Michael Burry parie à nouveau contre Palantir et a rédigé un article de plus de 10 000 mots pour expliquer son point de vue. Il l'a publié jeudi sur Substack.
En novembre, Michael a révélé avoir détenu des options de vente sur Palantir et Nvidia. Autrement dit, il percevra un gain si ces actions baissent. Il estime que Palantir est actuellement surévaluée.
Michael n'a pas commencé par les chiffres. Il a commencé par Alex Karp.
Alex est le PDG de Palantir . Dans Le Philosophe de la Vallée, de Michael Steinberger, on lui attribue ces mots : « Vous croyez vraiment qu’il est utile qu’une mante religieuse vert fluo vienne dans leurs bureaux leur parler de philosophie allemande ? Vous croyez vraiment que c’est utile ? Je peux vous dire que ça ne l’est pas. »
Peter a déclaré : « Mon interprétation d'Alex, c'est qu'il est en train de régler des problèmes psychologiques qui l'obligent à faire les choses de manière vraiment très difficile, au lieu de manière simple et directe. »
Michael a écrit que sa critique n'était pas personnelle. Il a clairement indiqué : « J'ai passé du temps avec Peter. Je l'apprécie beaucoup. C'est un type formidable. Je n'ai pas rencontré Alex, mais le livre m'a permis de mieux le connaître. »
Pour étayer son argumentation, Burry exhume l'historique des pertes et des dépenses colossales de Palantir
Avant son introduction en bourse fin 2020, Palantir jouissait d' tron réputation à Washington et dans la Silicon Valley. L'entreprise collaborait avec des agences gouvernementales et des partenaires influents.
Parallèlement, l'entreprise enregistrait des pertes considérables. Lorsque Palantir a déposé son formulaire S-1 à l'été 2020, les chiffres ont été rendus publics. Au 30 juin 2020, Palantir affichait une perte totale de 3,96 milliards de dollars. Sur les années 2018 et 2019 cumulées, cette perte s'élevait à 1,2 milliard de dollars.
Les levées de fonds ont été importantes. La plus importante a eu lieu en 2019 (série K), permettant de récolter 899 millions de dollars à 11,38 dollars par action. Entre les financements, l'entreprise a eu recours à des lignes de crédit renouvelables pour assurer cash trésorerie.
En août 2020, juste avant l'introduction directe en bourse, le conseil d'administration a octroyé à Alex 1,1 milliard de dollars en options d'achat d'actions. Michael a écrit : « Si vous ne l'avez pas encore remarqué, cette entreprise sait vraiment dépenser sans compter. »
Burry remet en question la plateforme d'IA et sa valorisation à 300 milliards de dollars
Palantir a été fondée en 2003 par Peter Thiel et d'autres entrepreneurs de la Silicon Valley avec pour mission de développer des logiciels aidant les gouvernements, les armées et les entreprises à traiter de grands ensembles de données.
En 2023, Palantir a lancé sa plateforme d'intelligence artificielle, un système qui, selon la société, connecte de grands modèles de langage d'OpenAI et d'Anthropic aux données clients.
Depuis, la croissance du chiffre d'affaires de Palantir est restée constante. L'an dernier, l'entreprise soutenue par Thiel a réalisé un chiffre d'affaires annuel de 4,5 milliards de dollars, soit une hausse de 56 % par rapport à l'année précédente. Son action a bondi d'environ 450 % au cours des deux dernières années.
L'entreprise affiche désormais une capitalisation boursière avoisinant les 300 milliards de dollars. Les analystes de Wall Street la considèrent en moyenne comme surpondérée, selon les données de MarketWatch. Lorsque Michael a révélé sa position vendeuse l'an dernier, Alex a réagi publiquement. Il a qualifié les paris contre les entreprises d'IA qui « engrangent tous les profits » de « super bizarres » et de « complètement dingues »
Michael conteste cet optimisme. Il soutient que Palantir s'appuie sur des modèles de langage tiers «maticpeu fiables ». Il cite un article de l'université de Stanford décrivant des défaillances de raisonnement dans les grands modèles de langage.
Il a écrit que cela est important pour « le raisonnement juridique, le raisonnement scientifique, l'aide à la décision médicale, le ciblage militaire et d'autres tâches véritablement critiques qui exigent une précision et une confiance à 100 % fondées sur des données réelles »
Burry souligne une croissance inégale et prévoit une valorisation inférieure
Michael a également écrit que de nombreux dirigeants se sentent obligés de prouver qu'ils utilisent l'IA. Cette pression alimente aujourd'hui la demande pour les logiciels de Palantir.
Il a averti qu'à terme, les outils d'IA pourraient rendre l'intégration des données suffisamment abordable pour que les entreprises puissent la gérer elles-mêmes. Il a cité Salesforce et Microsoft comme des concurrents disposant de moyens importants. Il a écrit : « Ils pourraient bien profiter de la situation avant ou après que les clients avertis se rendent compte que Palantir est nu. »
Michael a analysé les chiffres de croissance régionaux. Le chiffre d'affaires commercial aux États-Unis a progressé de 137 % l'an dernier, tandis que le chiffre d'affaires international n'a augmenté que de 2 %. Il en a déduit que cela indiquait que l'entreprise dépendait de ses ingénieurs et de relations étroites sur le terrain. Selon lui, cela s'apparente davantage à du conseil qu'à une solution SaaS classique.
Michael a conclu par une prévision directe. Il a écrit que la récente série de victoires ne durera pas. Il a prédit que la valeur de l'entreprise serait inférieure à 100 milliards de dollars. Pour l'instant, le marché valorise Palantir bien au-dessus de ce niveau. Michael, quant à lui, anticipe le contraire.
