El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, podría ganar la batalla contra la inflación, la guerra de la opinión pública, y aun así terminar marcado con el último insulto de Trump: "Sr. Demasiado Tarde"
Ese es el riesgo que ahora corre después de negarse a recortar las tasas de interés a principios de esta semana, ignorando la presión de Trump y el creciente temor de que la economía esté perdiendo fuerza.
Trump, quien regresó a la Casa Blanca y encabeza la iniciativa para recortar las tasas, publicó en Truth Social que Powell es "un idiota que no tiene ni idea" e insistió en que la inflación ya ha desaparecido. Dijo que "prácticamente no hay inflación", señalando las cifras de marzo que no mostraron cambios en la métrica de inflación preferida por la Fed.
Por supuesto, Powell no es un tonto, es uno de los hombres más inteligentes del mundo, pero también está en la misma situación que casi todos los presidentes de la Reserva Federal antes que él: enfrenta las señales de problemas económicos pero se niega a actuar hasta que es demasiado tarde.
Ya sea Arthur Burns en los años 70 ignorando la estanflación, Alan Greenspan reaccionando con lentitud a la burbuja puntocom, o Ben Bernanke restando importancia al colapso inmobiliario hasta después de su inicio, la historia está llena de presidentes de la Reserva Federal que no actuaron hasta que la recesión ya estaba aquí. Powell podría estar repitiendo el mismo error.
Powell se niega a recortar mientras Trump se enfurece por el retraso
Los economistas creen que la actitud expectante de Powell podría ser contraproducente. Dan North, economista sénior de Allianz Trade North America, afirmó: «Si nos remontamos a los años 70, la Fed siempre llega tarde en ambos sentidos. Tienden a esperar. Quieren esperar para asegurarse de no cometer un error, y para cuando lo hacen, suele ser demasiado tarde. La economía casi siempre está en recesión»
En este momento, Powell enfrenta amenazas de ambas direcciones: los nuevos aranceles de Trump podrían impulsar los precios al alza, mientras que el crecimiento podría desacelerarse. Este tipo de combinación dificulta que la Fed pueda tomar medidas sin empeorar la situación.
North dijo que la decisión actual de Powell —no hacer nada— es la peor de dos malas opciones. "Por eso está haciendo exactamente lo correcto en este momento, que es no hacer nada, porque de una forma u otra será un error"
Aun así, Trump no lo deja pasar. Aunque admitió que la economía probablemente sobreviviría de cualquier manera, quiere que la Reserva Federal recorte las tasas de inmediato, argumentando que la inflación ya ha sido derrotada.
Pero la economía aún no muestra grandes señales de alerta. Los precios no se han disparado y el crecimiento no se está desplomando. Aun así, el miedo se apodera de la economía. Las encuestas de los sectores manufacturero y de servicios se están volviendo negativas. La confianza del consumidor está cayendo. Casi el 90% de las empresas del S&P 500 hablaron sobre los aranceles de Trump en sus presentaciones de resultados.
Powell le resta importancia. En la conferencia de prensa de esta semana, afirmó que la economía estadounidense sigue siendo sólida y que el mercado laboral se mantiene en el nivel máximo de empleo
Los errores pasados de la Fed persiguen a Powell mientras los datos se quedan atrás
Esta no es la primera vez que Powell ha esperado demasiado. En 2021, él y otros funcionarios de la Fed afirmaron que el aumento de la inflación era solo temporal. Lo calificaron de "transitorio" y se negaron a subir los tipos. Cuando esa predicción se desvaneció, la Fed tuvo que lanzar una brutal oleada de subidas de tipos.
Incluso ahora, la inflación aún no ha alcanzado su objetivo del 2%. Ese historial de retrasos es lo que le dio a Trump su oportunidad. El insulto no es casual. Se basa en el historial real de Powell.
Joseph LaVorgna, economista jefe de SMBC Nikko Securities y ex asesor de Trump, dijo que la Fed confía demasiado en los datos del mercado laboral para decidir cuándo actuar.
"Si esperan a que el mercado laboral confirme si deben recortar las tasas, por defi, es demasiado tarde", dijo. Esto se debe a que los datos de empleo suelen ir desfasados. Indican lo que ya ha sucedido, no lo que se avecina. Para cuando se detectan las pérdidas de empleo, la recesión ya está en marcha.
Wall Street tiene un dicho para eso: "El mercado laboral es el último en enterarse". LaVorgna afirmó que la Fed probablemente volverá a perder la oportunidad, atascada intentando adivinar cómo afectarán los aranceles de Trump. Añadió: "No sabremos si es demasiado tarde hasta que sea demasiado tarde. La historia económica, combinada con los precios actuales del mercado, sugiere que existe un riesgo real de que la Fed llegue demasiado tarde".
