Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, dit qu'il y a des « cafards » dans l'économie américaine

La pire peur de Wall Street a eu un nom cette semaine : des cafards. C'est ce que Jamie Dimon, le PDG de JPMorgan Chase, a appelé les menaces invisibles qui se cachent dans le système financier américain.

Mercredi, lors d'un appel sur les résultats, Jamie a averti que lorsque vous en trouvez un, vous devriez supposer qu'il y en a d'autres cachés. Ses mots exacts : « Je ne devrais pas dire cela, mais lorsque vous voyez un cafard, il y en a probablement d'autres. Tout le monde devrait être mis en garde à ce sujet. »

Cet avertissement est tombé alors que les banques et les investisseurs faisaient déjà face à un nouveau chaos lié à deux faillites disgracieuses en septembre ; Tricolor Holdings, un prêteur automobile subprime, et First Brands, un grand fournisseur de pièces automobiles.

Ces deux effondrements ont déclenché une catastrophe qui frappe désormais les banques de taille moyenne, les sociétés d'investissement et leurs actionnaires.

Zions et Western Alliance souffrent de chocs de crédit

Jeudi, les retombées ont touché le plus durement les banques régionales, faisant chuter leurs actions rapidement. Zions Bancorporation a baissé de 13 %, tandis que Western Alliance a chuté de près de 10 %.

Ces baisses d'actions n'étaient pas sans précédent. Mercredi, Zions avait révélé qu'il avait enregistré une dépréciation de 50 millions de dollars, annulant deux prêts commerciaux impayés via sa division California Bank & Trust. La banque a déclaré avoir découvert des « actions juridiques intentées par plusieurs banques et autres prêteurs » liées aux deux emprunteurs. Un examen interne a signalé le problème, forçant la dépréciation. Aucun autre commentaire n'est venu de Zions, qui a ignoré les questions supplémentaires de la presse.

Jeudi, Western Alliance est entré dans la mêlée. La banque a intenté un procès « alléguant une fraude de la part de l'emprunteur » concernant une facilité de crédit renouvelable accordée à Cantor Group V LLC. Elle a souligné que cela n'avait « aucun lien avec First Brands ou Tricolor » et l'a qualifiée d'« incident de crédit isolé ». Mais même avec cette clarification, le marché a encore paniqué.

Le timing n'aurait pas pu être pire. Ces divulgations sont tombées au moment où les craintes augmentaient que les conditions de crédit pour les emprunteurs commerciaux s'affaiblissent. Les analystes et les traders scrutent désormais le prochain maillon faible. À mesure que davantage d'entreprises font faillite, les banques sont confrontées à des prêts impayés et à des contreparties douteuses. Jamie en a vu assez dans sa propre boutique pour sonner l'alarme. Mardi, JPMorgan a confirmé qu'il avait enregistré une dépréciation de 170 millions de dollars liée à son prêt de gros à Tricolor. Jamie a admis aux analystes : « Ce n'était pas notre plus beau moment. »

Jefferies exposé à l'effondrement de First Brands

Alors que les banques régionales subissaient des chocs visibles, Jefferies Financial Group a également été entraîné dans la boue. Une déclaration de tribunal a montré que l'un de ses fonds de gestion d'actifs est dû 715 millions de dollars par des clients liés à First Brands. Cela a été suffisant pour faire chuter l'action Jefferies de plus de 10 % jeudi.

Essayant de limiter les dégâts, le PDG de Jefferies, Richard Handler, et le président Brian Friedman ont envoyé une lettre aux actionnaires. Ils ont détaillé leur exposition réelle : 43 millions de dollars de créances et 2 millions de dollars d'intérêts sur les prêts de First Brands. Ils ont insisté sur le fait que l'effet était « facilement absorbable » et ont qualifié la réaction du marché « largement exagérée ». Néanmoins, la baisse ne s'est pas arrêtée.

Avec des tensions déjà élevées, le commentaire de Jamie sur les cafards n'a fait qu'inquiéter davantage Wall Street. Les analystes ont passé le reste de la semaine à presser les banques sur leur exposition aux institutions financières non bancaires, un secteur qui a grandi plus rapidement que tout autre en 2025.

La Réserve fédérale rapporte que le prêt non bancaire est le principal moteur de la croissance des prêts dans le système bancaire américain cette année.

Jeudi, les analystes de KBW ont écrit dans une note que les investisseurs bancaires « sont légitimement en état d'alerte maximale face à tout changement dans les tendances de la qualité des actifs ». Et David Chiaverini, analyste des banques régionales chez Jefferies, a essayé d'offrir une vision plus calme. Il a déclaré que ces expositions « attirent l'attention », mais que « la manière dont ces prêts sont structurés devrait protéger les banques et conduire à des résultats de crédit globalement solides ».

Que cela soit vrai ou non, l'humeur est claire ; les nerfs de Wall Street sont à vif. Et après tout ce qui a frappé les banques de toutes parts ce mois-ci, personne ne balaye du revers de la main les propos de Jamie lorsqu'il affirme que les cafards ne sont pas finis de sortir.