El S&P 500 recupera la mitad de sus pérdidas por aranceles, pero el caos está lejos de terminar

El S&P 500 llevó a cabo una brutal subida de 14 días después de ser golpeado por el plan de aranceles del presidente Donald Trump, recuperando la mitad del terreno perdido en la última crisis. Esta recuperación, alimentada por el miedo, la confusión y los compradores desesperados, ocurrió tan rápido que dejó a la mayoría de los traders mareados.

Según datos de CNBC, el índice saltó más del 10% desde su cierre más bajo y subió un 14% desde el salvaje mínimo intraday del 7 de abril.

La subida repentina comenzó después de una masiva fuga de dólar estadounidense activos y bonos del Tesoro crearon un gran vacío en el mercado. El S&P 500 penetró directamente en el vacío dejado por la venta pánica del 3 de abril.

En base de cierre, el índice ha recuperado exactamente la mitad de lo que perdió, pero el daño a la confianza de los inversores y la estructura del mercado aún apesta.

Los compradores se precipitan mientras las señales técnicas brillan en verde

Algunas de las señales técnicas que brillaron durante esta recuperación harían que un nerd de Wall Street se quedara con la boca abierta. El jueves activó el raro y muy publicitado impulso de amplitud de Zweig, donde el mercado ve un grupo de días extremadamente positivos de amplitud después de haber sido golpeado hacia abajo.

Ha habido 19 casos conocidos de esto desde la década de 1940, y cada vez, el S&P 500 terminó más alto seis a doce meses después. Aún así, algunos analistas argumentan que las décadas recientes han traído más falsas alarmas debido al comercio decimalizado y una inundación de ETFs que permiten a las personas mover todo el mercado a la vez.

Bespoke Investment Group dijo cada acción en el Nasdaq 100 se puso verde el martes. El S&P 500 también registró tres días consecutivos de ganancias superiores al 1,5% desde el martes hasta el jueves.

La historia muestra que cuando ocurre uno de esos dos eventos extraños, el mercado suele estar más alto un año después. Pero con tamaños de muestra pequeños y ganancias típicas del mercado del 12% de todos modos, nadie debería considerarlo seguro todavía.

Los inversores minoristas fueron los únicos que compraron consistentemente la caída, según los datos de flujo de clientes privados de Bank of America Merrill Lynch. Mientras tanto, los especuladores de dinero rápido regresaron después de la subida de varios días la semana pasada.

Jonathan Krinsky de BTIG, quien había predicho una subida a corto plazo, advirtió el viernes de que el mercado podría estancarse. Dijo que la Canasta de Favoritos Minoristas de Goldman Sachs se disparó un 11,4% en solo cuatro días de negociación. Las últimas dos veces que esto ocurrió, en noviembre de 2022 y marzo de 2022, se produjeron caídas masivas casi inmediatamente.

Los aranceles alimentan el miedo a un dolor económico más profundo

La reciente caída del S&P 500 encaja en un patrón extraño donde las acciones se estabilizan justo por debajo de una pérdida del 20% en base de cierre. El mínimo de cierre en esta corrección se deslizó un poco más allá del 19%, lo que también ocurrió en 1990, 1998, 2011 y 2018. Solo 1990 vino con una recesión en EE. UU.

Pero ahora, las probabilidades de una recesión a gran escala están aumentando rápidamente. La guerra arancelaria de Trump ha llevado a las empresas a recortar planes de contratación e inversiones, preparándose para tiempos más duros por delante.

La demora de Trump en el aumento de aranceles y los comentarios sobre posibles acuerdos comerciales dieron a los inversores la esperanza de que lo peor aún podría evitarse. Pero todos están observando si los datos económicos suaves, como las encuestas a consumidores y el sentimiento de los CEOs, comienzan a filtrarse en hechos duros como los números de empleo y gasto.

El comienzo de la temporada de ganancias del primer trimestre trajo un típico 70% de empresas que superaron las expectativas, pero los CEOs no tenían casi nada bueno que decir sobre el futuro. La nube de aranceles lo cubre todo.

Las empresas básicamente están admitiendo que no pueden dar orientaciones reales porque este hombre podría subir los aranceles en cualquier momento con literalmente ninguna advertencia.

FactSet informó: «Hasta la fecha, el mercado está recompensando las sorpresas positivas de ganancias reportadas por las empresas del S&P 500 para el primer trimestre más que el promedio y castigando las sorpresas negativas de ganancias reportadas por empresas del S&P 500 para el 1 trimestre menos que el promedio».

La investigación de 3Fourteen muestra que después de correcciones del 10%, las proyecciones de ganancias futuras se dividen dependiendo de si se produce una recesión. Antes de las últimas semanas, la previsión parecía más como la trayectoria de «no recesión», pero ahora las estimaciones están disminuyendo, lo que genera más alarma.

La frenesí de liquidación que golpeó hace unas semanas, junto con la ola global de «Vender América», hizo que incluso las débiles pistas sobre la relajación de aranceles y datos económicos ligeramente mejores fueran suficientes para subir las acciones.

Pero cerrar el resto del vacío desde los máximos de febrero no será fácil. Pasadas pánicos como la default de Rusia de 1998 y el límite de deuda de 2011 tampoco se sintieron resueltos cuando el mercado comenzó a rebotar.