Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a averti mercredi à Chicago que la banque centrale américaine pourrait être contrainte de prendre des décisions difficiles, voire douloureuses.
Cet avertissement intervient alors que la Réserve fédérale tente de faire face aux pressions économiques engendrées par l'escalade de la guerre commerciale menée par ledent Donald Trump.
Powell a ajouté que la Réserve fédérale continuera d'exercer ses responsabilités dedentindépendante, soulignant que son indépendance « est une question de droit »
Il a également rejeté la notion de ce que Wall Street appelle une « garantie de la Fed » et a réaffirmé que la Fed est prête à fournir des liquidités en dollars aux banques centrales étrangères par le biais de lignes de swap « si nécessaire »
La tâche de Powell est devenue beaucoup plus difficile maintenant
La Réserve fédérale a une double mission : maîtriser l’inflation et garantir latrondu marché du travail. Selon M. Jerome Powell, ces deux objectifs risquent désormais d’entrer en conflit. « Nous pourrions nous retrouver face à un scénario complexe où nos deux missions seraient contradictoires », a-t-il déclaré.
Cela signifie que si les prix continuent d'augmenter à cause des droits de douane et que le marché du travail se détériore simultanément, la Fed pourrait se retrouver face à un dilemme : lutter contre l'inflation ou préserver les emplois. Elle ne peut pas faire les deux à la fois, du moins pas dans le contexte actuel.
Powell a déclaré que si la Fed était contrainte de réagir, elle examinerait d'abord l'écart entre l'inflation et son objectif de 2 %. Ensuite, elle évaluerait la gravité de la situation sur le marché du travail. Enfin, elle estimerait le temps nécessaire pour que ces deux indicateurs reviennent à la normale.
« Nous examinerons l'écart entre l'économie et chaque objectif, ainsi que les différents horizons temporels prévus pour la réduction de ces écarts », a déclaré . Il a également précisé qu'il n'y a pas d'urgence à modifier les taux d'intérêt pour le moment, compte tenu de l'imprévisibilité croissante de la politique commerciale.
« Comme le disait Ferris Bueller, ce grand Chicagoan, “la vie passe vite” », a déclaré Powell. « Pour l’instant, nous sommes bien placés pour attendre d’y voir plus clair avant d’envisager tout changement de notre politique. »
Powell a déclaré que même si les droits de douane entraînent une inflation à court terme, la priorité de la Fed est d'éviter que les anticipations d'inflation ne s'installent durablement. La banque centrale estime que ces anticipations peuvent être plus dommageables que l'inflation elle-même.
Si les entreprises et les ménages anticipent une hausse continue des prix pendant des années, ils agiront en conséquence : augmentation des prix, revendications salariales, réduction des investissements. C’est cette réaction en chaîne que la Réserve fédérale cherche à enrayer.
L'inflation avait déjà fortement augmenté en 2021. Mais elle a chuté brutalement après la forte hausse des taux d'intérêt décidée par la Fed en 2022 et 2023. En février, l'inflation était tombée à environ 2,5 %, contre plus de 7 % en 2022. Powell a averti que de nouveaux droits de douane pourraient anéantir ces progrès.
Il a également laissé entendre que si les deux objectifs de la Fed entraient en conflit, la priorité pourrait être la stabilité des prix. M. Powell a déclaré que la Fed s'efforcerait de trouver un équilibre entre la lutte contre l'inflation et le soutien au marché du travail, mais a ajouté que « sans stabilité des prix, nous ne pourrons pas instaurer durablement un marché du travailtron, bénéfique à tous les Américains »
Il a comparé la situation de la Fed à celle d'un gardien de but de football qui doit choisir de quel côté plonger lors d'un penalty. C'est une décision qui se prend en une fraction de seconde, et se tromper peut avoir des conséquences désastreuses. Il a ajouté que la Fed doit choisir entre lutter contre l'inflation ou freiner la croissance, tout en sachant pertinemment que s'attaquer à l'une pourrait compromettre l'autre.
Lors d'une conférence de presse en novembre, on a demandé à Powell ce que ferait la Fed si elle était confrontée simultanément à une inflation galopante et à une économie stagnante. Il a refusé de préciser comment la banque centrale réagirait.
« L’objectif est précisément d’éviter la stagflation, afin de ne pas avoir à y faire face », a déclaré Powell. Puis il a admis le véritable problème : « C’est évidemment très délicat, car toute modification des taux d’intérêt aura des répercussions négatives sur l’un ou l’autre objectif : la maîtrise de l’inflation ou la création d’emplois. »
