Selon Mercer LLC, une vague de clients se détourne des actifs américains, les investisseurs réagissant à la politique commerciale et de taux d'intérêt dudent Donald Trump.
Le cabinet de conseil affirme que les inquiétudes liées aux droits de douane, la pression exercée sur la Réserve fédérale, l'aggravation defibudgétaire et le risque d'un dollar plus faible poussent les capitaux vers l'Europe, le Japon et d'autres marchés.
Hooman Kaveh, directeur des investissements mondiaux de Mercer, a déclaré qu'une part croissante des 3 900 clients de la firme, qui gèrent ensemble environ 17 000 milliards de dollars, réduisent leur exposition aux États-Unis.
Les premières semaines du second mandat de Trump « ont été un véritable catalyseur de diversification », a-t-il souligné cette semaine lors d'une interview. « Nous le constatons clairement dans les portefeuilles de nos clients, dont les flux se dirigent vers une diversification des marchés, des zones géographiques, des classes d'actifs et des devises. »
La nervosité des marchés s'estdent début avril après l'annonce par Trump du « Jour de la Libération », entraînant une baisse des actions et des bons du Trésor américains avant un rebond. Malgré cela, les actions américaines ont sous-performé de nombreux indices étrangers en 2025 pour les investisseurs en dollars.
Kaveh a déclaré que les investisseurs ont du mal à évaluer l'évolution tarifaire car ses effets peuvent être de deux ordres : soit ils réduisent les marges des entreprises, soit ils sont répercutés sur les consommateurs et font grimper l'inflation.
« Si les droits de douane entraînent une hausse des prix et que la faiblesse du dollar risque d'alimenter l'inflation, la Fed aura beaucoup plus de mal à baisser ses taux », a-t-il ajouté. Comme indiqué dans un article de Bloomberg, il a qualifié la préférence de la Maison-Blanche pour un dollar faible de « talon d'Achille de la stratégie actuelle », car elle peut amplifier l'impulsion inflationniste induite par les droits de douane.
Où va l'argent ?
Les critiques répétées de Trump à l'encontre du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qu'il accuse d'avoir tardé à baisser les taux d'emprunt, ainsi que sadentde limoger la gouverneure Lisa Cook, incitent davantage les investisseurs à se retirer des États-Unis, selon Kaveh. « La politisation de la Fed la met en difficulté », a-t-il souligné. « L'attention exclusive portée à l'inflation et à l'emploi s'estompe. Ce n'est pas bon signe. Cela plaide en faveur d'une diversification. »
Mercer constate que ses clients augmentent leurs investissements en actions en Europe et au Japon , où les prix sont jugés plus attractifs qu'aux États-Unis. La firme observe également un intérêt soutenu pour les marchés privés, notamment les fonds de capital-risque liés au développement de l'intelligence artificielle. « La plupart de nos clients semblent penser que l'IA sera un facteur déterminant de l'environnement macroéconomique au cours des cinq à dix prochaines années », a déclaré Kaveh.
Les attaques de Trump contre Powell sont tenues responsables de la nervosité des marchés
Pour alimenter le débat, ledent de la Bundesbank, Joachim Nagel, a averti mercredi que limiter l'indépendance de la banque centrale américaine pourrait avoir des conséquences néfastes, en augmentant les coûts d'emprunt à long terme et en attirant des pressions politiques similaires ailleurs. Trump a intensifié ses demandes de baisses de taux drastiques, a cherché à destituer un gouverneur de la Réserve fédérale et envisage de remplacer Powell.
« Si l’indépendance de la Fed était durablement compromise sur le plan politique, les conséquences seraient graves », a déclaré Nagel à Francfort.
« Cela mettrait en péril la stabilité économique et financière ainsi que la prospérité des États-Unis. » Il a salué la gestion de la confrontation par Powell, mais a averti que tout doute quant à l'engagement de la Fed en faveur de la stabilité des prix pourrait faire grimper les rendements à long terme, même si les décideurs politiques baissaient les taux à court terme.
« Certains indices laissent penser que les attaques contre la Fed ont contribué à une pente plus marquée de la courbe des taux américains lors des séances de bourse correspondantes : des rendements plus faibles à court terme et plus élevés à long terme », a déclaré Nagel. « Cela démontre que les marchés financiers comprennent parfaitement l’importance de l’indépendance des banques centrales. »
