BlackRock renforce sa présence sur les actions américaines, relevant sa surpondération à 3 % sur l'ensemble de sa plateforme de portefeuille modèle de 185 milliards de dollars, alors même que les investisseurs débattent de la pérennité de la hausse liée à l'IA.
D'après les perspectives d'investissement publiées mercredi, BlackRock avait déjà relevé son exposition au risque en septembre, mais cette dernière décision intervient dans un contexte tendu. Les valeurs liées à l'IA semblent surévaluées et les investisseurs perdent espoir quant à une baisse des taux de la Réserve fédérale aussi rapide qu'ils l'espéraient initialement.
La progression du S&P 500, qui s'est stabilisée au cours des six derniers mois, a ralenti ce mois-ci. Toutefois, BlackRock a indiqué dans sa lettre que les bénéfices des entreprises restenttronet que l'inflation ralentit, ce qui devrait permettre à la Fed de maintenir le cap sur tracbaisse de ses taux. Les résultats de Nvidia, attendus ce soir, mettront cette hypothèse à l'épreuve.
Les résultats trimestriels de l'entreprise indiqueront si les puces peuvent encore être le principal moteur de cette réussite ou si les investisseurs doivent se préparer à un impact.
BlackRock modifie les flux de modèles et les facteurs d'inclinaison
Michael Gates, qui gère les portefeuilles modèles d'ETF Target Allocation de BlackRock, a déclaré que le contexte actuel reste favorable à la prise de risques.
Gates a écrit : « Une saison des résultats récentetron, une politique monétaire plus accommodante de la Fed et un contexte de liquidités généralement plus favorable plaident en faveur d’une orientation constructive vers le risque. » Ce point de vue intervient alors que les portefeuilles modèles continuent de croître rapidement.
Les actifs de la plateforme de modèles de BlackRock sont passés de 150 milliards de dollars en début d'année à 185 milliards de dollars actuellement. De ce fait, même de faibles variations entraînent d'importants flux de capitaux entrants et sortants pour l'ensemble de ses produits.
La société modifie également la composition de ses portefeuilles modèles. Elle privilégie désormais les valeurs de rendement et les valeurs en phase de croissance, au détriment des valeurs de croissance. Ce changement de cap a entraîné l'une des plus importantes sorties de fonds jamais enregistrées en une seule journée pour un fonds factoriel.
Environ 4,2 milliards de dollars ont quitté l'ETF iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) lors de la dernière séance. Parallèlement, près de 3,2 milliards de dollars ont été investis dans l'ETF iShares S&P 500 Value (IVE), et 1,3 milliard de dollars supplémentaires dans l'ETF iShares MSCI USA Momentum Factor (MTUM).
Gates a écrit: « Le leadership sur le marché a continué de changer, les stratégies de momentum tirant parti des tendances récentes et les expositions à la valeur assurant un équilibre important. Si la croissance demeure un thème essentiel, nous réduisons délibérément notre surpondération de cette dernière au profit de la valeur et privilégions le momentum à la qualité. » Le message était clair : la croissance reste pertinente, mais BlackRock y accorde moins d’importance.
Les changements ne se sont pas limités aux actions. Les portefeuilles modèles de BlackRock ont également été modifiés au niveau des obligations. La société a ajouté l'ETF iSharesmatic Bond (SYSB).
Ce seul événement a permis d'injecter 175 millions de dollars dans le fonds lors de la dernière séance, ce qui a plus que doublé ses actifs. Gates a indiqué que le marché obligataire est tendu, écrivant : « Les valorisations obligataires restent élevées, avec des spreads proches de leurs niveaux historiques les plus bas et une compensation limitée pour le risque de crédit. »
