« Tant de victoires » au milieu du bain de sang du lundi noir – dans les graphiques 9
- Les marchés s'effondrent en avril 2025 dans un contexte de volatilité, rappelant les crises financières passées et provoquant la panique des investisseurs lors d'un des pires lundis noirs de l'histoire.
- Les rendements obligataires chutent fortement ; les faillites au chapitre 11 augmentent ; les craintes liées à l'inflation et au chômage refont surface.
- Trump reste optimiste malgré l'effondrement du marché boursier, la flambée du VIX et le bouleversement des actifs mondiaux.
Les marchés ont plongé steepement le 7 avril, ce que les analystes ont qualifié de réincarnation du « lundi noir » de 1967 pour les actifs mondiaux, les actions américaines menant la vente et la volatilité inter-actifs secouant les investisseurs. Pourtant, même lorsque les rendements ont baissé et que les spreads ont atteint des niveaux de crise, le président Donald Trump est « tout positif », commençant le mois par une déclaration qui montre qu’il n’est pas inquiet.
« Nous n’arrêterons jamais de nous battre pour remettre plus d’argent dans les poches de nos contribuables surchargés », a déclaré Trump dans une déclaration. Le président s’est engagé à mettre fin à ce qu’il a décrit comme le gaspillage et les abus à Washington en relançant « le rêve américain ».
Mais en l’état, les marchés peignent un tableau plus sombre.
Les rendements des bons du Trésor enregistrent la plus forte baisse hebdomadaire depuis 2023
Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a baissé de 25,5 points de base la semaine dernière, marquant la plus grande baisse hebdomadaire depuis mi-2023.
Selon une analyse de Deutsche Bank, une telle baisse, bien que sans précédent, signale une fuite rapide vers les valeurs refuges. Les baisses les plus sévères des dernières années se sont produites lors de grandes paniques boursières, y compris le choc initial de la COVID et l’effondrement des banques régionales en 2023.
Les spreads des obligations à haut rendement atteignent des extrêmes de l’ère de la crise
Les spreads des obligations à haut rendement américaines se sont élargis de manière stupéfiante de 93 points de base en seulement deux séances de négociation, jeudi et vendredi. Ce niveau de mouvement n’a été égalé que lors de certains des épisodes financiers les plus sévères du 21e siècle.
Parmi ceux-ci figurent la réouverture des marchés après le 11-Septembre en 2001, l’apogée de la crise financière mondiale (GFC) en 2008, la baisse de la notation de la dette américaine en 2011 et l’effondrement de mars 2020 lié à la COVID. Il y a notamment une réévaluation prononcée du risque de crédit dans toute l’Amérique d’entreprise, les investisseurs exigeant des primes plus élevées pour détenir des dettes de spéculation.
Les actions mènent le carnage inter-actifs du lundi noir
Un graphique compilé par Goldman Sachs montre que le S&P 500 et le Nasdaq sont parmi les indices les plus durement touchés dans l’économie américaine criblée de tarifs douaniers de Trump. Entre le 2 avril et le 4 avril, les actions américaines ont enregistré des baisses de plus de 3 % en termes d’écart type. L’indice S&P 500 Equal Weight a encore pire, ce qui signifie que les pertes n’étaient pas confinées au secteur technologique ou aux grandes capitalisations.
La chute du S&P 500 l’a placé à l’extrême droite du spectre inter-actifs, chutant de plus de 10 % au cours des deux derniers jours de la semaine de travail de la semaine dernière, la 5e pire performance depuis la Seconde Guerre mondiale.
Les dépôts de bilan en hausse
Les faillites hebdomadaires augmentent, la moyenne sur 4 semaines approchant des sommets d’après-2008. Les petites entreprises et les détaillants sont particulièrement vulnérables à mesure que les coûts de financement augmentent.
Epiq AACER, une source majeure de statistiques sur les faillites aux États-Unis, indique que le nombre de dépôts de faillite commerciale au chapitre 11 a bondi de 20 % d’une année sur l’autre en mars 2025. En mars 2024, il y avait 611 demandes. Le mois dernier, il y en avait 733.
Dans l’ensemble, les faillites commerciales ont également augmenté, passant de 2 477 à 2 727, soit une hausse de 10 %, par rapport à la même période l’année dernière. Cependant, les faillites de petites entreprises au titre du sous-chapitre V du chapitre 11 ont légèrement diminué. Les dépôts dans cette catégorie ont reculé de 1 % d’une année sur l’autre, totalisant 196 en mars 2025 contre 198 un an plus tôt.
La perception de l’inflation est également élevée
Les enquêtes des banques régionales de la Fed indiquent des pressions inflationnistes tenaces, l’indice « prix payés » de la Fed de Philadelphie signalant plusieurs risques à la hausse pour l’inflation PCE.
L’indice des prix payés de la Fed de Philadelphie a bondi à 48,3 points en mars 2025, en hausse par rapport à 40,5 en février, marquant une augmentation mensuelle de 19,3 %, selon les données de la Banque de la Réserve fédérale de Philadelphie. Par rapport à il y a un an, l’indice a bondi de manière stupéfiante de 475 %.
Historiquement, l’indice a affiché une moyenne de 28,96 points depuis sa création en 1968. Il a atteint un sommet historique de 91,1 en mars 1974 et a touché un crecord de -35,5 en avril 2009.
Les consommateurs se préparent à un effondrement du marché du travail
L’enquête de l’Université du Michigan révèle que 60 % des consommateurs s’attendent à un chômage plus élevé l’année prochaine, un sentiment non observé depuis la Grande Récession de 2007-2008.
La confiance des entreprises s’effondre à des niveaux décennaux
Un indice composite d’enquêtes auprès des PDG montre que l’optimisme des entreprises a chuté de près de 30 % après les élections de novembre, les lectures de mars atteignant des niveaux non vus depuis les confinements de 2020. Les entreprises citent les tarifs douaniers, l’inflation et l’imprévisibilité des politiques comme les principaux risques.
Les tarifs douaniers pourraient réduire le PIB américain de 0.2 %, le VIX s’intensifie
Les nouveaux tarifs douaniers sur la Chine, l’UE et l’automobile pourraient entamer le PIB jusqu’à 0,2 %, la Chine supportant le poids principal. Selon le Fonds monétaire international, des tensions commerciales prolongées pourraient amplifier cet effet.
L’indice de volatilité (VIX) a clôturé à 45,31, un niveau dépassé uniquement pendant la COVID-19 et l’effondrement de 2008.
L’indice de volatilité des États-Unis (USVIX) a clôturé à 45,31 vendredi dernier, représentant une hausse de 15,29 points, soit 15,29 %, en une seule séance de négociation. Au cours des quatre dernières semaines, l’indice a grimpé de 23,38 %, tandis que sa hausse d’une année sur l’autre s’établit désormais à 29,28 %.
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Florence Muchai
Florence couvre depuis 6 ans l'actualité crypto, du jeu vidéo, de la technologie et de l'IA. Ses études en informatique à l'Université de sciences et technologies de Meru et sa formation en gestion des catastrophes et en diplomatie internationale à l'MMUST lui ont amplement permis de développer des compétences linguistiques, d'observation et techniques. Florence a travaillé au sein du groupe VAP et en tant qu'éditrice pour plusieurs médias spécialisés dans la crypto.
