La pire crainte de Wall Street a été baptisée cette semaine : les cafards. C’est ainsi que Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a décrit les menaces invisibles qui rôdent dans le système financier américain.
Mercredi, lors d'une conférence téléphonique sur les résultats financiers, Jamie a averti que lorsqu'on en trouve un, il faut s'attendre à ce que d'autres se cachent. Voici ses mots exacts : « Je ne devrais pas dire ça, mais quand on voit un cafard, il y en a probablement d'autres. Il faut que tout le monde soit prévenu. »
Cet avertissement est intervenu alors que les banques et les investisseurs étaient déjà aux prises avec un nouveau chaos lié à deux faillites retentissantes en septembre : celle de Tricolor Holdings, un organisme de crédit automobile spécialisé dans les prêts à risque, et celle de First Brands, un fournisseur de pièces automobiles de renom.
Ces deux effondrements ont déclenché une catastrophe qui frappe aujourd'hui durement les banques de taille moyenne, les sociétés d'investissement et leurs actionnaires.
Zions et Western Alliance subissent des pertes de crédit
Jeudi, les répercussions ont été particulièrement importantes pour les banques régionales, entraînant une chute brutale de leurs cours boursiers. Zions Bancorporation a perdu 13 % de sa valeur, tandis que Western Alliance a reculé de près de 10 %.
La chute du cours de l'action n'était pas soudaine. Mercredi, Zions a révélé avoir passé une provision pour créances douteuses de 50 millions de dollars, annulant ainsi deux prêts commerciaux impayés via sa filiale California Bank & Trust. La banque a indiqué avoir découvert des « actions en justice intentées par plusieurs banques et autres organismes de crédit » concernant les deux emprunteurs. Un audit interne a mis en évidence le problème, entraînant cette provision. Zions n'a fait aucun autre commentaire et a ignoré les questions de la presse.
Jeudi, Western Alliance est intervenue. La banque a déposé une plainte pour « fraude présumée de l'emprunteur » concernant une ligne de crédit renouvelable accordée à Cantor Group V LLC. Elle a insisté sur le fait que cette affaire n'avait « aucun lien avec First Brands ou Tricolor » et l'a qualifiée d'«dentde crédit isolé ». Malgré ces précisions, le marché a paniqué.
Le timing est catastrophique. Ces révélations surviennent alors que les inquiétudes grandissent quant à la dégradation des conditions de crédit pour les emprunteurs commerciaux. Analystes et traders sont désormais à l'affût du prochain point faible. Face à la multiplication des faillites, les banques sont confrontées à des créances impayées et à des contreparties douteuses. Jamie a constaté suffisamment de problèmes au sein de sa propre structure pour tirer la sonnette d'alarme. Mardi, JPMorgan a confirmé avoir passé une provision pour créances douteuses de 170 millions de dollars liée à ses prêts interbancaires à Tricolor. Jamie a admis devant les analystes : « Ce n'était pas notre moment de gloire. »
L'investissement de Jefferies exposé à la faillite de First Brands
Alors que les banques régionales ont subi des pertes importantes, Jefferies Financial Group a également été touché de plein fouet. Un document judiciaire a révélé que l'un de ses fonds de gestion d'actifs se voit devoir 715 millions de dollars par des clients liés à First Brands. Cette nouvelle a suffi à faire chuter l'action Jefferies de plus de 10 % jeudi.
Pour limiter les dégâts, Richard Handler, PDG de Jefferies, et dent ont adressé une lettre aux actionnaires. Ils y détaillaient leur exposition réelle : 43 millions de dollars de créances et 2 millions de dollars d’intérêts sur les prêts de First Brands. Ils ont insisté sur le fait que l’impact était « facilement absorbable » et ont qualifié la réaction du marché de « nettement excessive ». Malgré cela, la chute s’est poursuivie.
Dans un climat déjà tendu, la remarque de Jamie sur les cafards n'a fait qu'accroître l'inquiétude de Wall Street. Les analystes ont passé le reste de la semaine à interroger les banques sur leur exposition aux institutions financières non bancaires, un secteur qui a connu la croissance la plus rapide en 2025.
La Réserve fédérale indique que les prêts non bancaires sont le principal moteur de la croissance des prêts dans l'ensemble du système bancaire américain cette année.
Jeudi, les analystes de KBW ont écrit dans une note que les investisseurs bancaires « retiennent, à juste titre, toute évolution de la qualité des actifs ». David Chiaverini, analyste bancaire régional chez Jefferies, a quant à lui tenté de nuancer son propos. Il a déclaré que ces expositions « attirent l’attention », mais que « la structuration de ces prêts devrait protéger les banques et aboutir à des résultats de crédit globalement solides »
Que ce soit vrai ou non, le constat est clair : Wall Street est à bout de nerfs. Et après tous les coups durs portés aux banques ce mois-ci, personne ne prend à la légère les propos de Jamie lorsqu'il affirme que la situation n'est pas encore catastrophique.
