par BlackRock des fonds monétaires tokenisés et la promesse du président américain dent Trump de légiférer davantage en faveur des cryptomonnaies au niveau fédéral ont ravivé l'intérêt pour la tokenisation, processus consistant à inscrire des actifs du monde réel sur la blockchain comme représentation de leur propriété. Grâce à des contrats intelligents intégrés trac la tokenisation automatise la confiance dans les transactions en permettant de conserver de l'argent et des actifs sous séquestre numérique sur la blockchain. Ces actifs ne sont accessibles qu'après paiement et livraison du produit par le vendeur.
La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est largement considérée comme une étape cruciale vers la transformation financière. Elle offre de nombreux avantages, notamment un traitement des paiements plus rapide et fluide, des solutions de paiement mobile et une intégration simplifiée avec les portefeuilles numériques, le tout reposant sur des plateformes sécurisées et à la pointe de la technologie. Selon les analystes, cette évolution tant attendue est sur le point de se concrétiser.
La tokenisation immobilière : le segment de marché le plus dynamique
La tokenisation des biens immobiliers contribue significativement à la croissance globale du marché. Ce segment représentait 2,7 milliards de dollars en 2022, et un rapport récent prévoit trac intelligents . Un ou plusieurs investisseurs peuvent ensuite acquérir progressivement le bien au moyen de ces tokens.
Blocksquare l'un des acteurs majeurs du secteur, est une plateforme qui utilise la technologie blockchain pour tokeniser les biens immobiliers. Blocksquare fournit l'infrastructure nécessaire à la tokenisation immobilière, convertissant les droits de propriété en jetons numériques échangeables sur sa plateforme. Son protocole de tokenisation permet aux entrepreneurs de numériser leurs actifs immobiliers à moindre coût. Chaque bien immobilier peut être converti en 100 000 jetons, en totalité ou en partie, offrant ainsi aux investisseurs un processus de numérisation standardisé et transparent. Si le bien est estimé à 1 million de dollars, chaque jeton vaut 10 dollars. Un client peut ainsi vendre son bien sans attendre un acheteur important. Le processus s'applique à toutes les formes juridiques de propriété courantes. Les produits Blocksquare s'appuient sur des blockchains telles Ethereum et IPFS. Ils sont développés à l'aide de frameworks de pointe et conçus pour une évolutivité optimale.
Blocksquare est une société active à l'échelle mondiale, avec des actifs tokenisés dans 24 pays d'une valeur de plus de 140 millions de dollars. Son siège social est situé en Slovénie et elle possède une succursale en Suisse, ce qui la rend particulièrement présente sur le marché européen. Elle n'est pas un émetteur de tokens et peut conseiller ses clients en matière de conformité juridique et réglementaire. Ce point est important car les détracteurs de la tokenisation des actifs pondérés en fonction des risques (RWA) soulignent la grande complexité du cadre juridique, notamment le fait que la tokenisation d'actifs peut les transformer en titres financiers, soumis à des coûts élevés et à une réglementation d'une complexité variable.
L'Europe représente un marché très lucratif pour la tokenisation, et la réglementation régionale la plus importante et pertinente est MiCA (Markets in Crypto Assets). MiCA concerne les actifs non couverts par la législation européenne actuelle sur les services financiers, tels que les NFT, les jetons de paiement et les jetons d'utilité. Son objectif est de soutenir l'innovation dans le domaine des crypto-actifs tout en garantissant un haut niveau de protection des investisseurs et des consommateurs. Blocksquare prévoit d'élaborer des lignes directrices à destination de ses clients afin de les aider à émettre des jetons conformes à MiCA. La deuxième partie de la réglementation est entrée en vigueur le 30 décembre 2024. L'année 2025 marquera l'arrivée de nouvelles exigences pour le secteur, notamment en matière de prévention des abus de marché et d'agrément des fournisseurs de services de crypto-actifs (CASP).
En juin 2024, l'UE a mis en œuvre la première partie de MiCA, en se concentrant initialement sur les jetons monétairestron(EMT) et les jetons adossés à des actifs (ART) comme principaux types d'actifs cryptographiques. Cette mesure a jeté les bases permettant au marché unique de déterminer les types de services et d'actifs à proposer et à réglementer.
Dans le cadre de MiCA, la tokenisation crée des représentations numériques de monnaie, de matières premières, de titres de propriété, de métaux précieux, de droits de propriété intellectuelle, de droits économiques liés à l'immobilier, etc. Par exemple, les ART (Actifs de Représentation) tirent leur valeur d'une combinaison d'actifs, tels que des matières premières, des monnaies fiduciaires ou d'autres cryptomonnaies. MiCA classe la tokenisation des métaux précieux comme un ART. Les EMT (Mécanismes de Montant Économique) se concentrent exclusivement sur la numérisation des monnaies fiduciaires et sont indexés sur une seule monnaie.
MiCA constitue un point d'entréetronpour encourager l'innovation au sein de l'UE. D'autres juridictions la reconnaissent comme une référence fiable. De même, les communautés crypto existantes ont tendance à l'apprécier. Cependant, elle n'est pas exhaustive. Supposons qu'une offre immobilière tokenisée soit qualifiée d'instrument financier au sens d'une directive européenne telle que MiFID II. Dans ce cas, elle n'entre pas dans le champ d'application de MiCA et est régie par la législation boursière en vigueur. En revanche, les tokens donnant accès à des services immobiliers pourraient être considérés comme des tokens d'utilité, mais les exigences de MiCA s'appliqueraient néanmoins, sauf exemption explicite.
Suisse contre UE : La course à la domination de la tokenisation
En novembre 2024, l'Association pour les marchés financiers en Europe (AFME) a formulé des recommandations politiques visant à promouvoir la technologie des registres distribués (DLT) et la tokenisation au sein de l'UE, en s'attaquant notamment aux défis posés par le règlement relatif aux dépositaires centraux de titres (CSDR). Si la DLT peut gérer des fonctions clés telles que la tenue des registres, le paiement des intérêts et la livraison contre paiement sans intermédiaires centraux, le CSDR impose l'enregistrement des titres cotés en bourse auprès d'un dépositaire central de titres (CSD), ce qui limite l'adoption de la tokenisation. Des pays comme l'Allemagne, le Luxembourg et l'Italie ont adopté des législations favorables à la DLT, autorisant les émissions via des registres décentralisés sans CSD. Cependant, ces titres ne peuvent être négociés que de gré à gré en raison des restrictions du CSDR, ce qui oriente l'innovation vers des juridictions comme la Suisse, dont le cadre réglementaire est moins restrictif. L'AFME avertit que, sans une adaptation du CSDR à la DLT, l'UE risque de perdre son avance en matière de tokenisation au profit de régions comme la Suisse. Les entreprises présentes dans l'UE et en Suisse sont idéalement placées pour tirer parti des avantages des deux juridictions et rester à la pointe du marché de la tokenisation.
