Los principales bancos centrales afirman que las stablecoins funcionan “mal” como dinero

Los principales banqueros centrales dijeron que las stablecoins se desempeñaron «mal» como dinero, a pesar del empuje continuo de Trump por integrarlas en las finanzas convencionales. El BIS concluyó que las stablecoins no superaron las tres pruebas principales de cualquier dinero porque carecían de respaldo de los bancos centrales, carecían de salvaguardas suficientes contra el uso ilegal y no tenían la flexibilidad de financiación necesaria para generar préstamos.

Un capítulo especial de este año del informe económico anual no publicado del BIS informe concluyó que, aunque el papel futuro de las stablecoins seguía siendo incierto, su mal desempeño en las tres pruebas de unidad, elasticidad e integridad sugería que, como mucho, podrían servir en un papel subsidiario. El informe, que se espera que salga el 28 de junio, también afirmó que las stablecoins eran la opción preferida para el uso criminal para eludir las salvaguardas de integridad, señalando que carecían de los controles de «conozca a su cliente» de las finanzas tradicionales.

El BIS también delineó otras preocupaciones, incluido el potencial de las stablecoins para socavar la soberanía monetaria, problemas de transparencia y el riesgo de fuga de capitales desde las economías emergentes. Las stablecoins no cumplieron como una forma de dinero sólido, y sin regulación, representaban un riesgo para la estabilidad financiera y la soberanía monetaria.

Shin dice que las stablecoins carecen de la función de liquidación del dinero fiduciario

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Hyun Shin, el Asesor Económico del BIS, explicó que las stablecoins como instrumentos portadores digitales carecían de la función de liquidación tradicional proporcionada por un banco central con dinero fiduciario. Las comparó con billetes privados que circulaban en la era de la Banca Libre del siglo XIX en EE. UU., lo que significa que solo podrían comerciar a tipos de cambio variables dependiendo del emisor, socavando el principio de no hacer preguntas del dinero emitido por el banco central.

La vicegerente general del BIS, Andrea Maechler, también dijo que había preocupación sobre quién controlaba las stablecoins. Toda la cuestión de la divulgación era donde algunas de las stablecoins diferían. 

«Siempre tendrás la pregunta sobre la calidad del activo que respalda. ¿Está el dinero realmente ahí? ¿Dónde está?»

-Andrea Maechler, Vicegerente General en el BIS

Shin advirtió del riesgo de «ventas de fuego» de los activos que respaldan las stablecoins si colapsaban, citando lo que sucedió con TerraUSD (USDT-USD) y el token LUNA en 2022. También estuvo el problema con Tether que abandonó el mercado de la UE debido a problemas regulatorios a pesar de dominar más de la mitad del mercado de stablecoins.

El jefe saliente del BIS, Agustin Carstens, cree que el sistema monetario y financiero de próxima generación debe combinar los principios probados por el tiempo de confianza en el dinero respaldado por bancos centrales con la funcionalidad desbloqueada por la tokenización. Añade que se espera que el sistema entregue mejoras a las prácticas actuales y permita nuevos arreglos económicos 

Carstens afirma que se requiere una acción audaz 

Carstens dijo que realizar el pleno potencial del sistema de stablecoins requería una acción audaz. Sin embargo, habría que superar muchos problemas, incluido quién establece las reglas que gobiernan la «plataforma de libro mayor unificado programable» y que las naciones individuales probablemente querrían retener el control de cómo y quién usa sus monedas.

El BIS insinuó que quería que los bancos centrales «siguieran la ruta» de un «libro mayor unificado» tokenizado que incorporara reservas de bancos centrales, depósitos de bancos comerciales y bonos gubernamentales. Esto significaría que el dinero del banco central seguiría siendo el medio principal de pago global. Las monedas y los bonos de todo el mundo también podrían integrarse en la misma «plataforma programable».

Shin también dijo que las reservas de bancos centrales tokenizadas proporcionaban un activo de liquidación estable y confiable para transacciones al por mayor en un ecosistema tokenizado, asegurando la unidad del dinero. El dinero de los bancos comerciales tokenizado podría basarse en el sistema de dos niveles probado, ofreciendo nuevas funcionalidades mientras preserva la confianza y la estabilidad. Shin también señaló que los bonos gubernamentales tokenizados podrían mejorar la liquidez y apoyar varias transacciones financieras, desde la gestión de colaterales hasta operaciones de política monetaria.

El WSJ también señaló recientemente que las stablecoins tenían posibilidades de ser utilizadas en muchos pagos de consumo —«si juegan bien sus cartas», aludiendo a la integración de stablecoins con Visa y MasterCard. Visa ya ha realizado pruebas piloto de liquidación de transacciones en USDC, y ambas redes están explorando formas de modernizar los pagos transfronterizos utilizando infraestructura basada en blockchain. Stripe también está trabajando para llevar USDC al mercado como una moneda de pago aceptable para los comerciantes de Shopify.