Une nouvelle proposition visant à aligner le prix de l'USDe d'Ethera sur celui de l'USDT de Tether dans le flux de prix d' Aavea suscité une vive opposition de la part de la communauté. Cette proposition, élaborée conjointement par Chaos Labs et LlamaRisk, prétend protéger les utilisateurs Aave des fluctuations du marché secondaire.
Selon la proposition, Chaos Labs et LlamaRisk, membre du comité des risques d'Ethera, souhaitent aligner le prix de l'oracle sUSDe sur celui de l'USDT. Ceci garantirait une intégration fluide et éliminerait les perturbations causées par les fluctuations de prix passagères de l'USDe. Aave est l'une des plus importantes plateformes de prêt de finance décentralisée ( DeFi ), avec un encours total bloqué ( TVL ) de 37 milliards de dollars.
La plateforme permet aux utilisateurs d'emprunter et de prêter des cryptomonnaies sans intermédiaires. Ils peuvent emprunter auprès d' Aave en utilisant leurs cryptomonnaies comme garantie, tout en déposant des fonds dans les pools de liquidités d' Aavepour percevoir des intérêts.
L'USDe d'Ethera est un stablecoin synthétique adossé à des actifs et des produits dérivés de la blockchain. Contrairement à l'USDT, ce dernier est adossé à des réserves de monnaie fiduciaire. L'USDe occupe actuellement la troisième place des stablecoins avec une capitalisation boursière de 5,85 milliards de dollars, juste derrière l'USDT et l'USDC.
Les auteurs détaillent les raisons de la proposition
Selon la proposition , Aave utilise Chainlink pour évaluer les USDe mis en staking (sUSDe, la version mise en staking du stablecoin). Ce dispositif expose les positions adossées à des sUSDe aux fluctuations du prix de l'USDe sur le marché secondaire. La proposition souligne que ce mécanisme rend la volatilité improbable, mais que si elle survenait, elle engendrerait des risques de liquidation pour les utilisateurs et les protocoles.
La proposition indique également qu'une baisse de 5 % du prix de l'USDe pourrait mettre en péril plus de 300 millions de dollars de prêts garantis par l'USDe sur Aave . Elle pourrait aussi entraîner la vente de titres de créance servant à rembourser les dettes en cours. Toutefois, afin de pallier ces risques, les auteurs proposent un modèle de tarification amélioré.
Les auteurs souhaitent qu'un flux de données USDT/USD remplace celui du marché secondaire USDe/USD. La proposition souligne que le découplage du stablecoin de ses fluctuations à court terme réduira tous les risques de liquidation pour les positions adossées à l'USDe.
« Afin d’atténuer le risque associé à un événement de désancrage de l’USDe, nous proposons de lier définitivement le prix de l’USDe à celui de l’USDT », indique la proposition.
Réaction négative de la communauté et feuille de route d'Ethena pour 2025
Parallèlement, Aave ont manifesté leur désapprobation face à cette proposition, la plupart s'interrogeant sur sa capacité à résoudre les risques fondamentaux. Un utilisateur, Hazbobo, a souligné que l'intégration directe de l'USDe à l'USDT était risquée, car le premier n'a pas été conçu comme une cryptomonnaie stable, et a posé des questions sur les risques encourus.
Un autre utilisateur, ElliottNess, a déclaré que la proposition ne prenait pas en compte les facteurs de risque. « Il s'agit d'une proposition ARFC de qualité décevante, émanant de deux fournisseurs de services qui n'ont pas examiné les conflits potentiels… Franchement, on pourrait dire la même chose de tous les actifs non codés en dur répertoriés sur le protocole Aave », a-t-il affirmé.
EliottNess a demandé pourquoi l'USDe était indexé sur l'USDT, faisant remarquer que si Aave souhaitait réellement fixer l'USDe de manière rigide, il faudrait l'indexer directement sur 1 $, ce qui permettrait d'éviter toute déviation. Par ailleurs, la proposition n'en est qu'à ses débuts et aucun vote n'a encore été organisé.
Aave se porte également bien sur le marché, se négociant à 340 dollars, en hausse de 7 % au cours des dernières 24 heures.
Aave a connu une forte croissance en 2024 grâce à son expansion sur de nouveaux marchés. Outre la blockchain BNB , le protocole a rejoint Scroll, ZKsync, Era et Ether.fi. Il prévoit également d'intégrer d'autres blockchains cette année, notamment Sonic, Mantle, BOB, Aptos et quelques autres, en vue de partenariats, sous réserve de l'approbation de sa communauté.
Ethena , de son côté, a enregistré une hausse de 17 % après la publication de sa feuille de route 2025. La plateforme a détaillé son projet de partenariat avec le géant de la messagerie Telegram et le lancement de nouveaux produits d'épargne en dollars cette année. La feuille de route a également annoncé la version « encapsulée » du sUSDe, l'iUSDe, offrant un rendement de 10 %. Ethena souhaite tirer profit des 900 millions d'utilisateurs de Telegram grâce à son projet d'intégration du sUSDe à sa plateforme. Celle-ci proposera une expérience de néobanque au sein de Telegram via une application de paiements et d'épargne.
