Los mercados financieros de Estados Unidos y el Reino Unido no son iguales; nunca serán iguales

Al analizar el panorama económico del otro lado del Atlántico, se observa rápidamente que Estados Unidos y el Reino Unido juegan estrategias completamente diferentes en los mercados financieros. A pesar de algunas similitudes superficiales en las tendencias del mercado, como los tipos de interés, las dinámicas fundamentales difieren marcadamente.

Diferentes direcciones en la política monetaria

Los recientes cambios en las previsiones financieras han generado una expectativa sorprendente: el Banco de Inglaterra podría reducir los tipos de interés antes y en mayor medida que la Reserva Federal. Este cambio se produce después de que las tasas de inflación estadounidenses de marzo indicaran un enfriamiento monetario más agresivo de lo previsto. Sin embargo, la persistencia de la inflación en el Reino Unido sugiere que los recortes de tipos podrían tener que posponerse en lugar de acelerarse.

El Reino Unido se enfrenta a desafíos únicos, con importantes limitaciones de la oferta que lastran sus perspectivas económicas. El Comité de Política Monetaria estima el crecimiento potencial de este año en un modesto 1%, con un ligero aumento al 1,3% para 2026. Mientras tanto, la Oficina de Presupuesto del Congreso de EE. UU. proyecta un crecimiento potencial del 2,2% durante el mismo período, destacando sutroncapacidad para gestionar la demanda económica sin caer en la inflación.

La brecha entre la inversión y la oferta laboral

La disparidad se extiende a áreas económicas cruciales como la oferta laboral y la inversión empresarial. En el Reino Unido, la participación en el mercado laboral no se ha recuperado a los niveles prepandemia, y la inversión empresarial ha sido escasa desde el referéndum del Brexit en 2016.

Al otro lado del charco, Estados Unidos se jacta de un vigoroso retorno en la participación laboral y ha visto un aumento en las inversiones empresariales, superando a otras economías avanzadas desde 2016. Esto incluye inversiones significativas en sectores estratégicos como la tecnología verde y los semiconductores, impulsadas por leyes recientes como las leyes de reducción de la inflación y CHIPS.

Eltrondinamismo del mercado de consumo estadounidense impulsa la demanda, lo que, sumado al gasto público, sitúa a Estados Unidos en una posición favorable para controlar las presiones inflacionistas. En cambio, el Reino Unido se enfrenta a una menor oferta y demanda, lo que lo hace más vulnerable a la inflación, especialmente ante los efectos persistentes de desafíos globales como la pandemia y las tensiones geopolíticas en Europa.

El impacto del conflicto ucraniano en los costes energéticos ejemplifica estas diferencias, ya que el Reino Unido ha sufrido un impacto más agudo que su homólogo estadounidense. Esta divergencia en la capacidad de absorción de impactos económicos ha dado lugar a un mercado británico más reactivo a la inflación pasada, lo que podría prolongar el entorno inflacionario a medida que las empresas y los hogares se adaptan a los elevados costes.

El estancado crecimiento salarial en el Reino Unido, superior al de Estados Unidos, complica aún más las perspectivas de inflación. Si bien el crecimiento salarial en Estados Unidos se mantiene más alineado con la inflación, el Reino Unido experimenta presiones de costes impulsadas por los salarios que siguen impulsando la inflación de los servicios por encima de los niveles deseables.

La trayectoria de la libra esterlina también cuenta una historia propia. A pesar de un largo período de bajo rendimiento, hay indicios de una apreciación inminente. La inflación en el Reino Unido muestra una tendencia a la baja y los tipos de interés reales tienden a ser positivos. Este escenario, combinado con unas perspectivas económicas globales favorables, sugiere una posible fortaleza para la libra, especialmente a medida que el Banco de Inglaterra se prepara para un ciclo cauteloso de recortes de tipos a finales de este año.

Además, el deficrónico por cuenta corriente del Reino Unido muestra indicios de reducción, lo que podría impulsar aún más la moneda. Las próximas elecciones generales, que se prevé que se inclinarán a favor de una mayoría laborista proempresarial, también podrían reforzar la confianza en la libra.

Este artículo apareció originalmente en el Financial Times © 2024