La inflación en EE.UU. sigue siendo persistente y obstinada

La última ronda de datos de inflación ya está disponible, justo antes de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal la próxima semana. Las noticias no son muy buenas. Los índices del Departamento de Comercio, que la Fed utiliza para monitorear la inflación, muestran que los precios siguen subiendo, muy por encima del objetivo del banco central del 2% anual.

Los consumidores estadounidenses se encuentran en una situación difícil: gastan más dinero del que ganan. Esto no puede durar indefinidamente sin causar problemas. Además, están echando mano de sus ahorros para cubrir sus gastos, lo que les genera un futuro financiero arriesgado.

En general, esto nos muestra una Reserva Federal cautelosa. Es probable que mantengan las tasas de interés en su nivel actual por ahora, lo que significa que no habrá alivio de las tasas altas en el futuro cercano.

El despilfarro y sus consecuencias

Este marzo, la gente gastó más de lo que ganó, continuando una tendencia observada en tres de los últimos cuatro meses. La tasa de ahorro personal ha caído a su nivel más bajo desde octubre de 2022, ahora en tan solo el 3,2%.

Al mismo tiempo, el índice de precios de los gastos de consumo personal, que es una herramienta importante de la Fed para medir las presiones inflacionarias, ha subido al 2,7% en marzo para todos los artículos, y la medida básica, que excluye artículos volátiles como alimentos y energía, está en el 2,8%.

Apenas un día antes de la publicación de estas cifras, se informó que la tasa de inflación anualizada del primer trimestre se situó en el 3,7 % en términos básicos y en el 3,4 % en general. El crecimiento del producto interior bruto real se ha desacelerado a un ritmo del 1,6 %, muy inferior al previsto.

Aumento de precios y riesgos económicos

La inflación comenzó a convertirse en un grave problema en Estados Unidos en 2022, provocada por las interrupciones en las cadenas de suministro, que se esperaba que se resolvieran tras la pandemia. Sin embargo, incluso con la flexibilización de las restricciones impuestas por la pandemia, el elevado gasto del Congreso y la Biden ha continuado, elevando el defial 6,2 % del PIB a finales de 2023, el más alto desde 2012, sin contar los años de la pandemia.

El mercado laboral se mantienetron, con más vacantes que trabajadores disponibles, lo que mantiene altos los salarios y agrava las presiones inflacionarias. Si bien la demanda se ha desplazado de los bienes a los servicios, la inflación se mantiene alta, lo que dificulta los esfuerzos de la Reserva Federal por controlarla.

Los funcionarios de la Reserva Federal esperaban que la inflación se moderara a medida que bajaba el costo de la vivienda. Si bien se espera que esto ocurra a medida que se incorpore nueva oferta de viviendas al mercado, la inflación en otros ámbitos ha seguido aumentando. Por ejemplo, la inflación, excluyendo el costo de la vivienda, se sitúa en una tasa anualizada del 5,6 % en los últimos tres meses.

Latrondemanda, que las subidas de tipos de la Fed pretendían controlar, no ha disminuido, lo que sugiere que la Fed podría no tener tanto control sobre la inflación como pensaba.

También existe una creciente preocupación por una posible recesión económica. La morosidad crediticia está en su nivel más alto en una década, y existe una creciente inquietud en Wall Street sobre la volatilidad futura. Las expectativas de inflación también están aumentando, y las encuestas muestran que las tasas de inflación previstas subirán.

El director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, captó el cambio de sentimiento al elogiar primero el auge económico de Estados Unidos como “increíble” un día, para luego expresar su preocupación por el persistente gasto gubernamental y sus impactos inflacionarios al día siguiente.

Este aumento inesperado ha tenido un impacto enorme en los mercados financieros, provocando un desplome en los valores del Tesoro, ya que los operadores ajustaron sus expectativas sobre cuándo la Fed podría comenzar a recortar los tipos de interés. Cuando los datos de marzo confirmaron estas cifras, aportaron cierta estabilidad, pero el sentimiento general se mantiene cauteloso.

Los economistas han comenzado a prestar mayor atención a estas cifras de inflación, incluso al decimal, lo que refleja una creciente preocupación por la precisión de los indicadores económicos. Este análisis detallado supone un cambio con respecto al pasado y nos muestra la importancia que han adquirido los datos precisos sobre inflación para pronosticar las políticas económicas y gestionar las expectativas en un entorno económico cada vez más incierto