krach immobilier, et David Tepper d'Appaloosa Management ont tous deux révélé de nouvelles participations dans UnitedHealth dans leurs documents déposés auprès de la SEC. Autant d'argent investi dans une seule entreprise en une seule journée ?
Réaction prévisible. L'annonce a propulsé le Dow Jones à un record en séance avant qu'il ne retombe. L'entreprise, souvent considérée comme une référence dans le secteur de la santé, a monopolisé l'attention ce jour-là.
Les inquiétudes concernant la valorisation s'accentuent alors que le S&P se rapproche des niveaux des entreprises Internet
Parallèlement, le reste du marché boursier semble se diriger tout droit vers une nouvelle bulle. Michael Hartnett, de Bank of America, a averti que le S&P 500 se négocie actuellement à 5,3 fois son ratio cours/valeur comptable, un niveau supérieur à celui de mars 2000, juste avant l'éclatement de la bulle internet.
Cette valorisation n'a été observée qu'à la fin des années 90, lorsque tout le monde pensait qu'Internet les rendrait riches pour toujours. « Il vaut mieux que ce soit différent cette fois-ci », a écrit Michael dans une note envoyée jeudi.
Quelle est la différence aujourd'hui ? Les actions des sociétés d'IA comme Nvidia sont plébiscitées par les cash, et tous les regards sont tournés vers chaque rapport sur l'inflation, dans l'espoir d'une baisse prochaine des taux d'intérêt par la Réserve fédérale. Les dernières données publiées cette semaine ont ravivé cet espoir. Mais certains doutent qu'une baisse des taux nuise aux banques.
Le stratège de Barclays, Venu Krishna, a déclaré vendredi que le secteur financier ne s'effondre pas systématiquement lorsque les taux baissent. Il a affirmé : « La baisse des taux ne constitue pas un frein pour le secteur, sauf si la banque centrale intervient en période de récession. Les bénéfices et les valorisations sont des facteurs de soutien. » Il a également évoqué la possibilité d'une déréglementation et de fusions-acquisitions comme autant de raisons expliquant latronapparente du secteur.
Cette opinion n'a toutefois pas empêché Buffett de réduire sa participation dans Bank of America. Sa société a vendu 26,3 millions d'actions au deuxième trimestre, ramenant la participation de Berkshire à 8,1 %. Mais les analystes de Piper Sandler ne considèrent pas cela comme un problème majeur. Ils ont noté que Bank of America rachète davantage d'actions que Buffett n'en cède. « Le marché est, espérons-le, sensible à ces ventes régulières », ont-ils déclaré. « La solide situation financière de BAC lui permet de racheter chaque trimestre un nombre d'actions nettement supérieur à celui vendu par Berkshire… Par conséquent, l'impact concret des ventes de Berkshire devrait être négligeable. »
Mais la vigueur du marché repose entièrement sur un ensemble d'hypothèses. Si l'inflation se calme davantage, si la Fed baisse ses taux, si les valeurs liées à l'IA continuent de progresser, si personne ne met fin au projet. De nombreuses incertitudes planent sur le marché.
