Les ETF HYPE au comptant approchent les 900 millions de dollars de volume d'échanges, signe de la confiance des investisseurs institutionnels dans les fonds hyperliquides

Selon The Block, trois produits HYPE au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré près de 900 millions de dollars de volume d'échanges cumulé et environ 153 millions de dollars d'entrées nettes, environ un mois après leur lancement.

Ce lancement a fait de HYPE l'un des ETF crypto lestronperformants, hors Bitcoin et Ethereum. Il témoigne également d'un intérêt institutionnel croissant pour les tokens, avec un lien direct entre les revenus de la plateforme et la demande de tokens.

Ces entrées de capitaux sont survenues durant une période de réallocation importante des investissements dans les ETF crypto. Les fonds Bitcoin et Ethereum ont récemment enregistré des sorties de capitaux considérables, tandis que les produits HYPE ont affiché des flux positifs quasiment chaque jour de bourse après leur lancement. Seule exception : le 5 juin, le BHYP de Bitwise a subi un retrait de 2,9 millions de dollars.

Les ETF à forte demande suscitent un vif intérêt alors que l'accès aux États-Unis reste limité

21Shares, Bitwise et Grayscale offrent aux investisseurs américains un accès au marché HYPE via les plateformes de courtage THYP, BHYP et HYPG. Selon The Block, les premières transactions se sont principalement concentrées sur THYP (21Shares) et BHYP (Bitwise), tandis que HYPG (Grayscale) est encore en phase de développement de sa liquidité.

Ces produits détiennent directement des HYPE et offrent une exposition aux avantages du staking, sous réserve de la structure et des limites réglementaires propres à chaque fonds. Les rendements du staking varient selon le produit ; HYPG affichait le rendement le plus élevé début juin.

Environ 434 millions de tokens HYPE, soit environ 45 % de l'offre pouvant être mise en staking, sont déjà bloqués. Cela réduit l'offre disponible et peut amplifier l'impact des flux entrants via les ETF. Bitwise s'est également engagé à utiliser 10 % des frais de gestion de BHYP pour acheter et mettre en staking des HYPE, selon Unchained, créant ainsi une source de demande récurrente supplémentaire.

Hyperliquid interdit aux utilisateurs américains d'utiliser directement sa plateforme, ce qui fait des produits cotés une voie réglementée plus transparente pour les investisseurs américains souhaitant s'exposer aux valeurs spéculatives. Ce manque d'accès a contribué à orienter la demande vers les trois fonds.

Le modèle de frais d'Hyperliquid transforme le volume en rachats

La pertinence de cet investissement repose sur le modèle de rémunération d'Hyperliquid. Environ 97 % des frais de transaction sur la plateforme sont reversés au Fonds d'assistance, qui rachète des HYPE sur le marché libre.

Ce mécanisme a conduit les investisseurs à considérer Hyperliquid comme une plateforme d'échange dotée d'un programme de rachat d'actions dynamique. Au lieu de se concentrer uniquement sur le prix du token, ils tracles revenus, le volume d'échanges, le rendement du staking et l'activité de rachat.

Les données DefiLlama citées par TechFlow estiment le volume destracperpétuels à 30 jours d'Hyperliquid à environ 240,5 milliards de dollars, ce qui implique un chiffre d'affaires annualisé d'environ 886 millions de dollars.

Hyperliquid a également étendu ses activités au-delà des contrats perpétuels sur cryptomonnaies grâce à son modèle HIP-3, qui a introduit des contrats à terme perpétuels sur des actifs tels que le S&P 500, le Nasdaq-100, l'argent et le pétrole brut. De ce fait, la part des cryptomonnaies dans le volume total de la plateforme aurait diminué, passant d'environ 90 % à environ 65 %.

Si Hyperliquid maintient un chiffre d'affaires annuel proche de 886 millions de dollars et que près de 97 % des commissions continuent d'être versées au Fonds d'assistance, les rachats d'actions pourraient atteindre environ 860 millions de dollars par an. Cela équivaut à environ 71 millions de dollars par mois, soit 2,3 millions de dollars par jour.

C’est pourquoi les investisseurs surveillent les flux de capitaux des ETF en fonction des rachats d’actions. Les trois produits HYPE onttracdes entrées nettes d’environ 153 millions de dollars au cours de leur premier mois. Au rythme actuel, le mécanisme de rachat d’actions d’Hyperliquid pourrait théoriquement absorber un montant similaire en un peu plus de deux mois.

Ces estimations ne tiennent pas compte du déblocage des jetons, de la liquidité, des baisses de volume d'échanges ni des risques de marché plus généraux. Elles expliquent néanmoins pourquoi les institutions considèrent HYPE comme un actif bénéficiant d'une demande intrinsèque plutôt que comme un simple jeton spéculatif.

Les institutions testent une thèse sur les échanges boursiers

D'après Unchained, Peter Chung, directeur de la recherche chez Presto Labs, a déclaré que les institutions semblent investir dans les ETF HYPE plus rapidement que dans les ETF Bitcoin , en tenant compte de la capitalisation boursière.

Selon Eric Balchunas, analyste principal chez Bloomberg spécialisé dans les ETF, la tendance des volumes de THYP est un signetrond'intérêt organique.

Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a déclaré que le marché n'avait « exploité que 1 % de son potentiel ». Dans une note distincte, Hougan a soutenu qu'Hyperliquid devrait être considéré comme une plateforme de négociation multi-actifs plus large, et non pas seulement comme une plateforme de produits dérivés de cryptomonnaies.

Début juin, le HYPE s'échangeait à plus de 70 dollars, ce qui confère à Hyperliquid une valorisation entièrement diluée proche de 69 milliards de dollars. Ce token a également surperformé Bitcoin, Ethereum, Solanaet XRP cette année.

Le prochain test consiste à déterminer si les flux durent

Le premier mois a affiché unetrondemande, mais les deuxième et troisième mois seront plus importants. Les premiers lancements d'ETF bénéficient souvent de l'effet de nouveauté et de l'intérêt des pionniers.

Les investisseurs observeront si les flux entrants dans les ETF HYPE restent positifs, si Hyperliquid maintient son volume d'échanges mensuel au-dessus des seuils clés et si le Fonds d'assistance continue d'acheter suffisamment d'ETF HYPE pour compenser la pression sur l'offre due aux déconfinements.

Si l'activité de négociation faiblit, les revenus de commissions diminueront. Cela réduirait les rachats d'actions et affaiblirait la pertinence de cet investissement assimilable à des actions.

L'analyse de TechFlow basée sur les modèles de 21Shares suggère que si le volume d'échanges mensuel d'Hyperliquid chute sous la barre des 200 milliards de dollars, son chiffre d'affaires annualisé pourrait se situer entre 350 et 450 millions de dollars. Cela fragiliserait la stratégie de rachat d'actions et accentuerait la pression liée aux prochains déblocages de jetons.

Les risques demeurent importants. Les documents déposés par les émetteurs font état de risques liés au staking, aux validateurs, à la liquidité et à l'incertitude réglementaire. Hyperliquid doit également faire face à la concurrence des plateformes d'échange établies, qui offrent une liquidité plus importante et des systèmes de conformité plustron.

Pour l'instant, les ETF à forte croissance ont capté l'attention des investisseurs institutionnels. Le prochain test consistera à déterminer si la demande se maintiendra après la période de lancement.