Los expertos advierten: la ventana para obtener ganancias fáciles en bonos se está cerrando

Los inversores se encuentran navegando por un terreno cada vez más complejo a medida que la era de las ganancias fáciles en bonos llega a su fin. La naturaleza antes confiable y relativamente de bajo riesgo de las inversiones en bonos, que ofrecían rendimientos constantes en un entorno de bajos tipos de interés, está dando paso a un escenario más complejo e impredecible. 

A medida que la dinámica económica cambia, surgen incertidumbres globales y los bancos centrales ajustan sus políticas monetarias, los inversores se enfrentan a la realidad de un panorama de inversión más difícil. 

Las señales del mercado de bonos cambian a medida que disminuyen las oportunidades de dinero fácil

Los administradores de activos están aumentando sus tenencias cash y vendiendo bonos por temor a que el repunte de fin de año impulsado por expectativas de un aterrizaje suave fuera excesivamente optimista.

Según una encuesta a gestores de fondos publicada esta semana por Bank of America Corp., las asignaciones de bonos entre los supervisores de fondos han disminuido 17 puntos porcentuales desde el mismo período del mes pasado. Durante el mismo período, se observó un aumento de 13 puntos porcentuales en la acumulación de fondos en fondos del mercado monetario y otros instrumentos cash .

Ahora tiene sentido invertir las ganancias en bonos. Los bonos basura ofrecen un rendimiento comparable al de las letras del Tesoro, debido a la sustancial disparidad entre las tasas de interés a corto, mediano y largo plazo. Funcionarios de la Reserva Federal advierten que los mercados se han vuelto excesivamente optimistas respecto a la inminente implementación de la reducción de tasas. 

Se observa una reducción generalizada en las expectativas de recortes de las tasas de interés entre los comerciantes de los bancos centrales para el año en curso.

Las justificaciones para mantener bonos susceptibles a caídas de valor son cada vez más difíciles de sostener en caso de que las tasas de interés no caigan en la medida anticipada o si aumentan las preocupaciones respecto de una recesión inminente. 

El resurgimiento de la inflación y la consiguiente complicación de las perspectivas de flexibilización monetaria pueden ser resultado de tensiones geopolíticas, como los ataques de militantes hutíes a buques comerciales en el Mar Rojo.

Los datos de Bloomberg indican que, en la actualidad, los especuladores de tasas proyectan que el Banco de Inglaterra implementará más de cuatro reducciones de 25 puntos básicos este año en la región del euro y Estados Unidos, y más del cinco por ciento.

Las apuestas agresivas "no están ayudando en nuestra lucha contra la inflación", advirtió esta semana la presidenta del Banco Central Europeo,dent Lagarde , añadiendo que es probable que se produzca una flexibilización monetaria en verano.

La semana en que se negocian los bonos en un fragmento

UBS Group AG ha optado por vender los activos individualmente en lugar de seguir adelante con la propuesta inicial de Credit Suisse de vender su negocio de deuda en dificultades de 250 millones de dólares a un único comprador, ya que este último no generó suficiente interés.

El volumen de operaciones de bonos corporativos estadounidenses de primera línea alcanzó un máximo histórico el año pasado, y se prevé que esta tendencia continúe en 2024. Los inversores han estado intentando adquirir estos bonos mientras los rendimientos se mantienen relativamente altos y la oferta de nuevos bonos ha sido insuficiente.

Las ventas de préstamos apalancados a escala global están aumentando a medida que los emisores aprovechan la sólida demanda de los consumidores que precede a los recortes de las tasas de interés y la volatilidad inducida por las elecciones a finales de este año.

Las empresas están ansiosas por pedir dinero prestado en los mercados de bonos de alto grado y de alto riesgo en los Estados Unidos, y las ventas de deuda de primera línea se acercan a su nivel más alto desde enero de 2017, mientras buscan capitalizar las recientes caídas de los rendimientos.

Un número récord de inversores están compitiendo por obtener rendimientostracen las ventas de deuda europea para asegurarlas antes de que los bancos centrales comiencen a reducir los tipos de interés.

Hasta hace poco, el sector inmobiliario era un ejemplo de lo que puede salir mal cuando las tasas de interés suben bruscamente. Sin embargo, bancos de inversión como Goldman Sachs Group Inc. ahora respaldan este sector en crisis ante el alza de los precios de los bonos.

Una nota de Moody's Investors Service afirma que la tasa de incumplimiento global de grado especulativo ha aumentado a su mayor nivel desde mayo de 2021 debido a mayores costos de financiamiento, inflación y condiciones financieras más estrictas.

En China, el costo de los préstamos en bonos en yuanes utilizados por empresas de baja calificación crediticia y vehículos de financiación de gobiernos locales ha alcanzado su nivel más bajo en casi dos décadas. Esta evolución se puede atribuir a una serie de iniciativas gubernamentales destinadas a abordar las deudasmatic y estimular la economía.

Ping An Bank Co., un importante prestamista chino, ha enumerado a 41 desarrolladores como elegibles para su apoyo financiero, lo que indica un cambio hacia un mayor crédito a un sector inmobiliario en crisis a raíz de los esfuerzos del gobierno para aliviar el dolor.

JPMorgan Chase & Co. está negociando actualmente para asegurar compromisos de terceros que oscilan entre 2.500 y 3.000 millones de dólares para ampliar su estrategia de crédito privado.

El mercado de deuda denominado en dólares canadienses, comparable a los bonos emitidos por Credit Suisse Group AG que fueron eliminados el año pasado, fue reabierto por el Royal Bank of Canada.

Los comerciantes están alarmados por las ambiciones de canje de deuda de Dish Network Corp., ya que han comprado un tipo de seguro que ofrece una compensación en caso de incumplimiento por parte de la atribulada compañía de televisión por satélite.