Le mois de mars a été un mois de revirement pour l’Égypte, qui a connu un changement assez radical, passant matic bord de l’apocalypse économique à celui de modèle pour les investisseurs qui s’intéressent aux marchés émergents. Le voyage du pays du chaos à la stabilité a été tout simplement un thriller, marqué par un accord touristique historique de 35 milliards de dollars avec les Émirats arabes unis. Cet accord, historique en termes d’investissements étrangers pour l’Égypte, a apporté au pays des entrées de dollars indispensables, ouvrant la voie à des ajustements de politique monétaire sans précédent dent renforçant le soutien de certaines des plus grandes institutions financières du monde.
La racine de la crise
La santé financière de l'Égypte a longtemps dépendu de quelques sources de devises étrangères. Ses exportations d’énergie, ses revenus touristiques, les redevances du canal de Suez et les envois de fonds des Égyptiens travaillant à l’étranger. Cependant, cette dépendance à l’égard d’un flux de revenus étroit, combinée à des défis nationaux tels que le sous-investissement dans les industries locales et les allégations de concurrence déloyale de la part d’entreprises liées à l’armée, a freiné l’investissement étranger en général.
La situation a été encore aggravée par une dévaluation rapide de la livre égyptienne en 2022, qui, associée à la hausse de l’inflation, a menacé la stabilité économique d’un pays où beaucoup dépendent des subventions gouvernementales pour les produits de base. La pénurie de dollars, le marché noir florissant des changes et les menaces extérieures telles que les attaques contre les navires de la mer Rouge ont encore tout compliqué, poussant l'économie du pays à la limite.
La stratégie de redressement
L'investissement des Émirats arabes unis dans la transformation de Ras El-Hekma en un paradis touristique a changé la donne pour l'Égypte. Cette décision a renforcé la confiance dans les perspectives économiques de l'Égypte et a également conduit à une série de décisions financières audacieuses, notamment une hausse considérable des taux d'intérêt et l'adoption d'une politique monétaire plus flexible, comme le préconise le Fonds monétaire international (FMI).
La valeur de la livre sterling en a souffert, mais cette décision était stratégique et visait à corriger les déséquilibres du marché et à restaurer la confiance des investisseurs. Le FMI a réagi positivement, en augmentant son soutien sous forme de prêts, ce qui, associé à l’aide supplémentaire de l’Union européenne et de la Banque mondiale, a indiqué une nouvelle ère de soutien international à l’Égypte.
Les investisseurs étrangers, sentant une opportunité, se sont précipités vers les obligations égyptiennes, attirés par l'attrait des rendements élevés malgré les risques inhérents à de tels investissements à court terme. Cet afflux de capitaux représentait un vote de confiance dans les réformes immédiates de l'Égypte, même si les engagements à long terme restaient prudents, dans l'attente de nouvelles preuves d'une reprise économique durable et d'une stabilité politique.
La toile de fond de cette crise et des efforts de redressement qui en ont résulté est l’histoire économique de l’Égypte après le Printemps arabe. Les tentatives du gouvernement pour revitaliser l'économie à travers d'ambitieux projets d'infrastructures ont donné des résultats mitigés, et le fardeau du service de la dette est devenu de plus en plus lourd.
