La Chine prévoit le lancement d'un stablecoin pour concurrencer le dollar, mais fait face à un ralentissement dû aux risques de fuite des capitaux

La Chine souhaite lancer ses premiers stablecoins pour étendre la présence du renminbi sur les marchés internationaux et contester la domination du dollar américain. Cependant, en coulisses, les autorités craignent que cette initiative ne se retourne contre elles en provoquant une fuite des capitaux.

Le système financier du pays n'est pas conçu pour gérer des mouvements de fonds rapides, et surtout pas via des infrastructures blockchain qu'il ne peut pas contrôler pleinement.

Le projet est actuellement testé à Hong Kong, où les cryptomonnaies ne sont pas interdites comme en Chine continentale. Une nouvelle loi autorise désormais les entreprises agréées à émettre des jetons indexés sur des monnaies fiduciaires, mais il ne faut pas s'attendre à une explosion de nouveaux projets du jour au lendemain. L'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a indiqué que seules quelques licences seront délivrées lors de la première phase, prévue l'année prochaine.

Pékin peine à trouver un équilibre entre pouvoir et décentralisation

Pékin perçoit les stablecoins comme un moyen de réduire la domination du dollar, car les autorités observent avec inquiétude l'essor des cryptomonnaies adossées au dollar telles que l'USDT et l'USDC. Ces cryptomonnaies sont désormais intégrées au système financier mondial, et les décideurs politiques chinois ne veulent pas se laisser distancer.

Pan Gongsheng, gouverneur de la banque centrale chinoise, a déclaré dans un discours prononcé en juin que les stablecoins avaient « fondamentalement remodelé le paysage traditionnel des paiements »

Ces deux derniers mois, les autorités chinoises ont discrètement réuni des acteurs du secteur pour discuter des modalités d'implication du pays. Selon une source présente, citée par le Financial Times, les autorités auraient clairement indiqué que tout stablecoin en Chine devait respecter les « conditions nationales » du pays.

Cette même personne a indiqué qu'un banquier central, lors des réunions, insistait lourdement sur les sorties de capitaux. Si les gens se mettent à utiliser des stablecoins pour transférer de l'argent hors de Chine, le système pourrait s'effondrer. Et c'est là la grande crainte : l'intégration de la blockchain dans l'économie pourrait entraîner une perte de contrôle sur les flux financiers.

Hong Kong prend des mesures prudentes face à la montée des tensions

Pendant ce temps, Hong Kong avance, mais avec prudence. L'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) met en place un « bac à sable pour les stablecoins », une phase de test pour les projets agréés. Mais il ne s'agit pas d'une prolifération anarchique. Lors d'une conférence de presse, les autorités ont clairement indiqué être préoccupées par la « spéculation et l'exubérance du marché ». Elles ont également mis en garde contre les risques de blanchiment d'argent.

En coulisses, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) se montre tout aussi intransigeante. Le Financial Times affirme que les candidats ont été soumis à un interrogatoire serré sur tous les points : cas d'utilisation, systèmes de réserve et même plans de gestion des litiges. Aucun détail n'a été négligé.

Selon Paul Tang, directeur de l'Association des opérateurs de services monétaires de Hong Kong, la première vague de stablecoins sera principalement destinée aux transactions interentreprises. Aucun déploiement auprès des particuliers n'est prévu pour le moment. « La priorité de l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) est la stabilité et le contrôle lors du lancement », a-t-il déclaré.

Néanmoins, certains acteurs majeurs s'intéressent de près à la question. Des entreprises d'État liées à la Chine manifestent un intérêt marqué, selon Chen Lin, directrice du Centre pour l'innovation financière de l'Université de Hong Kong. Nombre d'entre elles souhaitent obtenir une licence, notamment celles qui opèrent à Hong Kong.

Mais sur les quatre grandes banques d'État chinoises, une seule devrait obtenir le feu vert de l'Autorité monétaire de Hong Kong… du moins dans un premier temps.

L'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) n'a pas exclu d'autoriser les stablecoins adossés au renminbi offshore, ce qui pourrait changer la donne. La Chine tente depuis des années d'intégrer davantage sa monnaie aux transactions transfrontalières, mais les systèmes traditionnels comme Swift sont dominés par l'Occident. Les stablecoins pourraient permettre à la Chine de contourner cet obstacle. Cependant, la question demeure : que se passera-t-il si l'argent circule trop facilement ?.

« Il est assez difficile de rivaliser avec le système des stablecoins adossés au dollar américain », a déclaré Lin. « Hong Kong fait certainement ses propres efforts, mais il reste encore beaucoup de chemin à parcourir. »