Steve Miran, nombrado por Trump, insiste en sus llamamientos a agresivos recortes de tipos por parte de la Fed

Steve Miran, el primer nombrado de Donald Trump en la Reserva Federal, vuelve a presionar para unos profundos recortes de tipos, afirmando que la política monetaria actual es demasiado restrictiva y se vuelve más restrictiva cada día.

En una extensa entrevista emitida en Bloomberg, Steve dijo que quiere que la Fed reduzca los tipos entre 125 y 150 puntos básicos este año, advirtiendo que retrasar la acción aumentará las posibilidades de un aumento del desempleo y de no cumplir el mandato de empleo de la Fed.

Según la entrevista, Steve dijo, «Cuanto más tiempo permanezca la política excesivamente restrictiva, mayores serán los riesgos a la baja para la economía.»

Cuando se le preguntó cómo se sintió al asistir a su primera reunión del FOMC, Steve dijo que había sido informado con antelación, pero aún así encontró la experiencia inesperadamente cálida. «Todos fueron extremadamente amables y colaborativos», dijo, describiendo a la Fed como un grupo que toma decisiones basándose en la solidez de los argumentos de política. Enfatizó que la persuasión, no la política, es lo que mueve la aguja en la sala. «Tomamos decisiones de política mediante la persuasión», añadió.

Steve vincula la trayectoria de los tipos con cambios en la migración y el ahorro

Steve argumentó que el tipo neutral ha caído debido a cambios drásticos tanto en la política fiscal como en la inmigración. El año pasado, dijo, el tipo neutral era más alto debido a un enorme endeudamiento nacional y a un aumento de la población.

Pero esas condiciones se han invertido. «Tuvimos el mayor choque positivo de crecimiento poblacional en mi vida, y ahora se ha convertido en el mayor choque negativo de crecimiento poblacional en mi vida», dijo.

Cree que la Fed no ha actuado lo suficientemente rápido para ajustarse a esta inversión. «Estas políticas no cambiaron de la noche a la mañana; han ido surtiendo efecto a lo largo del año», explicó. A medida que el tipo neutral baja, mantener los tipos donde están resulta más dañino. «La política se vuelve más restrictiva cada día a medida que estas políticas continúan surtiendo efecto.»

Sobre las condiciones del mercado, Steve rechazó los argumentos de que las condiciones financieras siguen siendo laxas. «Miren el mercado de la vivienda», dijo. «Está en un estado muy diferente al de los mercados financieros.»

Steve señaló que, aunque los precios de los activos pueden no reflejarlo, la estructura de la economía ha cambiado. La reducción de los impuestos a la inversión y la desregulación pueden estar impulsando los mercados de capitales, pero eso no es razón para retrasar los recortes de tipos. «Atribuir todos los cambios en los activos financieros a la política monetaria es un error.»

Steve quiere una acción rápida antes de que el mercado laboral se quiebre

Para Steve, la urgencia es clave. «Mi opinión es que la política es bastante restrictiva. Me gustaría ajustarme rápidamente para volver a un área más neutral», dijo. Apoya una serie de recortes de 50 puntos básicos para acercar la política al equilibrio. La razón de la rapidez no es una predicción de colapso, sino evitarlo. «Si esperas a ver el resultado de eso, has esperado demasiado», advirtió.

Cuando se le preguntó cómo debería reaccionar la Fed si la inflación vuelve a dispararse, Steve dijo que depende de la causa. «Si la inflación es mucho más alta debido a una expansión significativa del endeudamiento nacional, eso podría ser más persistente», explicó.

Pero si se debe a cambios fiscales únicos como un IVA o aranceles, la Fed debería mantenerse firme. «La política monetaria no debería responder a cambios de precios mandados fiscalmente», dijo, añadiendo que los bancos centrales globales a menudo ignoran estos movimientos.

La vivienda también influye en su perspectiva inflacionaria. «Si aumentas la demanda de vivienda aumentando drásticamente el crecimiento de la población sin más oferta, obtienes presión alcista sobre la inflación del alojamiento», dijo.

Pero ahora, con la disminución de la migración y la construcción de viviendas estable, está ocurriendo lo contrario. Citó el trabajo del economista Albert Saiz, diciendo: «Un aumento del 1 % en el número de inquilinos inmigrantes provoca un cambio de un punto porcentual en los alquileres.»

Steve no cree que la inmigración sea una historia a corto plazo. «Tengo buenas razones para esperar que la historia de la inmigración persista al menos durante otros tres años y medio», dijo.

Cuando se le preguntó si le gustaría permanecer en su cargo después de este año, Steve fue breve. «Amo este país y estoy feliz de servir a este país en cualquier forma que se me pida hacerlo», dijo. «Pero las decisiones sobre el personal no son decisiones que yo tome.»