Les marchés financiers abordent une nouvelle semaine tendue, avec le compte à rebours de la fermeture des services gouvernementaux américains, la clôture du troisième trimestre et la publication des données sur l'emploi de septembre, qui tombent tous simultanément.
Tous les principaux indices ont à peine bougé la semaine dernière, même après l'annonce par ledent Donald Trump de nouveaux droits de douane jeudi soir, mais les investisseurs font maintenant face à une semaine chargée d'événements comportant des risques beaucoup plus importants.
Mardi marque la fin officielle du troisième trimestre, une période durant laquelle le Dow Jones, le S&P 500 et le Nasdaq ont atteint des sommets historiques. Parallèlement, Washington n'a plus beaucoup de temps pour éviter une paralysie des services gouvernementaux, qui devraient fermer leurs portes mercredi après-midi si aucun accord de financement n'est trouvé.
Le Congrès est en difficulté tandis que les données sur l'emploi restent incertaines
Les économistes de Wall Street prévoient la création de 43 000 emplois non agricoles en septembre et un taux de chômage stable à 4,3 %. Oxford Economics anticipe un chiffre plustron, estimant que l’économie a probablement créé 85 000 emplois en septembre, ce qui « devrait rassurer la Réserve fédérale quant à la bonne santé du marché du travail, lui permettant ainsi de maintenir sa politique monétaire inchangée lors de sa réunion d’octobre », selon eux.
Le risque de dissimulation de données a suscité des inquiétudes au sein de la Réserve fédérale. La semaine dernière, Lisa Cook, membre en exercice du conseil des gouverneurs de la Fed, a poursuivi son combat judiciaire contre la tentative de l'administration Trump de la destituer en raison d'allégations liées à une affaire de fraude hypothécaire en 2021.
Son équipe juridique a exhorté la Cour suprême à rejeter cette demande, et elle a été soutenue par un mémoire d'amicus curiae déposé par les anciens présidents de la Réserve fédérale, Ben Bernanke et Janet Yellen.
La paralysie des services fédéraux fait également planer le risque de véritables pertes d'emplois. Oxford Economics a constaté qu'en cas de paralysie classique, environ 40 % des fonctionnaires fédéraux sont mis en congé technique, leur salaire étant rétabli ultérieurement. Cette fois-ci, la Maison-Blanche a demandé aux agences de se préparer à des licenciements, et non à des congés techniques.
Le calendrier économique et les anticipations de Wall Street créent des tensions sur le marché des changes
Le marché réagira également à un calendrier chargé de publications économiques. Lundi, la Fed de Dallas publiera les données sur l'activité manufacturière.
Mardi, nous attendrons l'indice des prix immobiliers de la FHFA pour juillet, l'indice PMI de Chicago de MNI pour septembre, les offres d'emploi JOLTS pour août, l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board pour septembre et l'activité des services de la Fed de Dallas.
Mercredi seront publiés les chiffres suivants : les demandes de prêts hypothécaires de la MBA, les effectifs de la paie du secteur privé selon ADP, l’indice PMI manufacturier américain de S&P Global, l’indice PMI manufacturier de l’ISM, les dépenses de construction pour août et les ventes totales de véhicules de Ward pour septembre.
Les publications de jeudi comprendront les suppressions d'emplois chez Challenger pour septembre, les demandes initiales d'allocations chômage pour la semaine se terminant le 27 septembre, les commandes industrielles pour août et les chiffres définitifs des commandes de biens durables.
Si la fermeture des services n'entraîne pas de perturbations, seront publiés vendredi le rapport sur l'emploi non agricole, le taux de chômage, le salaire horaire moyen mensuel et annuel, la lecture finale de l'indice PMI des services américains de S&P Global et l'indice ISM des services.
Les publications de résultats sont peu nombreuses, avec Carnival Corporation, Jefferies, Vail Resorts et Diginex qui publieront leurs résultats lundi, Paychex et Lamb Weston mardi, et Nike mercredi, ce qui en fait la publication d'informations d'entreprises la plus notable de la semaine.
Jeudi et vendredi n'apporteront aucune mise à jour significative sur les résultats, car les grandes banques ne commenceront à publier leurs résultats du troisième trimestre qu'à la mi-octobre, ce qui signifie que le marché doit traverser des turbulences politiques et économiques sans nouveaux points d'ancrage pour les entreprises.
Malgré l'incertitude, le S&P 500 a clôturé la séance de vendredi au-dessus de 6 600 points. Les investisseurs n'ont pas oublié le choc provoqué par les annonces de Trump concernant le « Jour de la Libération » en début d'année. Les pertes liées à cet événement ont été effacées en un mois.
Entre-temps, la volatilité s'est effondrée, l'indice VIX passant de plus de 50 en avril à une quinzaine de points vendredi. Depuis le 1er juillet, il n'a dépassé la barre des 20 qu'une seule fois, comme l' récemment rapporté Cryptopolitan . Après un rebond en mai, le S&P 500 a retrouvé ses niveaux records de manière régulière.
Les hedge funds les utilisent également, notamment pour le trading à court terme, selon Robert Harlow, responsable adjoint de la recherche multi-actifs mondiale chez T. Rowe. « Si vous êtes un hedge fund macro non structuré pour trader tous types d'options, vous entrez et sortez. »
