L'or devient la deuxième plus grande réserve mondiale d'actifs, dépassant l'euro

L'or est désormais le deuxième actif de réserve le plus détenu sur Terre, juste derrière le dollar américain, et a officiellement dépassé l'euro, selon la Banque centrale européenne (BCE) dans une analyse détaillée publiée mercredi.

Les banques centrales se sont gorgées de métal tout au long de 2024, portant les réserves totales à des niveaux non vus depuis le milieu du 20e siècle. Et elles détiennent toujours plus de 20 % de la demande mondiale d'or, contre environ 10 % il y a seulement une décennie.

Le rapport explique que les banques centrales se sont précipitées sur l'or pour se protéger contre l'inflation, la pression sur les devises et les répercussions politiques. L'or leur offre une option de repli qui ne dépend d'aucun gouvernement unique. Avec une inflation toujours imprévisible et des tensions croissantes entre les puissances mondiales, les banques ont été se débarrasser des devises étrangères — en particulier les euros — et se tourner vers l'or pour tamponner leurs économies.

Les marchés émergents se débarrassent des devises, se tournent vers l'or

La BCE a déclaré que l'or est désormais plus attractif pour les pays confrontés aux sanctions occidentales ou aux menaces d'isolement monétaire. Les économies en développement sont particulièrement préoccupées par le fait de dépendre trop du dollar et de l'euro, elles s'éloignent donc des devises occidentales pour éviter de se retrouver prises dans le feu croisé financier mondial.

L'achat a vraiment pris de l'ampleur après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février 2022, car cela a déclenché une tempête d'inflation et de hausses de taux d'intérêt, faisant soudainement de l'or le seul pari sûr, a déclaré la BCE.

Cette même peur et cette instabilité se sont poursuivies tout au long de 2025. Les marchés sont toujours chancelants, surtout avec les États-Unis sous la présidence de Donald Trump qui fluctuent de manière imprévisible sur les tarifs douaniers et les règles commerciales.

La Chine a été le plus grand acheteur tout au long de cette période, avec l'Inde et la Turquie juste derrière. Les données montrent que ces trois pays ont mené la charge pour réduire leur exposition au dollar. Ils ont utilisé l'or pour constituer une position de réserve plus indépendante. Le résultat ? Les prix mondiaux de l'or ont battu des records après des records, y compris de nouveaux sommets cette année.

Mais ce rallye n'a pas été fluide ces derniers temps. Au cours des derniers mois, les prix sont devenus plus erratiques. Les investisseurs et les banques réagissent aux changements rapides de la politique économique américaine, en particulier autour des tarifs douaniers et du commerce. Même ainsi, les perspectives à long terme n'ont pas beaucoup changé.

Les banques commencent à ralentir mais n'arrêtent pas d'acheter

Cependant, le rythme ralentit. Le World Gold Council, dans un rapport analysé par ING, a montré que les achats des banques centrales ont diminué de 33 % au premier trimestre 2025 par rapport au trimestre précédent. L'appétit de la Chine a ralenti le plus. Mais les achats ne se sont pas arrêtés.

Ewa Manthey, stratège chez ING, a écrit le mois dernier que « malgré le ralentissement, les banques centrales sont susceptibles de continuer à ajouter de l'or à leurs réserves compte tenu de l'environnement économique toujours incertain et de la volonté de se diversifier loin du dollar américain ». Elle a ajouté que les banques ont encore ajouté environ 30 tonnes d'or au cours des six derniers mois seulement.

Hamad Hussain, économiste des matières premières chez Capital Economics, a déclaré à CNBC que « les institutions ont joué un rôle clé dans le rallye de l'or et continueront probablement à acheter de l'or, bien qu'à un rythme plus lent que ces deux dernières années ». Il a ajouté que de nombreux gestionnaires de réserves voient toujours l'or comme une solution de secours contre les « risques fiscaux, inflationnistes et géopolitiques », surtout avec des doutes qui s'installent quant à la capacité du dollar à rester le refuge sûr qu'il était auparavant.

Ce sentiment a été echoed plus tôt ce mois-ci par Mark Haefele, directeur de l'investissement chez UBS Global Wealth Management, qui a conseillé à ses clients de « garantir la diversification du portefeuille et de maintenir une exposition suffisante à l'or et aux fonds spéculatifs ».

Le rapport de la BCE a déclaré que les prix futurs dépendront principalement de la capacité de l'offre d'or à suivre. Il a noté que l'offre d'or dans le passé a été flexible, répondant à la demande croissante par un stock supplémentaire en surface. « Par conséquent, si l'histoire est une bonne guide, de nouvelles augmentations de la demande officielle de réserves d'or peuvent également soutenir une croissance supplémentaire de l'offre mondiale d'or. »