L'Europe est confrontée à des choix difficiles concernant la saisie d'actifs russes d'une valeur de 300 milliards de dollars

L'Europe se retrouve prise au piège du conflit russo-ukrainien. Les capitales européennes tardent à se prononcer sur les conséquences potentielles d'une éventuelle saisie des avoirs russes gelés. Cette situation intervient alors que le statut de l'euro comme monnaie de réserve dans une économie mondiale en pleine mutation est de plus en plus remis en question. 

L'Occident a gelé 300 milliards de dollars d' actifs appartenant à la Banque centrale russe après l'intervention militaire de Poutine en Ukraine il y a trois ans. La majeure partie de cette somme se trouve en Europe, principalement sous forme d'obligations d'État dont les revenus servent à garantir des prêts à l'Ukraine.

L'Europe a décidé de contribuer au financement de la survie de l'Ukraine. En effet, ledent Donald Trump s'apprête à retirer le soutien américain et à négocier avec Vladimir Poutine. De fait, les dirigeants européens ont renforcé leur soutien à Kiev en promettant une aide sécuritaire accrue et en formant une coalition de pays volontaires. Mais que risquent-ils d'y perdre ?

Les choix que l'Europe pourrait faire et leurs conséquences

Les États-Unis ont énormément fait pour l'Ukraine, notamment en lui fournissant des armes et une aide militaire. De ce fait, les Européens devront accroître leurs dépenses de défense. Cependant, cela ne suffira pas à remplacer rapidement les armes américaines. Même une présence militaire européenne en Ukraine ne suffirait pas à stopper de futures attaques russes sans le soutien des États-Unis, un soutien que Trump refuse catégoriquement.

Mais là encore, plus de 200 milliards de dollars d'avoirs russes sont gelés en Europe. Cet argent pourrait servir à soutenir l'économie, l'armée et l'industrie de défense ukrainiennes. Il donnerait à l'Ukraine les moyens de se protéger et de maintenir son économie. Il permettrait également à l'Europe de négocier une fin juste et définitive à la guerre.

La place du Dam est aujourd'hui remplie d'amis de l'Ukraine. Notre message est clair : l'Europe doit se réveiller !

Saisir les 300 milliards d'actifs russes, construire une armée européenne et intégrer l'Ukraine à la plus grande union démocratique du monde : l'Union européenne 🇺🇦🇪🇺.

Slava ukrainien! pic.twitter.com/9aGF8YBnpS

– Jan Paternotte (@jpaternotte) 23 février 2025

Est-ce possible ? Je veux dire, sous l’administration Biden, l’Europe a refusé d’aider l’Ukraine à débloquer ces avoirs. Les Européens s’étaient pourtant entendus avec le G7 à l’automne pour prêter de l’argent à l’Ukraine, avec intérêts sur les avoirs gelés, mais ils ont sans cesse trouvé des prétextes pour ne pas accepter ce capital. 

Il existe des divergences d'opinions quant au fondement juridique de la confiscation. Cependant, de nombreux juristes s'accordent à dire qu'elle est justifiée dès lors qu'elle vise à mettre fin à l'agression illégale de la Russie. La théorie juridique de la compensation, établie de longue date, permettrait à l'Ukraine de déduire de sa demande de dommages et intérêts la demande de la Russie visant à récupérer ses avoirs gelés.

Cependant, les Européens craignent toujours que la saisie des avoirs russes en Europe n'empêche pas plus les pays de détenir des euros que le gel définitif de ces avoirs, ce que font déjà l'Europe et les pays du G7. 

Même si presque personne ne croit que la Russie récupérera un jour ces avoirs, les mesures prises par les États-Unis, l'Europe, le Royaume-Uni et le Japon pour saisir les avoirs russes en 2022 n'ont pas empêché les gens de conserver des dollars, des euros, des livres sterling ou des yens.

L'euro n'est pas plus menacé que le dollar du simple fait que la plupart des avoirs gelés se trouvent en Europe. Nul n'ignore que les États-Unis ont joué un rôle déterminant pour que le G7 gèle les avoirs russes juste après l'offensive lancée par Poutine.

Au printemps dernier, le Congrès a approuvé à une très large majorité le fait que ledent devrait pouvoir s'emparer de ces avoirs pour le bien de l'Ukraine. Aujourd'hui, aucun pays agresseur potentiel ne considérerait les États-Unis comme un meilleur endroit pour ses avoirs que l'Europe.

De plus, personne ne croit que la Russie restera les bras croisés. Elle a même déclaré qu'elle sanctionnerait les entreprises étrangères opérant sur son territoire si l'Europe cédait ses avoirs gelés à l'Ukraine. Cependant, ce risque demeure minime. 

Toute entreprise occidentale qui possède encore des actifs en Russie, réels ou non, a soit déjà passé ces créances en pertes et profits, soit sait qu'elle devra le faire.

de la BCE,dent Christine Lagarde, a déclaré : « Ce n’est pas à la Banque centrale européenne d’en débattre, mais je tiens à souligner que le fondement juridique international sur lequel toute décision est prise aura son importance pour les autres investisseurs. » 

La BCE ne prend pas la décision finale. Ce sont les responsables politiques de Berlin, de Paris et des 18 autres capitales de la zone euro qui la prennent. Mais ils ne rejetteront pas l'avis de Lagarde.

Il ne faut pas oublier que les États-Unis combattent également l'Europe par le biais de droits de douane. Le ministre français des Armées, Sébastien Lecornu, a déclaré la semaine dernière, au sujet des menaces de Trump d'imposer de nouvelles taxes élevées sur les exportations européennes : « Personne n'a intérêt à prendre des mesures qui affaibliraient notre système, déjà largement attaqué ailleurs par le biais de politiques commerciales, tarifaires et douanières. » De toute évidence, l'Europe a fort à faire.

Parallèlement, la part des réserves de change mondiales détenues en euros a diminué, passant de 25,8 % en 2010 à 20 % aujourd'hui. Le dollar a même légèrement baissé, mais il représente encore 58,4 %.

Quelles sont les chances que la Russie mette fin à la guerre grâce à sa stabilité économique ?

Malgré la guerre et les sanctions, l'économie russe a fait preuve de robustesse. La croissance a été largement tirée par une forte augmentation des dépenses militaires.

Cependant, l'économie russe stagne car ses infrastructures et ses équipements vieillissent, et peu de nouvelles technologies sont développées.

Pendant de nombreuses années, les dépenses de recherche et développement ont représenté un peu plus de 1 % du PIB. La Chine est aujourd'hui le premier partenaire commercial de la Russie, assurant 39 % de ses importations en 2024. De ce fait, l'économie russe est de plus en plusdent de la Chine. La Russie importe une grande partie de ses biens industriels et de consommation de Chine, mais tous ne sont pas de haute qualité.

En raison des sanctions qui rendent difficile l'obtention de pièces détachées, la flotte d'aviation civile russe se réduit lentement et son état se détériore.

Le parc automobile russe vieillit. Les clients doivent choisir entre de vieilles Lada fabriquées en Russie, des voitures chinoises peu adaptées aux routes et au climat russes, et des voitures d'occasion importées dont la qualité est incertaine. En 2024, 69 % des voitures achetées à Moscou étaient chinoises, soit 139 000 unités. Seules 13 000 Lada ont été vendues cette année-là.

L'économie russe se détériore à mesure que les problèmes s'accumulent. À terme, ces difficultés pourraient inciter undent russe à tenter d'améliorer les relations avec l'Occident. Mais ce moment n'est pas encore venu. La guerre pourrait prendre fin.