La Fed de Powell assouplira les règles de fonds propres pour les grandes banques, deux avertissements sur le danger

La Réserve fédérale a publié mercredi une proposition visant à réduire le coussin de fonds propres que les grandes banques américaines sont tenues de détenir, déclenchant un backlash interne au sein même du conseil de la Fed.

Cette décision est venue directement du président de la Fed, Jerome Powell, qui a fait valoir que la règle actuelle — le ratio de levier supplémentaire amélioré, ou eSLR — est devenue trop restrictive.

Selon le témoignage de Powell devant le Comité bancaire du Sénat aujourd'hui, les changements proposés assoupliraient considérablement une réglementation mise en place à l'origine après la crise financière de 2008 pour prévenir un autre effondrement bancaire.

L'eSLR était censée agir comme un plancher strict sur la quantité de capital de haute qualité que les grandes banques devaient détenir. L'idée était simple : empêcher le système financier de s'effondrer si les banques deviennent à nouveau imprudentes. Mais Powell affirme désormais que le système est obsolète.

« Cette augmentation marquée du volume d’actifs relativement sûrs et à faible risque sur les bilans des banques au cours de la dernière décennie a rendu le ratio de levier plus contraignant », a-t-il a déclaré déclaré dans un communiqué. « À la lumière de cette expérience, il est prudent de revoir notre approche initiale. »

Le projet de la Fed abaisse le plancher de capital de plusieurs milliards

La Fed a ouvert une période de 60 jours pour les commentaires publics sur cette proposition. Le projet de texte réduirait les exigences en capital pour les sociétés mères de banques de 1,4 %, libérant ainsi environ 13 milliards de dollars. La baisse est encore plus prononcée pour les filiales bancaires, à hauteur de 210 milliards de dollars, bien que ce capital reste comptabilisé au niveau de la société mère.

Dans le cadre actuel, le eSLR (enhanced Supplementary Leverage Ratio) exige que les sociétés mères maintiennent un capital de 5 %. La nouvelle plage ferait baisser ce taux à une valeur comprise entre 3,5 % et 4,5 %. Les filiales, qui font actuellement face à un seuil de 6 %, passeraient également à cette même plage.

Ce changement intervient après des années de pression exercée par les dirigeants de Wall Street et les responsables de la Fed, qui estiment que la règle traite tous les actifs, qu’ils soient risqués ou non, de la même manière. Dans le cadre actuel du eSLR, les obligations du Trésor américain, généralement considérées comme sûres, ont le même poids que les obligations à haut rendement.

Avec des réserves bancaires en forte expansion et la liquidité sur le marché des Trésors devenant une préoccupation majeure, Powell et d’autres responsables poussent à l’adoption d’un cadre réglementaire plus flexible, comme ils le décrivent.

Tout le monde n’est pas d’accord. Deux gouverneurs de la Fed, Adriana Kugler et Michael Barr, s’opposent fermement à cette proposition. Michael, qui a précédemment occupé le poste de vice-président chargé de la supervision, a déclaré que ce changement ne rendrait pas les banques plus utiles en cas de crise financière.

« Même si une certaine intermédiation supplémentaire sur le marché des Trésors devait se produire en temps normal, cette proposition est peu susceptible d’aider en période de stress », a-t-il ajouté. « En bref, les entreprises utiliseront probablement cette proposition pour distribuer du capital aux actionnaires et s’engager dans les activités offrant les rendements les plus élevés, plutôt que d’augmenter de manière significative l’intermédiation sur les Trésors. »

Deux fonctionnaires soutiennent le changement, deux autres s’y opposent

De l’autre côté, le projet bénéficie du soutien de Michelle Bowman, qui occupe désormais le poste de vice-présidente chargée de la supervision, et du gouverneur de la Fed Christopher Waller. Michelle a affirmé que ce changement pourrait aider à stabiliser les marchés des Trésors en permettant aux banques de détenir davantage d’actifs sûrs sans être pénalisées.

« La proposition aidera à renforcer la résilience des marchés des Trésors américains, réduisant ainsi la probabilité de dysfonctionnements du marché et la nécessité pour la Réserve fédérale d’intervenir lors d’un futur épisode de stress », a-t-elle déclaré. « Nous devrions être proactifs pour remédier aux conséquences involontaires de la réglementation bancaire, y compris le caractère contraignant du eSLR, tout en veillant à ce que le cadre continue de promouvoir la sécurité, la solidité et la stabilité financière. »

Christopher a également soutenu ce changement, faisant écho aux préoccupations de Powell selon lesquelles le ratio de levier agit désormais davantage comme une contrainte que comme une protection. Le traitement égal de tous les actifs par la règle est critiqué comme étant obsolète, en particulier lorsqu’il s’applique aux banques détenant de grands volumes d’actifs à faible risque.

Mais pour les opposants comme Adriana et Michael, la crainte est que les banques n’utilisent pas le capital libéré à des fins productives. Ils s’inquiètent qu’il soit utilisé pour augmenter les rendements aux actionnaires ou poursuivre des profits risqués, exactement le type de comportement que les règles post-crise visaient à empêcher. Adriana n’a pas publié de déclaration complète, mais elle est alignée sur les préoccupations de Michael concernant l’orientation de la règle.

Ce n’est pas la première fois que le eSLR est visé. Les grandes banques plaident depuis des années pour affirmer qu’il les décourage de détenir des obligations du Trésor américain, en particulier lors des périodes de forte demande. La proposition de la Fed affirme désormais corriger exactement ce problème en reclassant la manière dont les inventaires à faible risque sont traités.

L’ajustement de la règle vise également à aligner le cadre américain sur les normes de Bâle, le référentiel mondial pour la réglementation bancaire. Ces directives internationales ont pour objectif de standardiser le fonctionnement des banques à travers les frontières, et la Fed indique que ce changement fait partie de cet alignement structurel. Les documents officiels publiés mercredi pointent vers cet alignement comme l’une des raisons motrices de la proposition.