La BOJ maintient ses taux d'intérêt dans la crainte des tarifs douaniers de Trump

Jeudi, la Banque du Japon (BOJ) a maintenu son taux d'intérêt directeur inchangé et a refusé de relever les taux suite à la crainte des tarifs douaniers de Trump. Le yen a par conséquent chuté face au dollar américain et au dollar australien, affichant une croissance lente juste avant le retour du parlement à Tokyo pour une session cruciale la semaine prochaine. 

Selon Le Japan Times, la décision de la BOJ est intervenue à l'issue d'une réunion de politique monétaire de deux jours. Lors de cette réunion, les analystes étaient divisés sur la question de savoir si les taux devraient être relevés à 0,5 % ou maintenus à leur niveau actuel de 0,25 %.

Les marchés avaient déjà commencé à anticiper la décision de la BOJ, s'orientant vers une pause. Cette mesure prudente fait suite à deux hausses de taux en 2024 qui ont mis fin à une longue période de taux d'intérêt négatifs. Les marchés attendent les mises à jour du gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, concernant les prochaines mesures de la banque lorsqu'il s'exprimera sur la décision plus tard dans la journée.

Tokyo maintient les taux d'intérêt alors que les tarifs de Trump continuent de soulever d'importantes questions

La banque centrale du Japon a maintenu ses paramètres de politique monétaire inchangés, indiquant qu’elle ne voit aucune urgence à augmenter les taux d’intérêt pour le moment https://t.co/qE5HspeK3u

— Bloomberg Economics (@economics) décembre 19, 2024

Le communiqué de la BOJ révélant sa décision de maintenir les taux d'intérêt a montré que le vote était partagé à 8 contre 1, seul le membre du conseil Naoki Tamura ayant voté en faveur d'une hausse de 25 points de base. Cette décision a surpris les économistes interrogés par Reuters qui préconisaient une hausse de 25 points de base comme Tamura. Les analystes de Credit Agricole Securities Asia ont conclu que la décision de maintenir les taux inchangés était due à la pression opposée du gouvernement pour une troisième hausse de taux cette année. Les responsables japonais craignaient que la croissance réelle de 2024 ne soit négative. 

L'incertitude a été exacerbée par les menace de nouveaux tarifs sur les biens chinois, canadiens et mexicains. Cette stratégie commerciale – présentée comme un outil pour prévenir l'immigration illégale et le trafic de drogue – a soulevé des questions quant à l'encouragement d'une attaque plus générale contre le système commercial mondial.  

Le Japon, l'un des principaux investisseurs directs étrangers (IDE) aux États-Unis, craignait également d'être touché par les tarifs commerciaux de Trump, en particulier dans l'industrie automobile. Les liens entre les États-Unis et le Japon dépendront toutefois de la capacité du Premier ministre Shigeru Ishiba à développer une relation forte avec la nouvelle administration. Trump a mentionné lundi qu'il « aimerait voir le Premier ministre du Japon », signalant une ouverture à une rencontre avec Ishiba. Il a toutefois ajouté que c'était à Tokyo de décider si la rencontre avait lieu avant ou après son investiture en janvier. Les responsables du pays ont déclaré que des plans étaient en cours pour une réunion Trump-Ishiba dans les plus brefs délais.

Trump révélé des changements économiques ambitieux et globaux qui ont suscité inquiétude et optimisme sur les marchés nationaux et étrangers. Ses propositions comprenaient la mise en œuvre de nouveaux tarifs douaniers élevés, que les économistes ont dit pourraient avoir des conséquences désastreuses. Michael Gapen, chef économiste américain chez Morgan Stanley, a souligné les perspectives incertaines en raison des changements de politique potentiels, mettant en évidence les appréhensions entourant le programme économique de Trump. Son analyse a dessiné un scénario où des retombées sévères pourraient se produire si les politiques étaient mises en œuvre comme prévu.

« L'information que la Banque du Japon voulait le plus savoir aujourd'hui était ce que la Fed pensait des baisses de taux l'année prochaine. La Fed a donné l'impression qu'ils n'étaient pas pressés. Il y a une réunion du FOMC en janvier, et avec l'hypothèse que la Fed maintiendra les taux actuels stables le mois prochain, si le marché devient plus fort pour le dollar et plus faible pour le yen, la BOJ aura une meilleure chance de relever les taux d'intérêt. »

–Mari Iwashita, Économiste principale, Daiwa Securities, Tokyo

Takumi Tsunoda, économiste principal à l'Institut de recherche de la Banque centrale Shinkin de Tokyo, est d'accord : « La BOJ devrait pouvoir relever les taux facilement lors de la réunion de janvier. » Charu Chanana, directrice de la stratégie d'investissement chez SAXO à Singapour, doute qu'« Ueda puisse clairement signaler une hausse des taux en janvier compte tenu des incertitudes autour de la Fed et de la présidence de Trump » lors de son allocution publique sur les plans de la BOJ plus tard dans la journée.

Le yen perd face aux principales devises mondiales suite à la décision de la BOJ

Les paires de devises USD/JPY et ADU/JPY ont baissé en raison des préoccupations concernant la décision de la BOJ de maintenir son taux d'intérêt actuel. NBC Connecticut a rapporté que le yen s'est affaibli face au dollar américain après la décision de la BOJ. Le 19 décembre, il est allé a baissé en dessous du niveau clé de 156 face au dollar américain. La devise japonaise a glissé jusqu'à 0,4 % pour atteindre les niveaux de novembre de 155,44 avant de toucher un creux d'un mois à 155,42. Le Nikkei 225 du Japon a chuté de 0,85 %. 

Les analystes dans une enquête Bloomberg ont déclaré qu'ils surveillaient de près le niveau 155, le voyant comme un déclencheur potentiel d'une intervention verbale des autorités japonaises. Christopher Wong, stratège des devises chez OCBC, a observé que la pause de la Fed et la réticence de la BOJ suggéraient une pression à la hausse supplémentaire pour le dollar/yan. Mme Charu Chanana, directrice de la stratégie d'investissement chez Saxo Markets, a déclaré que « l'orientation hawkish de la Fed et la pause de la BOJ pourraient donner aux traders de yen de nouvelles raisons de continuer à effectuer du 'carry' ». 

Le JPY a également commencé perdant à perdre du terrain face à l'AUD pour la deuxième session consécutive lorsqu'il a été négocié à 97 pendant les heures européennes le mercredi, en anticipation de la décision de la BOJ le jeudi. L'AUD/JPY a prolongé ses pertes sous la pression croissante sur l'AUD d'une baisse des taux d'intérêt par la Banque de réserve d'Australie (RBA). Le mercredi, la NAB (National Australia Bank) a maintenu sa prédiction d'une première baisse des taux de la RBA lors de la réunion de mai 2025. Cependant, ils ont convenu qu'une baisse des taux en février était également possible. 

Le ministère des Finances du Japon a annoncé de manière inattendue l'amélioration du déficit commercial du pays le 18 décembre malgré la baisse du yen. Le déficit commercial de novembre s'est réduit à 117,6 milliards de yens, une amélioration par rapport aux 462,1 milliards de yens d'octobre. Cette amélioration est principalement attribuée à une croissance des exportations de 3,8 % en glissement annuel en novembre. Cependant, les données commerciales du pays indiquent un affaiblissement de la demande intérieure dans le contexte d'une perspective économique incertaine au Japon et des préoccupations concernant les tarifs de Trump, ce qui a peut-être contribué à la décision de la BOJ. 

Le yen a également baissé de 0,4 % à 114,03, s'affaiblissant face au dollar singapourien.