La Fed serait imprudente d'écouter le marché à ce stade – Roger Ferguson, directeur de la Banque centrale

L'ancien vice-président de la Réserve fédérale, Roger Ferguson, estime qu'il serait imprudent pour la banque centrale américaine de suivre l'opinion du marché et de baisser les taux d'intérêt dès juin. Intervenant vendredi sur CNBC dans l'émission Squawk Box , M. Ferguson a déclaré que les anticipations de plusieurs baisses de taux cette année sont mal fondées, car les pressions inflationnistes restent élevées.

CNBC a indiqué que les marchés à terme de la Fed pariaient fortement sur cinq baisses de taux en 2025, les opérateurs estimant à 99 % la probabilité d'une réduction des taux en juin. 

«Je ne pense pas que cela se produira», a déclaré en réaction aux projections du marché à terme. «Je pense que c'est un marché qui se berce d'illusions, qui espère que la Fed viendra à leur secours. »

Aucune réduction d'effectifs ne devrait être envisagée, affirme Ferguson

L'ancien vice-président de la Fed a déconseillé les baisses de taux d'intérêt car l'inflation reste bien supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la banque centrale. 

«Les anticipations d'inflation ont évolué dans la mauvaise direction et ne sont pas vraiment redescendues à 2 %. Il serait imprudent pour la Fed de se fier aux marchés à ce stade. Tant que l'inflation persiste, et elle est indéniablement présente, il serait imprudent de leur part de laisser entendre qu'elles n'agissent que dans un seul sens. Elles doivent préserver leur crédibilité en matière d'inflation. »

Interrogé sur le calendrier prévisionnel d'un éventuel assouplissement des taux, Ferguson a rejeté les prévisions de baisse des taux d'emprunt de juin et a laissé entendre qu'elles pourraient ne pas intervenir du tout cette année.

«Je pense que nous sommes bien après juin», a-t-il déclaré. «Je l'ai dit à plusieurs reprises, je ne suis pas sûr qu'ils parviendront à effectuer des coupes cette année.» 

Il a ajouté que la Fed ne peut pas se permettre de nuire à sa crédibilité en matière de lutte contre l'inflation, qui avait déjà été mise à mal lorsque les décideurs politiques ont tardé à réagir à la flambée initiale des prix. 

“Ils ont pris du retard la dernière fois. Leur crédibilité en matière d'inflation a été quelque peu ébranlée. Je ne pense pas qu'ils souhaitent que cela se reproduise.”

Si des réductions devaient avoir lieu, Ferguson estime que ce ne serait qu'au cours du second semestre, lorsque la situation économique aux États-Unis sera plus claire.

Les données du marché du travail rendent inutiles les baisses de taux

Ferguson a déclaré que les données du marché du travail de mars, meilleures que prévu, constituent une raison supplémentaire pour la Fed de maintenir son orientation actuelle en matière de politique monétaire. 

«Ce rapport sur l'emploi montre que l'économie continue de progresser à un rythme soutenu», a-t-il déclaré. « Onparle de quasi-plein emploi, avec une création d'emplois mensuelle de l'ordre de 130 000 à 150 000. L'économie est loin d'être faible.»

Tout en admettant que le rythme de croissance avait ralenti par rapport aux trimestres précédents, l'économiste principal a affirmé que l'économie américaine était sur des bases stables. 

«L’économie reste stable, avec une croissance lente, disons à peu près à son potentiel. Le taux de chômage de 4 % nous dit la vérité», a-t-il poursuivi.

Ferguson a toutefois noté que les dirigeants d'entreprise hésitent à prendre de nouvelles décisions d'investissement et d'embauche. 

“Il règne une incertitude au sein de la direction, quant au montant des investissements à prévoir et aux besoins en personnel. Si l'on devait jeter un coup d'œil à l'économie aujourd'hui, je dirais qu'elle se porte encore assez bien, malgré une certaine anxiété et quelques nuages ​​qui planent.”

Les droits de douane accentuent les freins à l'inflation

Interrogé sur le point de savoir si les droits de douane imposés par ledent Donald Trump avaient accentué les risques inflationnistes ou si cela se résumait simplement à des pressions persistantes sur les prix intérieurs, Ferguson a répondu qu'il s'agissait d'un peu des deux.

«Le dernier rapport montrait des signes encourageants, mais aussi des points préoccupants», a-t-il remarqué. «Nous n'avons pas réussi à ramener l'inflation à 2 %. Elle diminuait lentement. Or, de nouvelles mesures de relance, potentiellement sous forme de droits de douane, sont mises en place pour lutter contre l'inflation. »

Certains économistes peuvent affirmer que les politiques commerciales et les taux d'intérêt fonctionnentdent, mais la Fed ne peut ignorer les causes inflationnistes induites par les politiques mises en œuvre.

Donald Trump aurait pu instaurer des droits de douane pour stimuler l'industrie nationale ou simplement sanctionner la concurrence étrangère jugée « déloyale » envers les États-Unis. Toutefois, de telles politiques peuvent entraîner une réaction monétaire à laquelle la Réserve fédérale devra s'adapter.

La banque centrale est incontestablementdent, et Trump n'est pas vraiment tenu de s'intéresser aux mesures prises par le gouvernement pour imposer des droits de douane. Toutefois, elle doit répondre aux conséquences économiques de toute politique commerciale, y compris les taxes sur le commerce international. 

«Je pense que nous devons être très objectifs dans notre évaluation de notre situation actuelle», a conclu Ferguson.