Cboe BZX Exchange Inc. a déposé 19b-4 auprès de la SEC américaine, une proposition de modification de règle visant à modifier l'ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) et le 21Shares Core Ethereum ETF (CETH) pour permettre les créations et les rachats en nature.
Conformément au formulaire 19b-4, les ETF ARK BitcoinEthereumEthereum EthereumEthereumEthereumEthereum EthereumEthereum pourront désormais effectuer des créations et des rachats en nature et non plus uniquement en cash . Toutes les autres dispositions restent inchangées.
Nate Geraci, présidentdent ETF Store Inc., a expliqué que les particuliers (détaillants) ne pourront pas effectuer de créations ni d'échanges en nature. Seuls les participants autorisés auront accès au service.
Le Cboe attend l'approbation de la SEC américaine concernant la modification réglementaire proposée
Cboe dépose le formulaire 19b-4 pour autoriser les créations et rachats en nature sur les ETF ARK 21Shares BitcoinEthereumEthereum EthereumEthereumEthereumEthereum EthereumEthereum… pic.twitter.com/lQklURfNbU
– Nate Geraci (@NateGeraci) 27 janvier 2025
La Cboe BZX Exchange Inc. a déposé son formulaire 19b-4 auprès de la SEC américaine le 27 janvier. Dans les modifications réglementaires proposées, ARKB et CETH autoriseront la création et le rachat de parts d'ETF en utilisant Bitcoin et ETH plutôt qu'en cash.
Un commentateur du secteur des cryptomonnaies a suggéré que cette approbation permettra de structurer davantage le marché et d'accroître les interactions entre les ETF et le reste du marché des cryptomonnaies. L'autorité de régulation avait précédemment rejeté au comptant Solana , ce qui avait entraîné leur exclusion de la cotation officielle du Cboe.
Conformément au formulaire 19b-4, le Bitcoin Trust créera ou rachètera ses actions en nature en transférant Bitcoin par blocs de 5 000 actions en fonction de la quantité de Bitcoin attribuable à chaque action du Trust à la valeur liquidative du Trust.
À l'inverse, l'ETH Trust créera ou rachètera des parts en nature par le biais de transferts d'Ether par blocs de 10 000 parts, en fonction de la quantité d'ETH attribuable à chaque part du Trust à sa valeur liquidative. Les participants autorisés fourniront Bitcoin ou de l'ETH pour créer des parts et recevront Bitcoin ou de l'ETH lors du rachat de parts.
Hormis ces modifications proposées, le document déposé auprès de Cboe indique que toutes les autres déclarations figurant dans les amendements n° 5 relatifs aux ETP Bitcoin et n° 2 relatifs aux ETP Ethereum demeureront inchangées. Ces déclarations continueront également de constituer des exigences de cotation et les deux fonds continueront de se conformer aux exigences de la règle 14.11(e)(4).
Par ailleurs, la bourse estime que la modification réglementaire proposée est conforme aux exigences de l'article 6(b) de la loi de 1934 sur les opérations de bourse. Si elle est approuvée, cette modification lèvera les obstacles et optimisera les mécanismes d'un marché libre et ouvert. La bourse estime également que cette modification ne soulèvera pas de nouvelles préoccupations réglementaires.
Cboe teste les limites de la SEC américaine avec des transactions en nature proposées
Selon James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg, il s'agit d'un cas où les émetteurs d'ETF testent les limites de ce que la SEC américaine autorisera sous la nouvelle administration, suite à son récent changement de cap par rapport aux modèles basés uniquement sur cash. Il ajoute s'attendre à ce que le nouveau groupe de travail sur les cryptomonnaies, dirigé par Hester Peirce, joue un rôle déterminant dans la définition des règles applicables.
Selon Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg, il sera intéressant de voir où la SEC américaine fixera des limites (le cas échéant) et pourquoi. Il prévoit que les échanges, après ces modifications, pourraient débuter dès avril si les autorités de régulation ne formulent aucune objection.
Selon Seyffart, l'approbation des transactions en nature proposées signifie que les ETF pourront négocier encore plus efficacement qu'ils ne le faisaient déjà en théorie, car « les choses pourraient désormais être rationalisées ». Il a estimé que les ETF auraient dû être autorisés à traiter les transactions en nature dès le départ, bien que les commissaires démocrates de la SEC américaine s'y soient opposés.
“L'essentiel est que le modèle en nature est beaucoup plus simple, avec moins d'étapes et moins d'intervenants (et c'est ainsi que fonctionne la grande majorité des ETF)
Dominic CK, analyste de haut niveau, a déclaré que la proposition de Cboe est un signal positif en faveur de l'adoption institutionnelle et de la maturité du marché. La bourse estime que la modification réglementaire proposée n'imposera aucune contrainte excessive à la concurrence.
