El S&P 500 ya no puede ocultar su mayor bajo rendimiento frente a los mercados globales en 16 años

El S&P 500 finalmente está quedando al descubierto este año: un rezagado global. A pesar de haber alcanzado literalmente más de una docena de máximos históricos y un repunte del 11 % en lo que va de año, el S&P 500 ha descendido al puesto 66 entre los índices bursátiles de mejor rendimiento del mundo, según Bloomberg.

Esto sitúa al S&P muy por detrás del Athex de Grecia, el TA-35 de Israel e incluso del mercado bursátil de Ghana. Este es el rendimiento relativo más bajo del principal índice estadounidense desde la crisis financiera de 2008.

La situación del S&P 500 se ve aún peor al compararlo con la de otros mercados desarrollados. El DAX de Alemania, el Nikkei 225 de Japón, el Kospi de Corea del Sur, el IBEX de España y la Bolsa de Ghana están obteniendo mejores resultados.

Medida en dólares, la brecha se amplía, ya que el dólar estadounidense ha caído un 7,3% este año, lo que ha inflado las ganancias en los mercados internacionales. Colombia y Marruecos, por ejemplo, han registrado rendimientos de alrededor del 39% cada uno en dólares.

Sin embargo, incluso sin el efecto cambiario, el índice solo ocupa el puesto 57 a nivel mundial en moneda local. Es una posición humilde para un índice que alberga a las seis empresas más grandes del mundo, junto con íconos como Coca-Cola, McDonald's y Walt Disney.

La guerra comercial y la inestabilidad pesan sobre la confianza de los inversores

Ahora, los analistas afirman que la culpa se reparte entre las políticas de Washington y los hábitos cambiantes de los inversores globales, ya que, a medida que el presidentedent Trump continúa intensificando su guerra comercial mundial, los fondos extranjeros están centrando su atención en sus favoritos nacionales.

Las tensiones se intensificaron el viernes cuando Trump reanudó las amenazas de nuevos aranceles a China, lo que sacudió los mercados desde Nueva York hasta Seúl. En Estados Unidos, los gestores de fondos están evitando los índices generales y, en su lugar, invirtiendo en las grandes tecnológicas, mientras que otros se mantienen completamente al margen.

Curiosamente, Ghana, Zambia y Grecia lideran ahora la rentabilidad bursátil mundial, con subidas superiores al 60% cada una, mientras que el índice de referencia estadounidense (antes la apuesta más segura) se mantiene a la baja. Estados Unidos también viene de dos años consecutivos con ganancias superiores al 20%, superando con creces a índices como el Euro Stoxx 50 y el Nikkei 225. Si se analiza el rendimiento desde finales de 2022 hasta 2024, el S&P 500 se sitúa en el décimo puesto.

Europa, Asia y los mercados emergentes toman la delantera

En Europa y Asia, los mercados están en plena efervescencia. Las tasas de interés más bajas y las valoraciones más bajas están alejando el capital de Estados Unidos. Los costes de financiación europeos son la mitad de los estadounidenses, lo que facilita a las empresas el acceso a la financiación.

Las acciones del continente cotizan a valoraciones aproximadamente un 35% inferiores a las de EE. UU., lo que ofrece a los inversores un mayor potencial alcista. La alemana Rheinmetall AG ha triplicado su valor este año, impulsando el DAX a un alza del 22%, impulsada por la iniciativa de Berlín de aumentar el gasto en defensa. El Banco Santander en España casi ha duplicado su valor, impulsado por unos beneficios bancarios mástron.

Mientras tanto, el S&P 500 se ha vuelto peligrosamente desproporcionado. Solo seis empresas son responsables de más de la mitad de sus ganancias este año, mientras que una versión del índice con ponderación equitativa ha subido solo un 5,6 %. Se cotiza a 22 veces las ganancias futuras, una prima del 46 % respecto al promedio mundial.

Tras un aumento del 53% entre 2022 y 2024, las valoraciones han alcanzado un nivel que impulsa incluso a los inversores más fieles a diversificar. Sin embargo, según una encuesta de Bank of America, los gestores de fondos globales tenían una infraponderación del 14% en acciones estadounidenses en septiembre, mientras que la sobreponderación en la eurozona era del 15% y la de los mercados emergentes del 27%.

Muchos están reasignando capital hacia regiones con mayor crecimiento y puntos de entrada más baratos.

El Kospi de Corea del Sur ha subido un 50% este año debido a que el nuevodent promueve leyes favorables a los accionistas y apuesta por los gigantes de chips del país, Samsungtrony SK Hynix, ambos asegurando acuerdos de chips con OpenAI.

El Nikkei 225 de Japón alcanzó niveles récord gracias al salto del 142% de SoftBank Group, junto con Mitsubishi Heavy Industries y Japan Steel Works, que avanzaron por la esperanza de un mayor gasto en defensa.

Incluso China, durante mucho tiempo rechazada por los inversores extranjeros, ha vuelto a la palestra. Los planes de Alibaba de aumentar las inversiones en IA y la decisión de Huawei de competir con Nvidia en chips de alta gama han reavivado el interés, con el índice tecnológico Hang Seng subiendo un 40% este año (más del doble que el Nasdaq 100).