La BCE dit que la valorisation des grandes technologies n'a pas de sens à 31,1 % du S&P 500 mais seulement 20,8 % des bénéfices

La BCE met en garde contre le fait que les marchés mondiaux naviguent sur une glace fine alors que les grandes technologies représentent 31,1 % de la valeur totale du S&P 500 tout en ne produisant que 20,8 % des bénéfices de l'indice, un déséquilibre qui suscite désormais l'alarme au sein de la banque centrale européenne, selon son examen de la stabilité financière publié mercredi.

La banque a déclaré que les risques de stabilité financière dans la zone euro sont désormais élevés, avec des prix d'actifs tendus, des ventes massives possibles et des finances publiques faibles dans certaines parties de l'Europe prêtes à tester la confiance des investisseurs.

Le rapport a indiqué que l'humeur du marché peut changer rapidement si la croissance s'affaiblit ou si les nouvelles sur l'adoption de l'IA déçoivent. Il a ajouté que l'inquiétude concernant l'endettement public élevé dans plusieurs économies avancées pourrait tendre les marchés obligataires mondiaux, accélérer les flux de capitaux transfrontaliers et affecter les devises sans préavis.

La BCE a déclaré que ces risques coexistent désormais avec des valorisations de marché record, des dettes croissantes et des pressions commerciales non résolues, déjà signalées par les banquiers centraux et les régulateurs du monde entier.

La BCE suit la hausse des actions liées à l'IA et la concentration croissante du marché

La BCE a déclaré que la hausse des actions alimentée par l'IA a attiré l'attention vive des responsables inquiets de la rapidité avec laquelle les prix pourraient chuter si le sentiment se retourne. Elle a indiqué que les investisseurs ont commencé à remettre en question l'ampleur réelle des dépenses dans cette technologie.

Ce doute a déjà pesé sur les actions, le S&P 500 s'orientant vers sa première baisse mensuelle depuis avril.

La BCE a déclaré que des valorisations persistantes et une concentration croissante du marché augmentent le risque de ruptures soudaines des prix. Luis de Guindos, vice-président de la BCE, a déclaré que la configuration actuelle n'est pas la même que celle de l'éclatement de la bulle technologique de la fin des années 1990.

« Ce n'est pas identique à la bulle internet », a déclaré Luis lors d'un point de presse. Il a affirmé que les entreprises d'aujourd'hui ont des « plans d'affaires très clairs » et des revenus élevés. « Vous pouvez avoir des doutes sur les valorisations, mais dire qu'il y a une bulle ne refléterait pas la perspective réelle que nous avons à ce sujet », a-t-il ajouté.

Le rapport a également indiqué que les écarts de liquidité dans les fonds ouverts, un endettement lourd dans certains fonds spéculatifs et une clarté limitée au sein des marchés privés pourraient amplifier tout stress futur sur le marché.

Concernant la dette publique, la BCE a déclaré que toute revalorisation du risque souverain serait désormais plus difficile à absorber qu'auparavant en raison d'un lent changement de la base des investisseurs vers des acheteurs sensibles aux prix.

La BCE a déclaré que l'attention récente sur les risques s'est également tournée vers la France, où les tendances budgétaires s'affaiblissent. La deuxième plus grande économie de la zone euro peine à contrôler son déficit budgétaire et son endettement, selon le rapport.

La banque a également abordé la politique commerciale. Elle a déclaré que bien que certains accords soient en place, les inquiétudes concernant l'avenir et l'impact économique et financier à long terme des tarifs douaniers continuent de façonner la stabilité financière dans la zone euro.

Luis a déclaré que les mesures de l'incertitude commerciale ont diminué depuis avril. « Les mesures de l'incertitude liée à la politique commerciale se sont nettement atténuées par rapport à leurs sommets d'avril », a-t-il déclaré. « Mais l'incertitude persiste, avec un potentiel de nouvelles flambées. »

Les marchés des cryptomonnaies et des actions figurent parmi les menaces à court terme

La BCE a clairement indiqué que les marchés des cryptomonnaies et des actions se situent désormais au sommet des risques de stabilité financière à court terme.

Alvaro Santos Pereira, membre du conseil des gouverneurs de la BCE et gouverneur de la Banque du Portugal, a déclaré qu'une chute brutale des marchés financiers et des cryptomonnaies figurerait parmi les menaces à court terme les plus graves.

Il a déclaré que les banques centrales doivent conserver une marge de manœuvre pour agir si un autre choc se produit. « La stabilité des prix est une priorité », a déclaré Alvaro. « S'il y avait un autre choc ou une crise, les banques centrales doivent avoir le tampon nécessaire pour agir de manière décisive afin de réduire les taux d'intérêt et aider l'économie », a-t-il ajouté, précisant que « la politique monétaire est appropriée pour le moment. »

Ses commentaires sont intervenus après une semaine difficile pour les marchés. Le S&P 500 approche de sa plus forte baisse depuis avril. Les rendements des obligations du Trésor ont chuté. Les cryptomonnaies ont glissé avec les autres actifs à risque. Les marchés ont trouvé un certain équilibre vendredi après qu'un responsable de la Réserve fédérale a déclaré qu'une nouvelle baisse des taux reste possible.

S'exprimant lors du Sommet international CNN Portugal à Alcobaça, Alvaro a déclaré que la surévaluation des actions américaines et des cryptomonnaies constitue désormais une menace majeure à court terme aux côtés des tensions commerciales et de l'incertitude géopolitique.

« La question est de savoir s'il pourrait y avoir une correction sur ces marchés financiers », a-t-il déclaré, pointant du doigt les graphiques suivant la hausse des actions américaines et des cryptomonnaies. « Nous devons garder ce risque à court terme à l'esprit. »