La Réserve fédérale est devenue son propre pire ennemi, et Bitcoin est pris dans la tourmente. Imaginez un pilote, en plein vol, qui décide d'improviser sans destination précise. C'est exactement la situation actuelle de Jerome Powell et de son équipe à la Réserve fédérale.
Après avoir passé l'année à lutter contre l'inflation par des hausses de taux incessantes, ils ont opéré un revirement cette semaine avec une baisse de taux d'un quart de point. Sans surprise, le marché s'est effondré, faisant chuter Bitcoin à 95 000 $.
On entend partout le terme « faucon », mais que signifie-t-il exactement ? Et pourquoi Bitcoin le déteste-t-il ?
Voyez-vous, il s'agit d'une approche pour lutter contre l'inflation. Une phase « restrictive » se caractérise par une hausse des taux d'intérêt et un resserrement de la masse monétaire afin de contenir l'inflation. En clair, leur priorité est de maîtriser l'inflation plutôt que de stimuler la croissance économique.
Bitcoin pris au piège à liquidités de la Fed
Pour comprendre ce désastre, revenons en arrière. La Fed a passé toute l'année 2024 à appliquer une politique monétaire restrictive. Son plan ? Relever les taux d'intérêt pour freiner l'inflation et contraindre tout le monde à se conformer aux règles : entreprises, emprunteurs, et même le consommateur qui achète un toast à l'avocat hors de prix.
Et cela a fonctionné, dans une certaine mesure. L'inflation a ralenti, mais loin de l'objectif de 2 % fixé par la Fed. Pourtant, la banque centrale n'a pas bronché. Les taux ont grimpé, les liquidités se sont retirées du marché et les actifs plus risqués comme Bitcoin ont commencé à vaciller.
Puis, coup de théâtre. Cette semaine, la Fed a décidé de baisser ses taux d'un quart de point, les ramenant de 4,5 % à 4,25 %. Si vous vous dites : « Attendez, n'ont-ils pas dit récemment que l'inflation était encore trop élevée ? », vous n'êtes pas le seul.
Les investisseurs ont paniqué. Les actions se sont effondrées. Bitcoin a dégringolé. Et la Fed, dans sa grande sagesse, a qualifié cette mesure de « baisse restrictive ». Mais attendez, elle a aussi déclaré qu'elle ne baisserait probablement pas les taux l'année prochaine, ce qui soulève une question : pourquoi les baisser maintenant, Monsieur Powell ? Les économistes vous avaient pourtant prévenu depuis des mois.
C'est presque comme si la Fed avait délibérément fait le contraire de ce qu'elle aurait dû faire. Les investisseurs Bitcoin l'ont compris et se sont débarrassés de leurs avoirs plus vite que la Fed n'a pu faire marche arrière.
La crise de liquidités est loin d'être anodine. Lorsque les banques centrales relèvent leurs taux et resserrent la masse monétaire, les capitaux se raréfient. C'est idéal pour maîtriser l'inflation, mais catastrophique pour les investisseurs en actifs volatils comme Bitcoin. Avec la diminution des flux monétaires sur les marchés, l'optimisme des investisseurs, qui constituait le principal rempart Bitcoindisparaît.
Les signaux contradictoires de la Fed font tout s'effondrer
Et c'est là que la situation se complique encore. Les actes de la Fed ne correspondent pas à ses paroles. Powell insiste sur le fait que le marché du travail se stabilise et que l'inflation est maîtrisée – deux raisons qui justifieraient un ralentissement des hausses de taux. Mais les données ne le confirment pas.
Le chômage reste faible. L'inflation est stable. Et les marchés réagissent comme si on leur avait arraché le tapis sous les pieds.
Prenons l'exemple du dernier graphique prévisionnel de la Fed, un outil précieux permettant aux responsables de prédire les futures variations de taux. Il n'indiquait que deux baisses de taux supplémentaires en 2025, contre quatre il y a quelques mois à peine. Les investisseurs ont paniqué.
Historiquement, les politiques monétaires restrictives ont constitué un outil certes brutal, mais efficace, pour lutter contre l'inflation. Alan Greenspan, président de la Réserve fédérale dans les années 80 et 90, est connu pour avoir utilisé des taux d'intérêt élevés afin de maîtriser l'inflation. Mais Greenspan avait une stratégie. La Fed d'aujourd'hui ? Beaucoup moins. Leur approche donne l'impression de jouer à la roulette russe.
Le problème majeur est que la Fed est prisonnière de ses propres modèles économiques. Ces modèles partent du principe que la politique monétaire est le principal moteur de l'inflation. Cela était peut-être vrai autrefois, mais l'économie actuelle est plus complexe.
Les politiques fiscales, la réglementation et même les chaînes d'approvisionnement mondiales jouent un rôle crucial. La Réserve fédérale semble l'ignorer. Elle gère l'économie comme si nous étions en 1990 et fait abstraction de l'ampleur des changements survenus.
N'oublions pas non plus les anticipations d'inflation. Les investisseurs se fient généralement au marché obligataire pour évaluer l'évolution de l'inflation. Or, les rendements des obligations à long terme sont en hausse depuis septembre, ce qui laisse penser que les investisseurs anticipent une inflation persistante. C'est une mauvaise nouvelle pour Bitcoin, qui prospère en période de faible inflation et de politique monétaire accommodante.
