Las apuestas electorales de Wall Street enfrentan una prueba de alto riesgo mientras la economía global contiene la respiración

Wall Street está sentada sobre un polvorín mientras los estadounidenses votan en una de las elecciones más reñidas de la historia.

¿Alguien aún recuerda cómo fueron las cosas en 2016 cuando Donald Trump sorprendió al mundo, derrotando a Hillary Clinton para la Oval Office?

Esa noche, el inversor multimillonario Carl Icahn salió corriendo de una fiesta de victoria en las primeras horas para hacer una apuesta de mil millones de dólares en acciones. Fue un desastre; los mercados se estaban desplomando, pero Icahn vio una oportunidad y apostó fuerte, convencido de que Trump haría que Wall Street se disparara. ¡Tenía razón!

Y ahora mismo, los mercados están cargados de apuestas por otra victoria de Trump. Pero a diferencia de 2016, esta carrera está tan reñida como puede estar. Las encuestas han oscilado de un lado a otro, y los mercados de apuestas no pueden decidirse. En un momento, los mercados de predicción se inclinaron hacia una victoria de Trump, asumiendo que sus recortes de impuestos, aranceles y movimientos proteccionistas volverían a sacudir las cosas.

Pero las nuevas encuestas que muestran a Kamala Harris ganando terreno han hecho que Wall Street repense todo. Con dos candidatos muy diferentes, cada política (sobre impuestos, aranceles, infraestructura y energía verde) está en juego.

Cómo podría desarrollarse la apuesta por Trump en Wall Street esta vez

Para aquellos que les gustan los riesgos, la fortaleza de la economía y la postura acomodaticia de la Reserva Federal brindan algo de consuelo, sin importar quién gane. Pero Wall Street no ha olvidado la «apuesta por Trump» que despegó en 2016, donde todo, desde acciones de pequeña capitalización hasta criptomonedas, se disparó sobre la base de los recortes de impuestos de Trump y las guerras comerciales.

Las apuestas a favor de Trump, centradas en la inflación, las tasas de interés e incluso las criptomonedas, han tenido su momento. Pero ese impulso se desvaneció con los números de las encuestas más ajustados. Y hay una creciente interrogante sobre si esas apuestas con sabor a Trump incluso se mantendrán si él asegura otra victoria.

Citigroup lo ve como una pregunta abierta si los estilos de negociación sensibles de Trump volverán si regresa. Todo depende de si el Congreso de EE. UU. va a ser republicano o se mantiene dividido, lo que establecerá el tono para los próximos cuatro años en impuestos, gastos y movimientos favorables al mercado.

Los grandes jugadores están esperando a ver si el GOP toma el control, lo que podría alimentar las ideas de gasto en infraestructura de Trump y reducir las restricciones en sectores como el petróleo y el gas.

Otra cosa que observa Wall Street? Una elección disputada. BlackRock advirtió que los mercados no están preparados para el desastre que podría ocurrir si no surge un ganador claro. Y si eso sucede, espere alguna turbulencia seria en cada mercado financiero del mundo, incluidas las criptomonedas.

Mercados a vigilar: De las acciones a los vehículos eléctricos

Analicemos qué está en juego. Todos los ojos están puestos en las acciones, donde los inversores típicamente esperan un rally post-elección una vez que la dirección de la política sea clara. Pero esta vez, las expectativas son bajas. El S&P 500 cayó el mes pasado aunque está arriba un 20% este año.

Las acciones tecnológicas están en gran parte detrás de las ganancias, empuzando las valoraciones por las nubes. Citigroup dice que los datos de opciones muestran que los traders esperan un swing del 1.8% en cualquier dirección para el S&P 500 justo después de las elecciones. Pero las acciones individuales y los sectores probablemente sean los que experimenten los mayores cambios, tal como hemos visto hasta ahora en esta temporada electoral.

Luego está el índice de Goldman Sachs, que rastrea inversiones vinculadas a victorias demócratas o republicanas. A medida que octubre terminaba, la cesta vinculada a Trump se desaceleró, mientras que las acciones vinculadas a Harris aumentaron.

Si Harris gana, podríamos ver más fortaleza en las acciones de energía limpia y empresas vinculadas a vehículos eléctricos (EVs). Su plataforma favorece a fabricantes de EVs como Rivian y Lucid, así como a empresas de carga de EVs como ChargePoint y Blink Charging.

Las empresas que fabrican tecnología solar también parecen estar preparadas para beneficiarse bajo una administración Harris. Mientras tanto, Trump ha dicho que pondría fin a las políticas de vehículos eléctricos de Biden el primer día de su regreso al cargo, lo que lo pone en desacuerdo con estas empresas.

Tesla, sin embargo, se encuentra en una posición única. Podría ganar con cualquiera de los candidatos. Tesla se beneficia de la Ley de Reducción de la Inflación de Harris, lo que impulsa el sector de los vehículos eléctricos en general. Pero con el apoyo abierto del CEO Elon Musk a Trump, algunos inversores creen que una victoria de Trump podría impulsar el imperio de Musk también.

¿Qué pasa con la energía tradicional? El ambiente de "perfora, baby, perfora" de Trump probablemente traería ganancias para los productores de petróleo nacionales, incluidos gigantes como Baker Hughes, Exxon Mobil, ConocoPhillips y Halliburton. Wall Street ve a estas empresas como claras beneficiarias si Trump vuelve a estar al mando.

Luego está la propia marca del hombre: Trump Media & Technology Group, su empresa de redes sociales. Con Trump en el cargo, esta acción probablemente se dispararía hasta la luna. Al menos se acercará increíblemente.

Los aranceles podrían ser un tema importante nuevamente. Bloomberg Intelligence estima un 70% de probabilidad de nuevos aranceles, sin importar quién gane. Pero el historial de Trump como el autodenominado "Hombre de los Aranceles" significa mayores riesgos. Nike y Adidas, que obtienen gran parte de sus suministros de China, serán observadas de cerca, al igual que las marcas vinculadas a Vietnam como Lululemon y Allbirds.

Las acciones de pequeña capitalización, que dependen principalmente de los mercados nacionales, probablemente lo harían mejor bajo Trump. Dennis DeBusschere de 22V Research dijo: "Los inversores esperan que las grandes capitalizaciones lideren bajo todos los resultados electorales excepto una barrida republicana. Bajo una barrida republicana, los inversores creen que las pequeñas capitalizaciones liderarán".

Por lo tanto, espere un fuerte enfoque en las empresas más pequeñas si Trump logra asegurar tanto la presidencia como el control del Congreso.

Bonos al borde, temiendo una barrida republicana

El historial reciente de Wall Street en la predicción de las tasas de interés y la economía? No es bueno. Aún así, eso no ha detenido a los especuladores de acumularse en operaciones impulsadas por la inflación a medida que han cambiado las probabilidades de Trump. Una barrida completa del GOP, con Trump y un Congreso Republicano, activaría las alarmas para los inversores en bonos.

Los estrategas de JPMorgan predicen que una barrida del GOP empujaría los rendimientos a 10 años hacia arriba, con los recortes de impuestos y aranceles de Trump ampliando el déficit fiscal y empujando la inflación hacia arriba nuevamente. BNY Mellon dijo: "Los mercados están más preocupados por una barrida y la falta de controles y equilibrios".

Por el contrario, si Harris gana con un Congreso dividido, hay una posibilidad de un rally de alivio. Eso significaría un punto muerto en Washington, manteniendo el gasto gubernamental bajo control. Pero las opiniones están divididas sobre un gobierno demócrata unificado.

JPMorgan dice que llevaría a más gasto y mayores rendimientos de bonos. RBC Capital está en desacuerdo, viendo este escenario como positivo para los bonos debido a los probables aumentos de impuestos corporativos y un entorno menos "amigable para los negocios", lo que amortigua la aversión al riesgo.

Pero aquí está la cosa: nadie está seguro de cuánto de una victoria de Trump ya está precificado. El rendimiento del Tesoro a 10 años saltó medio punto porcentual al 4,3% desde el recorte de tasas de la Reserva Federal en septiembre. Pero con el rally vinieron datos económicos sólidos, difuminando las líneas alrededor de lo que impulsa las expectativas de los inversores. La postura de la Reserva Federal sigue siendo una carta salvaje, con más recortes de tasas de interés potencialmente fuera de la mesa.

Para colmo, esta mañana, el dólar estadounidense se deslizó un 0,2% frente a las principales monedas globales a medida que las encuestas señalaban una carrera ajustada, y algunos traders redujeron sus apuestas por Trump. 

Los futuros de las acciones en Nueva York sugieren ganancias modestas, con el S&P 500 listo para abrir un 0,2% y el Nasdaq 100 subiendo un 0,3%. Los rendimientos de la deuda del gobierno de EE. UU. se mantuvieron estables en el 4,31%, aunque las semanas recientes vieron un aumento agudo en parte basado en una perspectiva de inflación impulsada por Trump. Esta elección se ve como un momento decisivo.