La Fed est perdue dans sa propre stratégie, et Bitcoin en paie le prix

La Réserve fédérale est devenue son pire ennemi, et Bitcoin est pris dans la tempête. Imaginez un pilote en plein vol, décidant de naviguer à vue sans destination claire. C'est Jerome Powell et son équipe à la Réserve fédérale en ce moment.

Ils ont passé l'année dernière à combattre l'inflation avec des hausses de taux implacables, seulement pour changer radicalement de stratégie avec une baisse de taux d'un quart de point cette semaine. Prévisiblement, le marché est entré en pleine panique, entraînant Bitcoin à 95 000 $.

Et nous entendons encore le terme « hawkish » partout, mais qu'est-ce que cela signifie même ? Et pourquoi Bitcoin le déteste-t-il ?

Eh bien, c'est une sorte d'approche pour traiter l'inflation. Une phase « hawkish » est lorsque les banques centrales se concentrent sur l'augmentation des taux d'intérêt et le resserrement du flux monétaire pour maintenir les prix sous contrôle. Fondamentalement, elles sont plus préoccupées par le contrôle de l'inflation que par la stimulation de la croissance économique.

Bitcoin pris dans le piège de la liquidité de la Fed

Pour comprendre le désastre, revenons en arrière. La Fed a passé toute l'année 2024 à brandir son marteau hawkish. Le plan ? Augmenter les taux d'intérêt pour étouffer l'inflation et forcer tout le monde à se comporter – les entreprises, les emprunteurs, le type qui achète du toast à l'avocat surpayé.

Et cela a fonctionné, dans une certaine mesure. L'inflation s'est refroidie, mais pas près de l'objectif de 2 % de la Fed. Pourtant, la banque centrale n'a pas fléchi. Les taux ont grimpé, la liquidité s'est drainée du marché, et les actifs plus risqués comme Bitcoin ont commencé à vaciller.

Puis est arrivée la balle courbe. Cette semaine, la Fed a décidé de baisser les taux d’un quart de point, les faisant passer de 4,5 % à 4,25 %. Si vous pensez : « Attendez, ne disaient-ils pas que l’inflation était encore trop élevée ? »—vous n’êtes pas seul.

Les investisseurs ont perdu la tête collectivement. Les actions se sont effondrées. Bitcoin ont chuté. Et la Fed, dans son infinie sagesse, a qualifié cela de « baisse hawkish ». Mais attendez, ils ont aussi dit qu’ils ne baisseront probablement pas les taux l’année prochaine, ce qui vous fait vous demander ; pourquoi baisser maintenant, M. Powell ? Les économistes vous ont mis en garde pendant des mois.

C’est presque comme si la Fed avait délibérément fait le contraire de ce qu’elle aurait dû faire. Les traders de Bitcoin ont vu à travers cela et ont liquidé leurs positions plus vite que la Fed ne pouvait faire marche arrière.

La crise de liquidité n’est pas non plus une plaisanterie. Lorsque les banques centrales relèvent les taux et resserrent l’offre monétaire, le capital s’assèche. C’est excellent si vous voulez contrôler l’inflation, mais terrible si vous détenez un actif volatil comme le Bitcoin. Avec moins d’argent circulant sur les marchés, le filet de sécurité habituel de l’optimisme des investisseurs pour le Bitcoin a disparu.

Les signaux mixtes de la Fed font tout s’effondrer

Voici où les choses s’aggravent encore. Les actions de la Fed ne correspondent pas à ses paroles. Powell insiste sur le fait que le marché du travail se détend et que l’inflation est sous contrôle—deux raisons pour assouplir les hausses de taux. Mais les données ne le soutiennent pas.

Le chômage reste faible. L’inflation ne bouge guère. Et les marchés réagissent comme si on leur avait retiré le tapis.

Prenons le dernier « nuage de points » de la Fed, un graphique magique où les fonctionnaires prévoient les futures variations de taux. Il n’a montré que deux nouvelles baisses de taux en 2025, en baisse par rapport aux quatre baisses suggérées il y a seulement quelques mois. Les investisseurs ont paniqué.

Historiquement, les politiques hawkish ont été un outil brut mais efficace pour lutter contre l’inflation. Alan Greenspan, président de la Fed dans les années 80 et 90, était célèbre pour avoir utilisé des taux élevés pour maintenir l’inflation sous contrôle. Mais Greenspan avait un plan. La Fed d’aujourd’hui ? Moins beaucoup. Leur approche ressemble à lancer des fléchettes sur un tableau.

Le problème plus important est que la Fed est coincée dans ses propres modèles économiques. Ces modèles supposent que la politique monétaire est le principal moteur de l’inflation. Cela a peut-être été vrai une fois, mais l’économie d’aujourd’hui est plus compliquée.

Les politiques fiscales, la réglementation et même les chaînes d’approvisionnement mondiales jouent un rôle massif. La Fed ne semble pas comprendre cela. Ils traitent l’économie comme s’il s’agissait de 1990 et ignorent à quel point les choses ont changé.

Et n’oubliez pas les anticipations d’inflation. Les investisseurs s’appuient généralement sur le marché obligataire pour évaluer la direction de l’inflation. Mais les rendements des obligations à long terme augmentent depuis septembre, suggérant que les investisseurs s’attendent à ce que l’inflation persiste. C’est une mauvaise nouvelle pour le Bitcoin, qui prospère avec une faible inflation et une politique monétaire accommodante.