Menace de fermeture, clôture du T3 et données sur l'emploi mettent les marchés sur la sellette cette semaine

Les marchés financiers entrent dans une autre semaine tendue, avec le compte à rebours de la fermeture du gouvernement américain, la clôture du troisième trimestre et la publication des données sur l'emploi de septembre se produisant tous en même temps.

Toutes les principales moyennes ont à peine bougé la semaine dernière, même après que le président Donald Trump a annoncé de nouveaux tarifs douaniers fin jeudi, mais les investisseurs font désormais face à une semaine chargée d'événements qui comportent des risques beaucoup plus lourds.

Mardi est la fin officielle du T3, une période au cours de laquelle le Dow, le S&P 500 et le Nasdaq ont atteint des sommets historiques. En même temps, Washington manque de temps pour éviter une fermeture, le gouvernement devant fermer mercredi après-midi à moins qu'un accord de financement ne soit conclu.

Le Congrès peine tandis que les données sur l'emploi pèsent dans la balance

Les économistes de Wall Street s'attendent à 43 000 nouveaux emplois non agricoles en septembre et un chômage stable à 4,3 %. Oxford Economics prévoit un chiffre plus fort, affirmant que l'économie a probablement ajouté 85 000 emplois en septembre, ce qui « devrait rassurer la Réserve fédérale sur le fait que le marché du travail ne se détériore pas, permettant à la banque centrale de maintenir sa politique en attente lors de sa réunion d'octobre », selon eux.

Le risque de données withholdées a suscité des inquiétudes à la Fed. La semaine dernière, Lisa Cook, gouverneure de la Fed, a poursuivi son combat juridique contre la tentative de l'administration Trump de la retirer du conseil d'administration pour des allégations liées à une fraude hypothécaire de 2021.

Son équipe juridique a exhorté la Cour suprême à rejeter l'effort, et elle a été soutenue dans un mémoire amicus déposé par les anciens présidents de la Fed Ben Bernanke et Janet Yellen.

La fermeture menace également de réelles pertes d'emplois. Oxford Economics a noté que lors d'une fermeture typique, environ 40 % des fonctionnaires sont mis en congé sans traitement, avec une restitution du salaire par la suite. Cette fois, la Maison Blanche a signalé aux agences de se préparer à des licenciements, et non à des congés sans traitement.

Calendrier économique et attentes de Wall Street apportent de la tension sur le plancher de la bourse

Le marché réagira également à un calendrier chargé de publications économiques. Lundi apporte les données d'activité manufacturière de la Fed de Dallas.

Mardi, nous attendons l'indice des prix de la maison de la FHFA pour juillet, le PMI de Chicago MNI pour septembre, les offres d'emploi JOLTS pour août, la confiance des consommateurs du Conference Board pour septembre, et l'activité des services de la Fed de Dallas.

Mercredi présente les demandes de prêt hypothécaire de la MBA, les payrolls privés ADP, le PMI manufacturier S&P Global US, le PMI manufacturier ISM, les dépenses de construction pour août, et les ventes totales de véhicules Wards pour septembre.

Jeudi comprendra les suppressions d'emplois Challenger pour septembre, les premières demandes d'allocations chômage pour la semaine se terminant le 27 septembre, les commandes d'usines pour août, et la lecture finale des commandes de biens durables.

Vendredi, s'il n'est pas déraillé par la fermeture, verra le rapport sur les emplois non agricoles, le taux de chômage, les gains horaires moyens mois sur mois et année sur année, la lecture finale du PMI des services S&P Global US, et l'indice des services ISM.

Les résultats d'entreprises sont clairsemés, avec Carnival Corporation, Jefferies, Vail Resorts et Diginex qui publient lundi, Paychex et Lamb Weston qui publient mardi, et Nike qui publie mercredi, ce qui en fait la publication corporative la plus notable de la semaine.

Jeudi et vendredi n'apportent pas de mises à jour significatives des résultats, les grandes banques ne commençant les résultats du T3 que mi-octobre, ce qui signifie que le marché doit traverser la turbulence politique et économique sans nouveaux ancres corporatives.

Malgré l'incertitude, le S&P 500 a terminé la session de vendredi au-dessus de 6 600. Les investisseurs n'ont pas oublié le choc des annonces du « Jour de la Libération » de Trump plus tôt cette année. Les pertes liées à ce moment ont été effacées en un mois.

Pendant ce temps, la volatilité s'est effondrée depuis, le VIX passant de plus de 50 en avril à la quinzaine vendredi. Depuis le 1er juillet, il n'a été supérieur à 20 qu'une seule fois, comme l'a tout juste rapporté Cryptopolitan . Après un rebond en mai, le S&P 500 est remonté à des niveaux records de manière ordonnée.

De plus, les fonds hedgers les utilisent également, en particulier pour le trading à court terme, selon Robert Harlow, directeur adjoint de la recherche globale multi-actifs chez T. Rowe. « Si vous êtes un fonds hedger macro qui n'est pas configuré pour trader tous les types de structures d'options ou autre, vous entrez, vous sortez. »