Les Américains ont acheté pour 57 milliards de dollars d'actifs japonais le jour de la « libération », un record absolu

En avril, les Américains ont investi la somme record de 57 milliards de dollars dans les actions et les obligations japonaises, soit le montant le plus élevé jamais enregistré en un seul mois.

Cette frénésie d'achat s'est produite dans le contexte des répercussions de l'annonce par ledent Donald Trump de ses droits de douane sur le soi-disant « Jour de la libération », ce qui a provoqué une forte volatilité sur les marchés mondiaux et a anéanti la confiance dans le dollar américain.

Alors que les capitaux cherchaient un refuge stable, les investisseurs se sont tournés vers le Japon, le considérant comme un lieu sûr pour placer leurs fonds au milieu d'une économie mondiale chaotique.

Le ministère japonais des Finances a confirmé cette semaine que le pays a enregistré 8 200 milliards de yens d’achats nets à l’étranger pour le seul mois d’avril. Ce chiffre dépasse tous les records établis depuis 2005 et représente plus de trois fois la moyenne d’avril des 20 dernières années.

Les entrées de capitaux comprennent 25,5 milliards de dollars dans les actions japonaises, un niveau jamais vu depuis avril 2023, et 31,5 milliards de dollars dans les obligations à long terme, le niveau le plus élevé depuis juillet 2022.

Les banques centrales mondiales ont injecté massivement cash au Japon

Selon les opérateurs, cette forte hausse des achats d'obligations est probablement due à la nécessité pour les gestionnaires de réserves des banques centrales de se délester rapidement de leurs capitaux investis aux États-Unis. Une part importante de ces achats s'est concentrée sur les obligations d'État japonaises (JGB), considérées comme une valeur refuge et stable en période d'incertitude.

Yujiro Goto, stratégiste en chef des changes chez Nomura, a déclaré que le volume des achats d'obligations à long terme avait « nettement dépassé » les niveaux habituels pour un mois d'avril. Plus important encore, il a souligné le caractère inhabituel d'un tel engouement simultané des investisseurs pour les obligations et les actions. Selon lui, cette situation s'apparente à une stratégie de dédollarisation, les investisseurs étrangers quittant les États-Unis pour se tourner vers le Japon, dont les marchés sont suffisamment vastes et stables pour absorber un tel afflux de capitaux.

Mansoor Mohi-uddin, économiste en chef de la Banque de Singapour, a déclaré que l'afflux d'argent vers le Japon s'est produit après que les investisseurs ont été effrayés par les politiques économiques de Trump, notamment sa guerre commerciale et ses attaques publiques contre le président de la Réserve fédérale, Jay Powell.

« Il y a probablement du vrai dans l'idée que le Japon subissait les effets de la dédollarisation en avril », a déclaré Mansoor. Il a expliqué que lorsque les banques centrales diversifient leurs réserves, elles recherchent des marchés liquides, et le Japon correspond mieux à ce profil que la plupart des autres pays.

Cette semaine, Trump a accepté de suspendre les nouveaux droits de douane sur les produits chinois pendant 90 jours, ce qui a contribué à apaiser quelque peu les tensions. Cependant, il est encore difficile de prévoir si ce ralentissement permettra d'endiguer l'afflux de capitaux vers les marchés japonais.

Le 9 mai, Bank of America a publié de nouvelles données issues de son enquête auprès des investisseurs institutionnels. La quasi-totalité des gestionnaires de fonds interrogés ont déclaré que les politiques économiques de Trump entraîneraient une stagflation aux États-Unis, c'est-à-dire une croissance faible conjuguée à une hausse des prix. L'enquête a également révélé que parier contre le dollar américain était devenu l'opération la plus courante parmi les gestionnaires depuis la mise en place des droits de douane de rétorsion par Trump.

Malgré ces craintes, les analystes de BofA estiment que le dollar n'est pas encore condamné. Selon eux, sa position « demeure intacte en valeur absolue et par rapport à toutes les devises alternatives viables ». Les investisseurs peuvent être nerveux, mais le dollar reste sans véritable remplaçant.